> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业总结：AI竞争进入能源时代 ## 核心内容 随着AI技术的快速发展，AI产业链正在从算力环节逐步向能源和电力基础设施等底层资源延伸。英伟达拟投资电力基础设施开发商Lancium最高30亿美元，标志着AI竞争已进入能源时代。Lancium专注于打造GW级AI数据中心园区，通过整合土地、电力接入、并网资源和能源管理软件，成为AI时代的重要电力开发商。 ## 主要观点 - **AI竞争从算力转向能源**：AI算力的提升导致能耗大幅增加，能源密度成为新的竞争焦点。 - **能源基础设施的重要性提升**：AI数据中心的建设不再仅依赖算力硬件，而是需要高效的能源系统作为支撑。 - **能源体系重构趋势明确**：AI能源基础设施将沿着电力获取、电力转换和电力供应三个方向演进，技术路线包括HVDC、SST、模块化电源、天然气发电、燃料电池、SMR小型模块化核电等。 ## 关键信息 ### Lancium 公司简介 - 成立于2017年，总部位于美国得州休斯顿。 - 早期专注于比特币挖矿的能源调度服务，使用Smart Response软件动态调整负载。 - 后期切入AI基建领域，成为GW级AI数据中心园区开发商。 - 当前在得州布局多个AI数据中心园区，其中Abilene的Lancium Clean Campus是OpenAI Stargate项目的首个落地基地。 - 已获得ERCOT约1.2GW并网能力，多个园区具备5GW+的潜在扩展能力。 ### AI能源体系演进方向 | 时间阶段 | 技术方向 | 说明 | |----------|----------|------| | 短期 | HVDC、SST、模块化电源 | 提升现有电力系统效率，成为下一代AI数据中心能源架构的重要组成 | | 中期 | 天然气发电、燃料电池 | 本地化能源方案，快速补充电力需求 | | 长期 | SMR小型模块化核电、太空算力 | 匹配GW级AI数据中心的长期能源解决方案 | ### 投资建议 - **海外企业**：关注施耐德、ABB、Vertiv、GE Vernova、西门子能源、Bloom Energy等具备全球交付能力的龙头企业。 - **国内企业**：关注四方股份、阳光电源、麦格米特、新风光、杰瑞股份、科大智能等受益于AI数据中心电力基础设施升级的企业。 ## 风险提示 - AI算力不及预期 - AIDC（AI数据中心）落地不及预期 - 地缘政治风险 ## 投资评级说明 | 评级类型 | 股票评级 | 说明 | |----------|----------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | | 评级类型 | 行业评级 | 说明 | |----------|----------|------| | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 | | 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 分析师信息 - **宋嘉吉**：分析师，执业证书编号S0680519010002，邮箱songjiaji@gszq.com - **黄瀚**：分析师，执业证书编号S0680519050002，邮箱huanghan@gszq.com - **石瑜捷**：分析师，执业证书编号S0680523070001，邮箱shiyujie@gszq.com ## 相关研究 1. 《通信：NPO——光的新增量》 2026-08-09 2. 《通信：光：恐慌宣泄，否极泰来》 2026-08-02 3. 《通信：Google 财报的喜与忧》 2026-07-26 ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。报告内容可能随时调整，不保证时效性与完整性。国盛证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券，亦可能提供相关金融服务。 ## 国盛证券研究所地址 - **北京**：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层，邮编100077 - **上海**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120 - **南昌**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038 - **深圳**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033 联系方式： 邮箱：gsresearch@gszq.com 电话：021-38124100 传真：0791-86281485