> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 创元科技（000551）2025年报&2026一季报总结 ## 核心内容概述 创元科技在2025年及2026年第一季度展现出稳健的财务表现和业务增长。公司2025年营业收入同比增长0.69%，归母净利润同比增长17.69%，并实现扣非净利润同比增长27.35%。2026年第一季度营业收入同比增长3.26%，归母净利润同比增长56.29%，显示公司盈利能力持续提升。同时，公司对2026-2028年的归母净利润预测进行了上调，预计保持稳步增长态势。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **财务表现亮点** - **营业收入**：2025年为42.21亿元，同比增长0.69%；2026年Q1为12.18亿元，同比增长3.26%。 - **归母净利润**：2025年为2.95亿元，同比增长17.69%；2026年Q1为1.24亿元，同比增长56.29%。 - **扣非净利润**：2025年为2.84亿元，同比增长27.35%；2026年Q1为1.05亿元，同比增长33.60%。 - **盈利能力提升**：归母净利率从2024年的6.99%提升至2025年的6.99%，预计2026-2028年将进一步提升至8.10%、8.70%、9.21%。 - **现金流改善**：2025年经营活动现金流净额为6.22亿元，同比增长34.05%；投资活动现金流净额为-1.93亿元，同比减少1.38亿元；筹资活动现金流净额为-2.33亿元，同比改善26.27%。 ### 2. **业务板块表现** - **瓷绝缘子业务**：2025年营收10.25亿元，同比增长35.24%，收入占比提升至24.28%，毛利率提升至37.92%，成为主要增量来源。 - **洁净环保业务**：2025年营收20.74亿元，同比下降7.90%，收入占比降至49.13%，但毛利率提升至18.21%，表现相对稳健。 - **精密轴承业务**：2025年营收7.26亿元，同比增长1.44%，收入占比17.19%，毛利率小幅下降至36.27%。 ### 3. **财务结构优化** - **ROE**：2025年加权平均净资产收益率为10.68%，较2024年提升0.57%。 - **资产负债率**：2025年降至37.34%，预计未来将进一步下降至30.57%（2028年）。 - **财务费用**：2025年为-0.15亿元，较2024年-0.07亿元有所改善。 ### 4. **盈利预测与投资评级** - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预测分别为3.68亿元、4.26亿元、4.84亿元，同比增长分别为24.66%、15.79%、13.62%。 - **估值**：对应2026-2028年PE分别为18.89倍、16.31倍、14.36倍，估值逐步下降，但盈利增长预期仍较高。 - **投资评级**：维持“增持”评级，预计未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 ## 关键财务数据一览 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 42.21 | 45.40 | 48.92 | 52.53 | | 归母净利润（亿元） | 2.95 | 3.68 | 4.26 | 4.84 | | EPS（元/股） | 0.61 | 0.76 | 0.88 | 1.00 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 23.55 | 18.89 | 16.31 | 14.36 | | ROE（摊薄） | 10.68% | 11.16% | 11.36% | 11.37% | | 资产负债率 | 37.34% | 34.61% | 32.54% | 30.57% | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 宏观经济波动风险 ## 附：相关研究与数据来源 - 《创元科技(000551)：2024年报点评：归母净利润同比高增61%，现金流大幅改善》 - 《创元科技(000551)：瓷绝缘子&精密轴承增量显著，洁净环保业务稳健发展》 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所 ## 投资建议 维持“增持”评级，基于公司业务增长和盈利能力提升的积极表现，以及未来盈利预测的上调，公司具备良好的投资价值。投资者应结合自身财务状况和投资目标，审慎评估投资风险。