> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发·早间速递总结 ## 核心内容概览 广发证券在2026年4月6日发布的早间速递，围绕地缘政治冲突对我国出口的影响、A股市场策略、非银金融、食品饮料、农业、批零社服、环保、机械、电新、建材、公用等行业进行了深入分析，提出了市场展望与投资建议。 --- ## 地缘政治冲突对出口影响分析 ### 主要观点 - **全球市场波动**：地缘政治冲突引发全球市场波动，但地缘缓和预期推动美股反弹，欧股跟随。 - **利率与资产表现**：美债10年名义利率和实际利率均下行逾10BP，金银铜价格上涨，铜金比回落。 - **中国资产结构性调整**：中国资产呈现结构性调整特征，大盘价值总体领先。 - **出口影响**：地缘政治冲突对我国出口的短期冲击存在不确定性，但国内政策与市场调整可能缓解部分影响。 ### 关键信息 - 高频模型显示4月经济价量基数有利期同步来临，预计4月CPI环比维持正区间，PPI同比升破0.8%。 - 4月实际GDP单月同比预计为5.06%，名义GDP为6.36%。 - 跨季流动性更加宽松，DR007降至政策利率下方，但社融增速可能降至8%附近，M1增速可能下降至4.5%-5%。 --- ## A股策略：第一季复盘&第二季展望 ### 主要观点 - **一季度分三阶段**：全球降息与复苏、监管抑制过热、美伊冲突扰动市场。 - **二季度展望**：预计市场仍需震荡磨底，但短期回调为上行提供机会。 - **四月决断**：建议关注四条高景气线索：储能链、国产AIDC链、AI短剧漫剧、海外算力。 ### 关键信息 - 2026年A股有望迎来新一轮发展周期。 - 美国基本面支撑来自消费韧性与AI投资高增，但衰退担忧尚早。 - 风险提示包括地缘政治、海外通胀、国内政策与复苏不及预期等。 --- ## 非银金融行业分析 ### 主要观点 - **增量资金入市**：2026年3月A股新开户达460.14万户，市场活跃度提升。 - **港股回A潮**：多家港股公司启动回归A股上市，主要由政策支持、高估值与流动性、产业协同驱动。 - **保险板块**：保险行业2026年2月总保费增速8.4%，人身险保费维持高位，建议关注保险板块。 ### 关键信息 - 增量资金入市趋势不改，稳市机制建设下慢牛趋势可期。 - 分红险浮动收益优势凸显，个险和银保开门红有望持续。 --- ## 食饮行业分析：啤酒消费税新规 ### 主要观点 - **消费税新规影响有限**：新规强化反避税，但上市啤酒企业合规经营，税务风险较小。 - **行业高端化趋势明显**：吨酒消费税持续提升反映行业高端化，对上市公司影响有限。 - **白酒与大众品**：白酒板块有望迎来新一轮发展周期，大众品行业吨价温和上涨，新品与新渠道带来机会。 ### 关键信息 - 风险提示包括宏观经济、消费力恢复、食品安全等。 --- ## 农业行业分析 ### 主要观点 - **猪价跌破“9”元**：猪价再创新低，饲料成本上行加剧现金流压力。 - **疫情扰动**：南非I型口蹄疫疫情在新疆、甘肃等地发生，加重养殖户经营压力。 - **行业周期变化**：产能或有效去化，白羽鸡和黄羽鸡盈利复苏延续。 - **奶牛与肉牛**：散奶价格回落，奶牛存栏去化，肉牛价格周期性上行。 ### 关键信息 - 建议关注口蹄疫SAT1疫苗相关企业，关注饲料龙头出海成长机会。 --- ## 批零社服：旅游零售行业 ### 主要观点 - **离岛免税行业增长**：政策红利持续释放，景气复苏下龙头价值凸显。 - **行业格局稳定**：中国中免市占率超7成，全球领先。 - **多重驱动因素**：中高端消费复苏、新兴品类销售、政府消费券、离岛新政、服务消费带动高质量客流。 ### 关键信息 - 离岛免税市场规模具备中长期增长潜力，行业长期增长动力充足。 --- ## 环保行业分析 ### 主要观点 - **固废行业潜力凸显**：2025年业绩、分红、现金流齐升，低估值特性值得关注。 - **政策与产业共振**：AI废品回收赛道崛起，具备高残值、高集中度、高处理难度与高合规门槛。 - **技术与市场协同**：炉渣、绿汽、算电协同及出海带来成长潜力。 ### 关键信息 - 建议关注具备电器电子拆解资质的龙头。 --- ## 机械行业分析 ### 主要观点 - **AI产业链带动需求**：海外龙头发电业务迅速扩张，燃机排产周期拉长至2030年，国产燃机迎来历史性突破。 - **周期与成长并存**：油轮订单高增长，工程机械外销加速，新能源终端产能利用率高。 - **人形机器人进展**：Optimus V3进入最后定型阶段，行业关注度提升。 ### 关键信息 - 建议关注CPO及光模块设备，关注周期类资产与成长类资产。 --- ## 电新行业分析：中东冲突影响 ### 主要观点 - **光伏出口受冲击**：出口退税取消，叠加需求外热内冷，利好行业出清。 - **风电出海机遇**：中东冲突升级，中国风电迎来全球化战略窗口。 - **储能与锂电**：新型储能全球增长，锂电出口退税率下调，推动行业聚焦高附加值研发。 - **电力设备需求释放**：中东战事带动电力设备战后重建投资机会。 ### 关键信息 - 全球新型储能新增装机持续增长，中国占据主导地位。 --- ## 建材行业分析 ### 主要观点 - **电子布与粗纱涨价**：4月初电子布与粗纱价格继续上涨，关注一季报业绩方向。 - **消费建材结构性机会**：行业集中度提升，核心龙头成长空间大。 - **水泥与玻璃市场**：水泥价格环比回落，玻璃需求乏力，交投欠佳。 ### 关键信息 - 建议关注Q1业绩与高股息避险价值。 --- ## 公用行业分析：水电行业 ### 主要观点 - **Q1水电电量稳定增长**：珠江流域电量高增，长江与雅砻江通过联合调度保持平稳。 - **投产期来临**：多座水电站陆续投产，关注资产收购与分红提升。 - **低利率环境利好**：长端利率回落摊薄资金成本，估值有望抬升。 ### 关键信息 - 风险提示包括来水波动、水库调节能力、上网电价调整等。 --- ## 风险提示汇总 - **地缘政治风险**：中东局势升级、国内地产压力超预期。 - **宏观经济波动**：影响机械、建材、电新等行业需求。 - **政策变动风险**：如消费税、反不正当竞争法、AI废品回收政策等。 - **行业竞争加剧**：非银、环保、机械等领域竞争加剧。 - **市场情绪与资金风险**：A股市场震荡、增量资金入市节奏等。 --- ## 总结 广发早间速递涵盖了多个行业对当前经济形势的分析与展望，强调地缘政治冲突对出口的短期冲击与长期机遇，同时指出科技自立自强、AI产业周期、新能源出海、固废回收等为未来市场提供支撑。在投资建议方面，建议关注结构性机会，包括储能链、AI产业链、离岛免税、水电投产、消费建材等，同时提醒投资者注意政策与市场风险。整体来看，市场仍需震荡磨底，但长期增长动能明确。