> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信板块2026年Q2季度总结 ## 核心内容概览 2026年第二季度，通信板块整体呈现高景气态势，其中海外算力链延续增长，国产算力链加速向上。板块营收与利润均实现增长，尤其在AI算力需求的推动下，光通信、交换机、液冷、IDC等细分领域表现突出，部分企业业绩超出预期，市场关注度持续上升。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 板块整体表现 - **营收与利润增长**：2026年上半年通信板块总体营收13958.6亿元，同比增长5.58%；归母净利润1456.67亿元，同比增长6%，利润增速高于收入增速。 - **毛利率与净利率**：整体毛利率28%，同比下降4.13%；净利率11%，同比下降0.90%。 - **经营性现金流**：经营性现金流净额1997.2亿元，同比增长21.44%。 - **板块涨幅**：通信（申万）指数年初以来上涨141.9%，位列行业前列。 ### 2. 光通信行业 - **AI驱动需求**：AI算力需求持续推动高速光互联需求增长，光模块龙头实现量价齐升。 - **企业表现**： - **中际旭创**：营收417.78亿元，同比增长182.49%；净利润136.51亿元，同比增长241.70%。公司产能扩张空间被低估，H2至2027交付弹性充足。 - **新易盛**：营收209.10亿元，同比增长100.34%；净利润75.29亿元，同比增长90.98%。1.6T光模块批量交付，Q2起出货逐季提速，硅光份额提升。 - **天孚通信**：营收14.98亿元，同比-0.9%，环比+12.58%；净利润7.12亿元，同比+26.79%，环比+44.66%。核心卡位CPO/FAU，无源器件收入与盈利齐升，泰国二期扩产加速。 ### 3. 交换机行业 - **AI推动高速率升级**：数据中心交换机向800G/1.6T升级，AI算力需求成为主要增长点。 - **紫光股份表现**：1Q26末预付款项达49.51亿元，环比+25.33亿元，同比+38.93亿元，锁定关键物料，全年业绩增长有保障。 ### 4. 国产芯片发展 - **自研趋势加速**：智谱、DeepSeek等企业布局自研推理芯片，模型层自研成为趋势。 - **寒武纪表现**：1H26营收59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%。存货增长表明Q3及下半年业绩有望继续放量。 ### 5. 液冷产业 - **需求与价值同步提升**：Google新一代CDU订单及英伟达Rubin量产推动液冷需求增长。 - **重点企业**： - **英维克**：推出全链条液冷方案，预计2026H2订单放量明显，利润有望改善。 - **同飞股份**：冷板式+浸没式液冷方案齐全，定增聚焦液冷产能扩张。 ### 6. 运营商板块 - **C端与传统B端承压**：1H26运营商营收9984.09亿元，同比下降1.48%；归母净利润1026.61亿元，同比下降9.63%。 - **AI带动增长**：算力服务、AIDC及AI智能业务成为增长核心驱动力。 - **中国移动**：算力服务收入529亿元，同比增长14.0%；AIDC收入同比增长486.1%。 - **中国联通**：算力收入419亿元，同比增长13%；算力投资占比提升至37%，投资额同比增长超80%。 ### 7. 服务器与液冷 - **服务器指数回调**：近三个月服务器指数下跌4.49%，但基本面未恶化，AI算力需求持续。 - **工业富联表现**：1H26营收5578.61亿元，同比增长54.63%；净利润237.40亿元，同比增长95.99%。AI机柜出货量增长显著，布局液冷、电源管理等环节。 - **液冷市场前景**：预计2026-2029年中国液冷服务器市场规模持续增长，Cold Plate、CDU、液冷泵等环节受益。 ### 8. 物联网行业 - **逐步回暖**：1H26物联网板块营收219.82亿元，同比增长23.14%；归母净利润8.96亿元，同比增长2.75%。 - **移动物联网用户增长**：达29.94亿户，同比增长1.06亿户。 ### 9. IDC行业 - **回暖与AI驱动**：1H26IDC板块营收94.66亿元，同比增长0.63%；归母净利润7.40亿元，同比增长39.36%。 - **智算规模提升**：全国智算总规模达245万PFLOPS，八大国家算力枢纽占比超85%。 ### 10. 投资建议 - **关注重点企业**：中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、寒武纪、工业富联、英维克、同飞股份等。 - **风险提示**： - 运营商资本开支不及预期 - 5G产业链进展不及预期 - 物联网连接数增长不及预期 - 上游原材料持续短缺 - AI发展不及预期 ## 总结 2026年Q2，通信板块整体表现强劲，AI算力需求成为主要驱动力。光通信、交换机、液冷、IDC等细分领域业绩高增，运营商在AI算力服务、AIDC等领域实现突破。国产芯片与液冷技术加速发展，行业前景广阔。尽管部分传统业务承压，但AI带动下的新业务增长势头强劲，板块估值处于历史较高点，建议关注相关龙头企业的成长机会。