20240128-信达证券-信用利差周度跟踪_信用利差再度走低_弱资质和3Y期品种下行幅度更大_11页

债券信用利差周度跟踪报告摘要

• 信用利差总体趋势：信用利差延续下行，弱资质品种（AA-评级）和3Y期品种下行幅度更大。1-2Y期AA级及以上品种利差下行0-1BP，3Y期AA级及以上品种利差下行2-3BP；AA-评级品种信用利差大幅下行7-9BP。
• 城投债表现：城投债利差整体下行，AAA级、AA+级和AA级平台分别下行2BP、3BP和8BP。外部强资质城投债利差降幅较小，而弱资质利差下行更大；行政级别方面，省级、地市级和区县级平台利差分别下行2BP、3BP和5BP。
• 产业债变动：多数产业债利差下行，混合所有制房企地产债利差上行118BP；锂妃债利差差异显著，如龙湖利差上行93BP，远洋利差上行258BP；煤炭、钢铁和化工债利差总体下行。
• 二永债动态：二永债利差整体下行，1Y期中高等级永续债和AA级二级资本债下行幅度更大；具体数据如1Y期隐含评级AAA-级二级债利差上行1BP，3-5Y期AAA-级二级债利差下行2BP。
• 永续债超额利差：产业永续债超额利差下行，城投永续债超额利差分化；产业AAA3Y永续债超额利差下行91BP，城投AAA3Y永续债超额利差上行115BP。
• 风险因素：样本选择偏差、数据统计失误，以及城投和地产政策超预期是主要风险。