20260422-华泰期货-石油沥青日报_终端需求疲软_市场情绪偏谨慎_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期国内沥青市场整体表现疲软，终端需求持续低迷，市场情绪偏向谨慎。尽管国际油价维持在高位区间，但沥青价格并未随之上涨，反而出现区域性下跌。这主要是由于地缘冲突导致的高油价进一步抑制了下游采购意愿，同时国内炼厂沥青生产利润普遍处于亏损状态，市场面临较大的下行压力。

主要观点

• 期货市场表现：
  4月21日，沥青期货主力BU2606合约收盘价为4018元/吨，较昨日结算价下跌16元/吨。持仓量环比下降200手，成交量大幅减少253633手，反映出市场交投清淡，投资者情绪谨慎。

• 现货市场情况：
  东北及华东地区沥青现货价格相对稳定，其他地区如山东、华南、西北等价格均出现不同程度下跌。部分主营炼厂下调沥青结算价格，进一步反映终端需求疲软。

• 区域价格差异：
  不同地区的沥青现货价格存在明显差异，其中山东价格区间为3920—4420元/吨，华南为4250—4600元/吨，东北为4386—4690元/吨，华东为4200—4380元/吨，西北价格较低。

• 终端需求疲软：
  国内沥青终端消费持续低迷，主要消费领域包括道路、防水、焦化和船燃。各领域消费量均未出现明显增长，对沥青价格形成压制。

• 库存情况：
  沥青炼厂库存和社零库存均处于较高水平，表明市场供需失衡，进一步支撑价格下行。

• 市场策略：
  当前市场策略为中性，建议关注伊朗局势的发展，因为其可能对国际油价及沥青市场产生影响。

关键信息

• 价格波动：
  沥青期货价格小幅下跌，成交量和持仓量均下降，显示市场观望情绪浓厚。

• 区域价格分布：
  各地区沥青现货价格差异较大，山东价格区间最低，东北价格最高。

• 消费结构：
  国内沥青消费主要集中在道路、防水、焦化和船燃四个领域，其中道路消费占比最大。

• 库存压力：
  沥青炼厂和社会库存均处于高位，表明市场供需关系偏弱，对价格形成下行压力。

• 风险提示：
  市场面临多重风险，包括地缘冲突、原油价格波动、宏观政策变化、海外原料供应风险以及终端需求和装置开工负荷的变化。

图表说明

• 图1至图6展示了国内各地区重交沥青现货价格走势，部分区域价格出现下跌。
• 图7至图10展示了石油沥青期货指数、主力合约、近月合约及月差走势，反映出期货市场整体偏弱。
• 图11至图12展示了沥青期货单边和主力合约的成交持仓量，显示市场交投清淡。
• 图13至图18展示了国内各地区沥青周度产量，整体产量未出现明显增长。
• 图19至图22展示了国内沥青在不同消费领域的使用情况，显示终端需求疲软。
• 图23和图24展示了沥青炼厂和社会库存数据，库存水平较高。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，但不保证其准确性与完整性。报告内容仅反映发布当日的观点和判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担因使用报告而产生的任何法律责任。报告版权归华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式转载或引用。