20260429-东吴证券-创元科技-000551.SZ-2025年报_2026一季报点评_25年归母净利润同增18_瓷绝缘子业务高增放量_3页_426kb

创元科技（000551）2025年报&2026一季报总结

核心内容概述

创元科技在2025年及2026年第一季度展现出稳健的财务表现和业务增长。公司2025年营业收入同比增长0.69%，归母净利润同比增长17.69%，并实现扣非净利润同比增长27.35%。2026年第一季度营业收入同比增长3.26%，归母净利润同比增长56.29%，显示公司盈利能力持续提升。同时，公司对2026-2028年的归母净利润预测进行了上调，预计保持稳步增长态势。

主要观点与关键信息

1. 财务表现亮点

• 营业收入：2025年为42.21亿元，同比增长0.69%；2026年Q1为12.18亿元，同比增长3.26%。
• 归母净利润：2025年为2.95亿元，同比增长17.69%；2026年Q1为1.24亿元，同比增长56.29%。
• 扣非净利润：2025年为2.84亿元，同比增长27.35%；2026年Q1为1.05亿元，同比增长33.60%。
• 盈利能力提升：归母净利率从2024年的6.99%提升至2025年的6.99%，预计2026-2028年将进一步提升至8.10%、8.70%、9.21%。
• 现金流改善：2025年经营活动现金流净额为6.22亿元，同比增长34.05%；投资活动现金流净额为-1.93亿元，同比减少1.38亿元；筹资活动现金流净额为-2.33亿元，同比改善26.27%。

2. 业务板块表现

• 瓷绝缘子业务：2025年营收10.25亿元，同比增长35.24%，收入占比提升至24.28%，毛利率提升至37.92%，成为主要增量来源。
• 洁净环保业务：2025年营收20.74亿元，同比下降7.90%，收入占比降至49.13%，但毛利率提升至18.21%，表现相对稳健。
• 精密轴承业务：2025年营收7.26亿元，同比增长1.44%，收入占比17.19%，毛利率小幅下降至36.27%。

3. 财务结构优化

• ROE：2025年加权平均净资产收益率为10.68%，较2024年提升0.57%。
• 资产负债率：2025年降至37.34%，预计未来将进一步下降至30.57%（2028年）。
• 财务费用：2025年为-0.15亿元，较2024年-0.07亿元有所改善。

4. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测分别为3.68亿元、4.26亿元、4.84亿元，同比增长分别为24.66%、15.79%、13.62%。
• 估值：对应2026-2028年PE分别为18.89倍、16.31倍、14.36倍，估值逐步下降，但盈利增长预期仍较高。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。

关键财务数据一览

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动风险

附：相关研究与数据来源

• 《创元科技(000551)：2024年报点评：归母净利润同比高增61%，现金流大幅改善》
• 《创元科技(000551)：瓷绝缘子&精密轴承增量显著，洁净环保业务稳健发展》
• 数据来源：Wind、东吴证券研究所

投资建议

维持“增持”评级，基于公司业务增长和盈利能力提升的积极表现，以及未来盈利预测的上调，公司具备良好的投资价值。投资者应结合自身财务状况和投资目标，审慎评估投资风险。