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白糖期货早报总结（2025年9月26日）

报告信息

• 报告标题：白糖早报
• 分析机构：大越期货投资咨询部
• 作者：王明伟
• 业务资格：证监许可【2012】1091号，相关从业和咨询资格证书
• 免责声明：报告非期货交易咨询业务服务，观点仅供投资者参考，不构成投资建议，市场风险自担。

核心内容分析

• 基本面概述：

  • 全球糖市预计2025/26年度供应过剩277万吨，但ISO调整预测显示供应缺口可能缩小至23.1万吨，呈现矛盾。
  • 中国本土数据：本期制糖阶段，2025年8月底全国产糖量1116.21万吨，销量1000万吨，销糖率89.6%；进口食糖83万吨，同比增长6万吨；进口糖浆及预混粉合计15.98万吨，同比下降6.85万吨，整体偏向偏空和偏多因素交织。
  • 基差数据：柳州现货价格5890元/吨，对01合约基差405，升水期货，显示局部利好。
  • 库存情况：截至8月底工业库存116万吨，倾向于中性。
  • 盘面技术面：20日均线向下，k线位于均线下方，视为偏空信号。
  • 主力持仓：持仓量偏空，净持仓空头减少，趋势不明朗，整体偏向偏空。

• 市场预期与展望：

  • 利多因素：国内消费良好，库存逐步降低；台风“桦袈裟”或影响广西甘蔗产区，可能导致减产；美国可乐配方调整使用蔗糖，提升需求；国内市场短期可能出现震荡反弹。
  • 利空因素：全球糖产量增加，供给过剩预期持续；外糖价格震荡在美分/磅附近，进口利润窗口开放，预计进口冲击加大；临近国庆假期，空单平仓可能缓解下跌。
  • 整体判断：短期可能受假期影响出现波动，但中期因素以供给过剩为主。

免责声明重申

报告仅作参考，不提供实际投资建议，投资者应自负风险。