20171128-申万宏源-定增市场周报_红相电力配融对象弃购_豫园股份调整标的估值及组合_12页_1mb

新股策略组定增市场周报总结 2017.11.20-2017.11.26

核心内容概览

本周定增市场整体表现波动，部分项目出现倒挂现象，市场关注度较高。主要涉及发行概况、解禁收益分析、定增进程及部分项目投向亮点。

主要观点

• 发行概况：上周新增定增项目8宗，募资总额环比显著增长，其中广汽集团募资150亿元，成为主要增长来源。上市公告日在上周的定增项目共11宗，募资总额达244.71亿元。
• 折价率变化：上周竞价项目平均折价率回落至6.97%，而定价项目平均折价率大幅下降至6.40%。
• 解禁收益：上周解禁项目共6宗，解禁资金规模为110.35亿元，其中竞价项目解禁收益率为-2.15%，定价项目为60.91%。本周即将解禁的项目共9宗，合计解禁资金56.35亿元，其中竞价项目出现严重倒挂，东诚药业和姚记扑克的浮动收益率分别为-30.38%和-34.46%。
• 倒挂率上升：截至11月26日，过审倒挂项目增至82宗，占比达30.83%，创下近三个月新高，倒挂率连续五周上涨。
• 项目调整与终止：豫园股份对收购标的估值和组合进行了调整，红相电力因融资对象放弃认购导致定增项目终止，华资实业和温氏股份也因市场及政策因素终止了定增项目。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周新增定增项目8宗，其中竞价项目4宗，定价项目2宗。
• 上市公告日在上周的定增项目共11宗，募资总额达244.71亿元，环比增长185.37%。
• 竞价项目5宗，募资总额42.23亿元，环比上升23.8%。
• 广汽集团作为定价项目，募资规模达150亿元，成为主要增长来源。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁资金总规模为110.35亿元，环比微升0.6%。
• 竞价项目解禁收益率均值为-2.15%，其中云铝股份解禁收益率最高，达67.69%。
• 定价项目解禁收益率为60.91%，其中旋极信息浮动收益率达269.82%，为本周最高。
• 本周即将解禁项目共9宗，合计解禁资金56.35亿元，环比下降70.86%。
• 东诚药业和姚记扑克竞价项目倒挂严重，浮动收益率分别为-30.38%和-34.46%。

3. 定增进程概览

• 截至11月26日，已过会和已获批的定增项目共266宗，其中倒挂项目增至82宗，占比30.83%。
• 倒挂率由前周14.43%升至15.33%，呈现连续五周上涨趋势。
• 本周新增预案6宗，发审委通过4宗，证监会批准10宗，环比有所下降。
• 3宗项目停止实施：红相电力因融资对象放弃认购，华资实业和温氏股份因市场及政策因素终止定增项目。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 天沃科技：发审委通过，募资约15.72亿元用于玉门郑家沙窝熔盐塔式5万千瓦光热发电项目，该项目已开工建设，享受国家政策支持，有望成为公司新的业绩增长点。
• 豫园股份：调整收购标的估值，交易总资产预估值由257.68亿元增至262.2624亿元，剔除部分标的资产，最终预估总值调增0.3%至258.45亿元。
• 其他项目：多氟多和华泰证券分别调减募资规模-15.22%和-1.88%，陕西金叶因分红调整发行价。

行业与项目亮点

• 有色金属、轻工制造：平均解禁收益居前，分别为67.69%和60.91%。
• 倒挂率：通信、国防军工、汽车行业平均倒挂率较高。
• 天沃科技：光热发电项目已开工，享受政策支持，成为公司新能源领域的重要布局。

风险提示

• 对中机电力、红旗船厂的整合效果存在不确定性。
• 产业政策变化可能影响项目进展及收益。
• 部分项目因市场波动或政策调整终止，影响资金募集。

信息来源与联系方式

• 研究支持：彭文玉、林瑾
• 联系人：庄杨，电话：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：提供市场分析与研究资讯。