> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.5.25-5.29） ## 核心内容 本报告分析了电解铝及相关产业链的市场表现、供需变化、价格走势及资金动向，为投资者提供了中线趋势判断、策略建议及市场展望。 --- ## 主要观点 ### 1. 中线趋势判断 - **中期偏强震荡**：市场整体处于高位震荡格局。 - **近期宽幅震荡**：短期内价格波动较大，缺乏明确方向。 ### 2. 市场展望 - 铝价预计在24000-24800元/吨区间维持高位震荡。 - 向下跌破24000支撑的概率较低，因海外供给缺口和LME低库存将支撑价格。 - 向上突破25000需国内库存出现超预期去化或中东局势再次恶化。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应与库存情况 - **铝土矿市场**： - 供应偏宽松，几内亚到港高峰，澳洲供应稳定，国内复产。 - 港口库存累积，预计6月因雨季和政策因素供应边际转紧。 - **氧化铝市场**： - 国内建成产能约12095万吨，运行产能约9380万吨，开工率77.36%。 - 上半年供应将继续增加，1-4月进口同环比大增，市场供应过剩。 - 交易所层面，6月有约25万吨氧化铝仓单到期，期货价格或向5月合约靠拢。 - **电解铝市场**： - 国内电解铝运行产能已达4500万吨红线，政策限制供给端弹性。 - 中东地缘冲突导致部分产能停减产，恢复需时间。 - 国内铝社会库存约140.8万吨，较上周下降2%，较去年同期增长153%，但电解铝厂库存处于近年低位。 - 铝棒库存下降14%，较去年同期增长56%。 - LME铝库存延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧。 ### 2. 价格与利润情况 - **氧化铝**： - 完全成本约2850元/吨，现货理论亏损约170元/吨，期货主力月合约理论亏损约130元/吨。 - 理论进口亏损约30元/吨，上周理论盈利约20元/吨。 - **电解铝**： - 国内生产成本约17000元/吨，理论盈利约7300元/吨，处于历史高水平。 - 进口理论亏损约6700元/吨，上周亏损约6300元/吨。 ### 3. 下游需求与开工率 - 国内铝下游加工龙头企业开工率升至64.4%，主要受出口订单回暖、储能需求爆发及基建订单修复影响。 - 铝线缆行业开工率提升0.6个百分点至67.6%，出口放量对冲国内需求疲软。 - 铝板带行业开工率持稳，高端材料需求旺盛。 ### 4. 价差结构 - **铝锭与ADC12价差**：本周约-2350元/吨，上周为-2320元/吨，价差处于中性水平。 - **ADC12现货与上期所铸造合金价差**：本周约3450元/吨，上周为3500元/吨，合金现货偏紧。 ### 5. 资金动向 - **LME铝品种**： - 基金净多头寸稳中小增，多头仍占主导，但高位持仓易导致宽幅波动。 - LME库存仅够全球约2天消费量，高注销仓单比例支撑现货升水。 - **上期所电解铝品种**： - 本周净空头寸小幅削减，多空阵营均减仓。 - 主力资金对短期走势略偏多，但态度不坚定。 --- ## 重点关注点 1. **国内库存去库情况**：铝社会库存是否持续去化。 2. **美伊和谈进程**：中东局势变化对电解铝产能的影响。 3. **美联储政策动向**：加息预期对铝价的影响。 --- ## 市场资金情况 - **LME铝**： - 基金净多头寸稳中小增，整体处于2018年以来高位。 - 多空持仓均有所回升，市场易出现宽幅波动。 - **上期所电解铝**： - 净空头寸小幅削减，多空均减仓。 - 主力资金对短期走势略偏多，但态度不坚定。 --- ## 建议与策略 - **中线策略建议**：回调时适量建立多单。 - **现货企业套期保值建议**：持有适量现货库存。 - **市场参与者**：关注库存变化、地缘政治及美联储政策动向。 --- ## 数据来源 - **数据来源**：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 - **免责声明**：本报告信息仅供参考，不保证其准确性、可靠性或完整性。投资者据此操作，风险自担。 --- ## 总结 电解铝市场整体处于高位震荡格局，受宏观指引偏弱及基本面改善影响。国内库存开始去化，出口订单旺盛成为对冲内需压力的关键变量。海外供给缺口和LME低库存支撑铝价，但需关注国内库存去化情况及中东局势变化。建议投资者在回调时适量建立多单，保持谨慎。