> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 春季配置需求回归，债券ETF有望扩张 # 摘要 - 各类债券ETF资金净流入情况：市场情绪偏多，债券ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别 $+50.98$ 亿元、 $+142.12$ 亿元、 $+5.87$ 亿元，债券ETF市场合计净流入金额198.96亿元。展望后市，债券ETF规模在经历年初季节性资金流出后，有望随机构春季配置需求的回归以及“两会”定调的关键政策重回扩张通道。品种上看，利率债类ETF规模有望受保险、银行等长期配置资金集中入场的驱动而提升，其中，30年期国债ETF由于具备较强久期弹性和活跃成交度，或将成为机构博弈降息预期、对冲“两会”后政策脉冲的首选工具。信用债类ETF中，基准做市和科创债ETF预计将承接节后短融ETF的资金迁移以及银行主动配置资金的增量补位。可转债类ETF在2026年权益市场牛市预期发酵下有望吸引“固收 $+$ ”资金流入，或仍具备扩张潜力，不过其净值弹性将显著凸显，面临高估值考验，应重点关注两会期间权益市场及股性较强的可转债表现。 - 各类债券ETF份额及代表产品净值走势：节前资金对灵活性要求较高，短融ETF份额攀升。截至上周收盘，国债、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额较前周收盘分别变化 $+4.6\%$ 、 $+7.5\%$ 、 $+0.8\%$ 、 $-0.4\%$ 、 $-0.5\%$ 、 $+4.5\%$ 、 $+17.5\%$ 、 $+8.3\%$ 、 $+0.7\%$ ，债券类ETF份额合计变化 $+3.1\%$ 。主要债券ETF净值普遍上行。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至上周收盘，所选标的ETF净值较前周收盘分别变化 $0.11\%$ 、 $0.22\%$ 、 $0.02\%$ 、 $0.08\%$ 、 $0.03\%$ 、 $0.08\%$ 、 $1.05\%$ 。 各基准做市信用债ETF份额及净值走势：份额无明显变化。现存8只产品份额较前周收盘分别变化 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $-3.97\%$ 净值显著上行。截至上周收盘，8只信用债ETF净值较前周收盘分别变化 $0.15\%$ 、 $0.12\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.10\%$ 、 $0.16\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.17\%$ 科创债ETF份额及净值走势：份额流出规模明显收缩。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入-3.78百万份，份额较前周 $-0.14\%$ 。净值延续上行。上周第一批、第二批科创债ETF净值较前周收盘分别 $+0.13\%$ 、 $+0.13\%$ ；跟踪中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品净值较前周收盘分别 $+0.14\%$ 、 $+0.13\%$ 、 $+0.13\%$ - PCF清单边际变化：修正久期方面，上周信用债ETF海富通、科创债ETF天弘、科创债ETF广发修正久期估计值变化相对较大，分别-0.12年、+0.09年、+0.07年。个券维度，上周23陕投01被基准做市信用债ETF重复纳入PCF清单。25诚通K1、26苏国K1、25国机K1等债券被科创债ETF重复纳入PCF清单。现金替代标志变动上，信用债ETF华夏、科创债ETF招商在部分交易日将PCF清单中现金替代标志全部替换为“必须”。 风险提示：市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 # 西南证券研究院 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 联系人：李茂怡 电话：15528164673 邮箱：limaoyi@swsc.com.cn # 相关研究 1. 超长债利率下行推动利率进一步修复 (2026-02-09) 2.年后债券ETF是否迎来转机？(2026-02-09) 3. 关注债市修复行情的持续性 (2026-02-02) 4.科创债ETF：久期为何集体回撤(2026-02-02) 5. 流动性预期再升温，配置结构主导分化行情 (2026-01-26) 6. 部分科创债ETF纳入长久期券 (2026-01-26) 7.市场锚点与多空潮汐——2026年利率年度策略 (2026-01-19) 8. 货币政策或仍保持结构性发力特征 (2026-01-19) 9. 可转债类ETF份额逆市增长 (2026-01-19) 10. 销售新规落地，监管显露呵护 (2026-01-05) # 目录 # 1 债券 ETF 周度情况 ..... 1 1.1 各类债券ETF资金净流入情况 1.2各类债券ETF份额及代表产品净值走势 2 1.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势 1.4各科创债ETF份额及净值走势 5 1.5上周单只债券ETF市场表现情况 6 1.6基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化 8 # 2风险提示 9 # 1 债券ETF周度情况 # 1.1各类债券ETF资金净流入情况 市场情绪偏多，债券ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别 $+50.98$ 亿元、 $+142.12$ 亿元、 $+5.87$ 亿元，债券ETF市场合计净流入金额198.96亿元，本月累计净流入152.57亿元，本年累计净流入-930.90亿元。截至2026年2月13日，债券ETF基金规模7439.10亿元，较前周收盘 $+3.13\%$ ，较年初 $-10.29\%$ 在全市场ETF规模中占比 $13.87\%$ ，环比前周末 $+33bp$ 。整体来看，尽管临近假期的仓位管理与流动性偏好对交投意愿有所抑制，不过央行加量续做买断式逆回购显现对市场流动性的呵护，配置盘资金亦形成较稳托底，10年期国债多次突破区间下沿，债市整体呈现震荡偏暖行情，市场对年后债市的表现情绪偏多，利率债类、信用债类ETF净流入规模显著回升，而可转债类ETF净流入金额延续边际收窄。 年关取现和赎回需求较高，短融ETF净流入大幅领先。具体来看，上周短融ETF、国债类ETF、城投债类ETF资金净流入规模领先，分别 $+119.55$ 亿元、 $+33.53$ 亿元、 $+23.92$ 亿元。与此同时，科创债ETF和基准做市信用债ETF净流入金额仍为负，不过规模较前几周已有明显缩减，分别-12.86亿元、-4.05亿元。 展望后市，债券ETF规模在经历年初季节性资金流出后，有望随机构春季配置需求的回归以及“两会”定调的关键政策重回扩张通道。品种上看，利率债类ETF规模有望受保险、银行等长期配置资金集中入场的驱动而提升，其中，30年期国债ETF由于具备较强久期弹性和活跃成交度，或将成为机构博弈降息预期、对冲“两会”后政策脉冲的首选工具。信用债类ETF中，基准做市和科创债ETF预计将承接节后短融ETF的资金迁移以及银行主动配置资金的增量补位。可转债类ETF在2026年权益市场牛市预期发酵下有望吸引“固收 $+$ ”资金流入，或仍具备扩张潜力，不过其净值弹性将显著凸显，面临高估值考验，应重点关注两会期间权益市场及股性较强的可转债表现。 图1：25年初以来债券ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图2：24年初以来各类债券ETF规模走势（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图3：本期各类债券ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图4：24年初以来利率债类ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图5：24年初以来部分信用债类ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图6：25年1月来基准做市信用债ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图7：25年7月以来科创债ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 图8：24年初以来可转债类ETF周度净流入金额（亿元） 数据来源：ifind、西南证券整理 # 1.2各类债券ETF份额及代表产品净值走势 节前资金对灵活性要求较高，短融ETF份额攀升。截至2026年2月13日收盘，国债类、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额分别为664.68百万份、363.11百万份、158.98百万份、1027.53百万、2759.55百万份、334.21百万份、708.83百万份、3051.58百万份和5443.85百万份，较2026年2月6日收盘分别变化 $+4.6\%$ 、 $+7.5\%$ 、 $+0.8\%$ 、 $-0.4\%$ 、 $-0.5\%$ 、 $+4.5\%$ 、 +17.5%、+8.3%、+0.7%，债券类ETF份额合计变化+3.1%；较上月底收盘分别变化+6.4%、 +7.6%、+0.6%、-2.7%、-3.3%、+4.6%、+23.4%、+9.2%、+2.2%，债券类ETF合计变化 +3.3%。 图9：各类债券ETF份额走势（百万份） 数据来源：ifind，西南证券整理 主要债券ETF净值普遍上行。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至2026年2月13日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、0-4年地债ETF、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2321、1.1579、1.1648、1.1957、1.1303、1.4439和1.4603，较2026年2月6日收盘分别变化 $0.11\%$ 、 $0.22\%$ 、 $0.02\%$ 、 $0.08\%$ 、 $0.03\%$ 、 $0.08\%$ 、 $1.05\%$ ；较上月底收盘分别变动 $0.79\%$ 、 $0.44\%$ 、 $0.08\%$ 、 $0.11\%$ 、 $0.06\%$ 、 $0.12\%$ 、 $1.03\%$ 。 图10：主要债券ETF净值走势（元） 数据来源：Wind，西南证券整理 # 1.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势 份额无明显变化。现存信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、公司债ETF易方达、信用债ETF海富通、信用债ETF华夏。具体来看，截至2026年2月13日收盘，份额分别为103.46百万份、86.41百万份、108.54百万份、96.47百万份、176.83百万份、215.60百万份、94.90百万份、145.32百万份，较2026年2月6日收盘分别变化 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $0.0\%$ 、 $-3.97\%$ 。 图11：信用债ETF份额走势 数据来源：Wind，西南证券整理 净值显著上行。截至2026年2月13日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、公司债ETF易方达、信用债ETF海富通、信用债ETF华夏净值分别为1.0190、1.0181、1.0167、1.0169、1.0120、1.0151、1.0159和1.0151，较2026年2月6日收盘分别变化 $0.15\%$ 、 $0.12\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.10\%$ 、 $0.16\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.17\%$ ；较上月底收盘分别变动 $0.18\%$ 、 $0.15\%$ 、 $0.17\%$ 、 $0.13\%$ 、 $0.18\%$ 、 $0.16\%$ 、 $0.17\%$ 、 $0.18\%$ 。 图12：信用债ETF净值走势（元） 数据来源：Wind，西南证券整理 # 1.4各科创债ETF份额及净值走势 份额流出规模明显收缩。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入-3.78百万份，份额较前周 $-0.14\%$ 。具体来看，截至2026年2月13日收盘，份额排名前三的产品分别为科创债ETF嘉实、科创债ETF银华、科创债ETF鹏华，分别为229.44百万份、205.79百万份、196.81百万份。科创债ETF招商、科创债ETF广发、科创债ETF鹏华份额净流出排名前三，分别净流出12.20百万份、3.00百万份、3.00百万份。科创债ETF华安、科创债ETF嘉实、科创债ETF永赢份额净流入金额排名前三，分别变动 $+1.19$ 百万份、 $+0.96$ 百万份、 $+0.80$ 百万份。 表 1: 科创债 ETF 份额情况 (百万份) <table><tr><td>简称</td><td>周一</td><td>周二</td><td>周三</td><td>周四</td><td>周五</td><td>份额变动</td><td>份额变动幅度</td></tr><tr><td>科创债ETF华安</td><td>40.58</td><td>40.78</td><td>41.27</td><td>41.27</td><td>41.27</td><td>1.19</td><td>2.97%</td></tr><tr><td>科创债ETF永赢</td><td>37.59</td><td>37.59</td><td>37.59</td><td>37.59</td><td>38.39</td><td>0.80</td><td>2.13%</td></tr><tr><td>科创债ETF大成</td><td>94.69</td><td>94.79</td><td>95.39</td><td>95.39</td><td>95.39</td><td>0.70</td><td>0.74%</td></tr><tr><td>科创债ETF工银</td><td>94.14</td><td>94.14</td><td>94.24</td><td>94.24</td><td>94.24</td><td>0.40</td><td>0.43%</td></tr><tr><td>科创债ETF嘉实</td><td>223.48</td><td>228.36</td><td>229.76</td><td>229.76</td><td>229.44</td><td>0.96</td><td>0.42%</td></tr><tr><td>科创债ETF银华</td><td>205.14</td><td>205.29</td><td>205.79</td><td>205.79</td><td>205.79</td><td>0.65</td><td>0.32%</td></tr><tr><td>科创债ETF汇添富</td><td>180.62</td><td>180.62</td><td>180.64</td><td>180.64</td><td>180.64</td><td>0.02</td><td>0.01%</td></tr><tr><td>科创债ETF华夏</td><td>150.46</td><td>150.46</td><td>150.46</td><td>150.46</td><td>150.46</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF易方达</td><td>115.07</td><td>115.07</td><td>115.07</td><td>115.07</td><td>115.07</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF南方</td><td>88.07</td><td>88.07</td><td>88.07</td><td>88.07</td><td>88.07</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF景顺</td><td>49.95</td><td>49.95</td><td>49.95</td><td>49.95</td><td>49.95</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF中银</td><td>102.43</td><td>102.43</td><td>102.43</td><td>102.43</td><td>102.43</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF兴业</td><td>166.35</td><td>166.35</td><td>166.35</td><td>166.35</td><td>166.35</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF摩根</td><td>66.22</td><td>66.22</td><td>66.22</td><td>66.22</td><td>66.22</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF天弘</td><td>100.43</td><td>100.43</td><td>100.43</td><td>100.43</td><td>100.43</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF万家</td><td>20.78</td><td>20.78</td><td>20.78</td><td>20.78</td><td>20.78</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF国泰</td><td>123.04</td><td>123.04</td><td>123.04</td><td>123.04</td><td>123.04</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF华泰柏瑞</td><td>101.18</td><td>101.18</td><td>101.18</td><td>101.18</td><td>101.18</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF泰康</td><td>104.47</td><td>104.47</td><td>104.47</td><td>104.47</td><td>104.47</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF博时</td><td>90.73</td><td>90.72</td><td>90.72</td><td>90.72</td><td>90.72</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>科创债ETF富国</td><td>135.44</td><td>134.94</td><td>135.64</td><td>135.64</td><td>134.84</td><td>-0.50</td><td>-0.37%</td></tr><tr><td>科创债ETF鹏华</td><td>199.81</td><td>199.81</td><td>199.81</td><td>196.81</td><td>196.81</td><td>-3.00</td><td>-1.50%</td></tr><tr><td>科创债ETF广发</td><td>89.62</td><td>89.62</td><td>89.62</td><td>86.62</td><td>86.62</td><td>-3.00</td><td>-3.35%</td></tr><tr><td>科创债ETF招商</td><td>183.06</td><td>183.06</td><td>179.96</td><td>176.96</td><td>176.96</td><td>-12.20</td><td>-6.45%</td></tr><tr><td>合计</td><td>2763.33</td><td>2768.16</td><td>2768.87</td><td>2759.87</td><td>2759.55</td><td>-3.78</td><td>-0.14%</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券整理 净值延续上行。截至2026年2月13日收盘，24只科创债ETF中净值排名居前的产品分别为科创债ETF万家、科创ETF华泰柏瑞、科创债ETF永赢，分别为1.0090、1.0087、1.0084。涨跌幅方面，上周第一批、第二批科创债ETF净值中位数分别为1.0044、1.0071，较前周收盘分别 $+0.13\%$ 、 $+0.13\%$ ；跟踪中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品净值中位数分别为1.0065、1.0048、1.0087，较前周收盘分别 $+0.14\%$ 、 $+0.13\%$ 、 $+0.13\%$ 。 图13：科创债ETF净值情况（元） 数据来源：Wind，西南证券整理 # 1.5上周单只债券ETF市场表现情况 净值普遍增长，可转债ETF领涨。上周债券ETF产品净值普遍上涨，其中可转债ETF、上证可转债ETF大幅领涨，分别较前周 $+1.34\%$ 、 $+0.96\%$ 。升贴水率方面，可转债ETF、30年国债ETF、30年国债ETF博时升水率领先，分别 $+0.08\%$ 、 $+0.06\%$ 、 $+0.06\%$ 。科创债类ETF中各产品贴水表现分化，科创债ETF嘉实、科创债ETF南方、科创债ETF华安、科创债ETF天弘小幅升水。规模变动上，短融ETF（ $+119.55$ 亿元）、城投债ETF（ $+23.92$ 亿元）、国债政金债ETF（ $+15.98$ 亿元）净流入规模居前。 表 2：各债券 ETF 市场表现 <table><tr><td>底层资产</td><td>基金代码</td><td>基金名称</td><td>基金规模(亿元)</td><td>净流入金额(亿元)</td><td>上期规模</td><td>规模变动(%)</td><td>组合久期(年)</td><td>日均换手率(%)</td><td>周均升贴水率(%)</td><td>净值涨跌幅(%)</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511520.SH</td><td>政金债券ETF</td><td>322.80</td><td>13.71</td><td>321.62</td><td>0.37%</td><td>7.5315</td><td>6.6025</td><td>0.02</td><td>0.2164</td></tr><tr><td>利率债</td><td>159650.SZ</td><td>国开ETF</td><td>37.69</td><td>4.63</td><td>37.69</td><td>0.02%</td><td>1.9968</td><td>4.6997</td><td>0.00</td><td>0.0335</td></tr><tr><td>利率债</td><td>159649.SZ</td><td>国开债ETF</td><td>20.81</td><td>5.91</td><td>20.87</td><td>-0.28%</td><td>2.4862</td><td>13.7078</td><td>0.01</td><td>0.1230</td></tr><tr><td>利率债</td><td>159651.SZ</td><td>国开债券ETF</td><td>5.42</td><td>4.19</td><td>5.42</td><td>0.02%</td><td>1.8966</td><td>26.9088</td><td>0.00</td><td>0.0514</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511090.SH</td><td>30年国债ETF</td><td>223.15</td><td>10.38</td><td>222.20</td><td>0.42%</td><td>21.6121</td><td>16.6118</td><td>0.06</td><td>0.0233</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511130.SH</td><td>30年国债ETF博时</td><td>132.20</td><td>3.44</td><td>131.80</td><td>0.30%</td><td>21.8590</td><td>17.4148</td><td>0.061</td><td>0.0047</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511260.SH</td><td>十年国债ETF</td><td>146.89</td><td>3.53</td><td>146.84</td><td>0.03%</td><td>7.9230</td><td>22.8291</td><td>0.02</td><td>0.1711</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511100.SH</td><td>基准国债ETF</td><td>108.01</td><td>0.81</td><td>108.16</td><td>-0.14%</td><td>8.8575</td><td>84.1969</td><td>0.038</td><td>0.1658</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511160.SH</td><td>国债ETF东财</td><td>28.38</td><td>-2.16</td><td>28.38</td><td>0.02%</td><td>1.9485</td><td>2.7455</td><td>0.02</td><td>0.1413</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511010.SH</td><td>国债ETF</td><td>30.88</td><td>1.96</td><td>30.58</td><td>0.96%</td><td>4.3549</td><td>3.9590</td><td>0.02</td><td>0.1842</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511020.SH</td><td>国债ETF5至10年</td><td>11.66</td><td>-0.42</td><td>11.77</td><td>-0.00%</td><td>6.91</td><td>2.9134</td><td>-0.02</td><td>0.2086</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511580.SH</td><td>国债政金债ETF</td><td>54.22</td><td>15.98</td><td>53.67</td><td>0.03%</td><td>1.49</td><td>41.3234</td><td>0.04</td><td>0.1905</td></tr><tr><td>利率债</td><td>159972.SZ</td><td>5年地债ETF</td><td>38.14</td><td>1.18</td><td>38.12</td><td>0.05%</td><td>4.40</td><td>47.8654</td><td>-0.09</td><td>0.0909</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511270.SH</td><td>10年地方债ETF</td><td>34.12</td><td>0.29</td><td>34.10</td><td>0.07%</td><td>7.55</td><td>23.8976</td><td>-0.044</td><td>0.1384</td></tr><tr><td>利率债</td><td>159816.SZ</td><td>0-4地债ETF</td><td>95.70</td><td>0.00</td><td>95.68</td><td>0.01%</td><td>2.31</td><td>44.8925</td><td>-0.033</td><td>0.1402</td></tr><tr><td>利率债</td><td>511060.SH</td><td>5年地方债ETF</td><td>13.46</td><td>0.00</td><td>13.46</td><td>0.02%</td><td>4.24</td><td>118.8821</td><td>0.023</td><td>0.0346</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511110.SH</td><td>公司债ETF易方达</td><td>218.62</td><td>2.03</td><td>216.51</td><td>0.97%</td><td>4.11</td><td>26.1860</td><td>-0.06</td><td>0.2825</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511070.SH</td><td>公司债ETF南方</td><td>178.74</td><td>0.00</td><td>178.68</td><td>0.04%</td><td>3.61</td><td>28.1128</td><td>-0.10</td><td>0.1803</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511200.SH</td><td>信用债ETF华夏</td><td>150.35</td><td>-6.08</td><td>153.34</td><td>-0.95%</td><td>3.84</td><td>23.2105</td><td>-0.07</td><td>0.2203</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511190.SH</td><td>信用债ETF海富通</td><td>95.73</td><td>0.00</td><td>95.70</td><td>0.04%</td><td>3.43</td><td>1.5370</td><td>-0.12</td><td>0.2245</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159397.SZ</td><td>信用债ETF广发</td><td>110.23</td><td>0.00</td><td>110.19</td><td>0.03%</td><td>3.10</td><td>12.8324</td><td>-0.11</td><td>0.2032</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159395.SZ</td><td>信用债ETF大成</td><td>105.31</td><td>0.00</td><td>105.27</td><td>0.04%</td><td>3.19</td><td>6.2919</td><td>-0.12</td><td>0.1870</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159396.SZ</td><td>信用债ETF博时</td><td>87.89</td><td>0.00</td><td>87.87</td><td>0.03%</td><td>2.92</td><td>8.3132</td><td>-0.13</td><td>0.1961</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159398.SZ</td><td>信用债ETF天弘</td><td>97.46</td><td>0.00</td><td>97.43</td><td>0.03%</td><td>3.24</td><td>30.2144</td><td>-0.11</td><td>0.2162</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159600.SZ</td><td>科创债ETF嘉实</td><td>223.78</td><td>0.96</td><td>228.71</td><td>-2.16%</td><td>3.18</td><td>19.9130</td><td>0.00</td><td>0.1039</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551900.SH</td><td>科创债ETF招商</td><td>183.50</td><td>-12.21</td><td>189.55</td><td>-2.19%</td><td>3.73</td><td>13.9489</td><td>-0.15</td><td>0.2040</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551550.SH</td><td>科创债ETF华夏</td><td>150.86</td><td>0.00</td><td>150.81</td><td>0.03%</td><td>3.35</td><td>42.6128</td><td>-0.13</td><td>0.2169</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159200.SZ</td><td>科创债ETF富国</td><td>136.08</td><td>-0.50</td><td>135.93</td><td>0.11%</td><td>3.29</td><td>36.6481</td><td>-0.004</td><td>0.0866</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551560.SH</td><td>科创债ETF兴业</td><td>166.98</td><td>0.00</td><td>166.93</td><td>0.03%</td><td>3.46</td><td>17.3610</td><td>-0.14</td><td>0.2236</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551500.SH</td><td>科创债ETF易方达</td><td>115.78</td><td>0.00</td><td>115.73</td><td>0.04%</td><td>3.36</td><td>48.7159</td><td>-0.10</td><td>0.1962</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159700.SZ</td><td>科创债ETF南方</td><td>88.07</td><td>0.00</td><td>88.04</td><td>0.04%</td><td>3.36</td><td>59.2448</td><td>0.00</td><td>0.1090</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159116.SZ</td><td>科创债ETF工银</td><td>94.77</td><td>0.40</td><td>94.43</td><td>0.36%</td><td>3.38</td><td>14.9627</td><td>-0.01</td><td>0.1729</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551520.SH</td><td>科创债ETF汇添富</td><td>181.49</td><td>0.02</td><td>181.43</td><td>0.03%</td><td>3.29</td><td>21.4437</td><td>-0.15</td><td>0.1566</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159112.SZ</td><td>科创债ETF银华</td><td>206.26</td><td>0.65</td><td>206.19</td><td>0.03%</td><td>3.40</td><td>31.3395</td><td>-0.01</td><td>0.1144</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551510.SH</td><td>科创债ETF华泰柏瑞</td><td>101.94</td><td>0.00</td><td>101.90</td><td>0.04%</td><td>3.68</td><td>40.9210</td><td>-0.14</td><td>0.2158</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159115.SZ</td><td>科创债ETF华安</td><td>40.80</td><td>1.20</td><td>40.28</td><td>1.29%</td><td>3.55</td><td>82.4821</td><td>0.001</td><td>0.1722</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551800.SH</td><td>科创债ETF国泰</td><td>123.81</td><td>0.00</td><td>123.77</td><td>0.04%</td><td>3.12</td><td>45.8997</td><td>-0.12</td><td>0.2041</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551580.SH</td><td>科创债ETF泰康</td><td>105.24</td><td>0.00</td><td>105.21</td><td>0.03%</td><td>2.93</td><td>15.4280</td><td>-0.16</td><td>0.1611</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159111.SZ</td><td>科创债ETF天弘</td><td>101.07</td><td>0.00</td><td>101.03</td><td>0.04%</td><td>3.07</td><td>42.9166</td><td>0.00</td><td>0.1690</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159113.SZ</td><td>科创债ETF大成</td><td>95.28</td><td>0.70</td><td>95.25</td><td>0.03%</td><td>3.67</td><td>14.4840</td><td>0.00</td><td>0.1322</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551030.SH</td><td>科创债ETF鹏华</td><td>200.51</td><td>-3.01</td><td>200.44</td><td>0.03%</td><td>3.32</td><td>29.8507</td><td>-0.14</td><td>0.1947</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551000.SH</td><td>科创债ETF博时</td><td>91.03</td><td>0.00</td><td>91.00</td><td>0.04%</td><td>3.36</td><td>13.0242</td><td>-0.16</td><td>0.1968</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551060.SH</td><td>科创债ETF中银</td><td>102.87</td><td>0.00</td><td>102.83</td><td>0.03%</td><td>3.13</td><td>32.9391</td><td>-0.11</td><td>0.1615</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551120.SH</td><td>科创债ETF广发</td><td>89.86</td><td>-3.01</td><td>89.83</td><td>0.03%</td><td>3.45</td><td>37.1430</td><td>-0.14</td><td>0.2119</td></tr><tr><td>信用债</td><td>551300.SH</td><td>科创债ETF摩根</td><td>66.59</td><td>0.00</td><td>66.57</td><td>0.04%</td><td>3.45</td><td>40.0605</td><td>-0.14</td><td>0.1983</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511150.SH</td><td>科创债ETF永赢</td><td>37.88</td><td>0.81</td><td>37.87</td><td>0.03%</td><td>2.36</td><td>34.6653</td><td>-0.14</td><td>0.2188</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159400.SZ</td><td>科创债ETF景顺</td><td>50.31</td><td>0.00</td><td>50.30</td><td>0.04%</td><td>2.97</td><td>14.0322</td><td>-0.15</td><td>0.1900</td></tr><tr><td>信用债</td><td>159110.SZ</td><td>科创债ETF万家</td><td>20.94</td><td>0.00</td><td>20.94</td><td>0.04%</td><td>3.34</td><td>43.9682</td><td>-0.12</td><td>0.2933</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511030.SH</td><td>公司债ETF</td><td>342.06</td><td>15.56</td><td>341.97</td><td>0.03%</td><td>2.04</td><td>8.9056</td><td>0.031</td><td>0.1935</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511360.SH</td><td>短融ETF</td><td>679.18</td><td>119.55</td><td>681.45</td><td>-0.33%</td><td>0.33</td><td>72.4224</td><td>0.01</td><td>0.0735</td></tr><tr><td>信用债</td><td>511220.SH</td><td>城投债ETF</td><td>290.50</td><td>23.92</td><td>289.05</td><td>0.50%</td><td>3.11</td><td>3.9540</td><td>0.06</td><td>0.1364</td></tr><tr><td>可转债</td><td>511380.SH</td><td>可转债ETF</td><td>657.13</td><td>6.95</td><td>651.53</td><td>0.86%</td><td>0.00</td><td>14.6736</td><td>0.08</td><td>1.3379</td></tr><tr><td>可转债</td><td>511180.SH</td><td>上证可转债ETF</td><td>120.84</td><td>-1.08</td><td>118.95</td><td>1.59%</td><td>2.31</td><td>22.6108</td><td>0.02</td><td>0.9570</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券整理 注：基准做市信用债 ETF、科创债 ETF 组合久期根据最新 PCF 清单中的个券久期估算,其余产品为 25 年中报公布值 # 1.6基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化 上周信用债ETF海富通修正久期估计值变化相对较大（-0.12年）。我们将各债券ETF的PCF清单所列债券修正久期平均值作为该ETF的修正久期估计值。上周跟踪沪做市科创债指数的产品中，公司债ETF易方达、公司债ETF南方、信用债ETF海富通的PCF清单新增债券平均修正久期分别为5.18年、2.88年、3.97年；跟踪深做市公司债指数的产品中，信用债ETF广发、信用债ETF天弘的PCF清单剔除债券平均修正久期为1.70年、3.43年。此外，信用债ETF华夏在2月9日和2月10日将PCF清单中现金替代标志全部替换为“必须”。 表 3：各基准做市信用债 ETF 的 PCF 清单新增及剔除的债券久期情况 <table><tr><td>跟踪指数</td><td>ETF名称</td><td>前周修正久期</td><td>上周修正久期</td><td>修正久期变化</td><td>新增债券数量</td><td>新增债券修正久期均值</td><td>剔除债券数量</td><td>剔除债券修正久期均值</td></tr><tr><td rowspan="4">沪做市信用债</td><td>公司债ETF易方达</td><td>3.99</td><td>4.11</td><td>0.12</td><td>18</td><td>5.18</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>公司债ETF南方</td><td>3.64</td><td>3.61</td><td>-0.02</td><td>1</td><td>2.88</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>信用债ETF华夏</td><td>3.85</td><td>3.84</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>信用债ETF海富通</td><td>3.56</td><td>3.43</td><td>-0.12</td><td>10</td><td>3.97</td><td>7</td><td>5.59</td></tr><tr><td rowspan="4">深做市公司债</td><td>信用债ETF广发</td><td>3.04</td><td>3.10</td><td>0.06</td><td>0</td><td>--</td><td>8</td><td>1.70</td></tr><tr><td>信用债ETF大成</td><td>3.20</td><td>3.19</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>信用债ETF博时</td><td>2.94</td><td>2.92</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>信用债ETF天弘</td><td>3.26</td><td>3.24</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>2</td><td>3.43</td></tr></table> 数据来源：Wind, 西南证券整理 注：受限于篇幅,未详细列出新增债券名单 上周23陕投01被基准做市信用债ETF重复剔除PCF清单，所属行业为煤炭II，预计源于即将到期。25华电K2被基准做市信用债ETF重复纳入PCF清单，为25年12月上市新券。 表 4：各基准做市信用债 ETF 的 PCF 清单重复纳入及剔除债券情况 <table><tr><td>代码</td><td>重复剔除债券</td><td>剔除次数（次）</td><td>修正久期（年）</td><td>所属行业</td><td>估值收益率(%)</td><td>到期日期</td></tr><tr><td>148258.SZ</td><td>23陕投01</td><td>2</td><td>0.1805</td><td>煤炭Ⅱ</td><td>1.6764</td><td>2026-04-21</td></tr><tr><td>代码</td><td>重复纳入债券</td><td>纳入次数（次）</td><td>修正久期（年）</td><td>所属行业</td><td>估值收益率(%)</td><td>上市日期</td></tr><tr><td>244420.SH</td><td>25华电K2</td><td>2</td><td>2.7399</td><td>公用事业Ⅱ</td><td>1.777</td><td>2025-12-24</td></tr></table> 数据来源：Wind,西南证券整理 上周科创债ETF天弘、科创债ETF广发修正久期估计值变化相对较大，分别 $+0.09$ 年、 $+0.07$ 年。跟踪中证AAA科创债指数的产品中，科创债ETF天弘的PCF清单新增债券平均修正久期显著长于同类型债券，为7.78年；跟踪沪AAA科创债指数的产品中，科创债ETF广发的PCF清单新增债券平均修正久期显著短于同类型债券，为5.26年；跟踪深AAA科创债指数的产品中，科创债ETF景顺PCF清单新增债券平均久期为4.15年。此外，科创债ETF招商在2月9日和2月11日将PCF清单中现金替代标志全部替换为“必须”。 表 5：各科创债 ETF 的 PCF 清单新增及剔除的债券久期情况 <table><tr><td>跟踪指数</td><td>ETF名称</td><td>前周修正久 期</td><td>上周修正久 期</td><td>修正久期变 化</td><td>新增债券数 量</td><td>新增债券修 正久期均值</td><td>剔除债券数 量</td><td>剔除债券修 正久期均值</td></tr><tr><td rowspan="2">深AAA科创债</td><td>科创债ETF景顺</td><td>2.97</td><td>2.97</td><td>0.00</td><td>1</td><td>4.15</td><td>1</td><td>2.39</td></tr><tr><td>科创债ETF万家</td><td>3.35</td><td>3.34</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="6">沪AAA科创债</td><td>科创债ETF广发</td><td>3.39</td><td>3.45</td><td>0.07</td><td>7</td><td>5.26</td><td>2</td><td>0.90</td></tr><tr><td>科创债ETF博时</td><td>3.39</td><td>3.36</td><td>-0.03</td><td>2</td><td>2.39</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF鹏华</td><td>3.38</td><td>3.32</td><td>-0.06</td><td>3</td><td>4.51</td><td>14</td><td>4.52</td></tr><tr><td>科创债ETF中银</td><td>3.15</td><td>3.13</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF永赢</td><td>2.36</td><td>2.36</td><td>0.00</td><td>3</td><td>3.03</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF摩根</td><td>3.46</td><td>3.45</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="16">中证AAA科创债</td><td>科创债ETF嘉实</td><td>3.17</td><td>3.18</td><td>0.00</td><td>2</td><td>3.22</td><td>21</td><td>2.91</td></tr><tr><td>科创债ETF招商</td><td>3.71</td><td>3.73</td><td>0.02</td><td>1</td><td>4.06</td><td>5</td><td>2.11</td></tr><tr><td>科创债ETF华夏</td><td>3.37</td><td>3.35</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF富国</td><td>3.31</td><td>3.29</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF兴业</td><td>3.49</td><td>3.46</td><td>-0.03</td><td>6</td><td>2.99</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF易方达</td><td>3.35</td><td>3.36</td><td>0.00</td><td>14</td><td>3.49</td><td>1</td><td>0.03</td></tr><tr><td>科创债ETF南方</td><td>3.33</td><td>3.36</td><td>0.03</td><td>3</td><td>6.10</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF工银</td><td>3.40</td><td>3.38</td><td>-0.02</td><td>3</td><td>3.46</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF汇添富</td><td>3.27</td><td>3.29</td><td>0.02</td><td>12</td><td>4.05</td><td>1</td><td>0.03</td></tr><tr><td>科创债ETF银华</td><td>3.43</td><td>3.40</td><td>-0.02</td><td>16</td><td>3.32</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF华泰柏瑞</td><td>3.70</td><td>3.68</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF华安</td><td>3.61</td><td>3.55</td><td>-0.05</td><td>6</td><td>2.03</td><td>2</td><td>1.21</td></tr><tr><td>科创债ETF国泰</td><td>3.12</td><td>3.12</td><td>-0.01</td><td>2</td><td>4.59</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF泰康</td><td>2.97</td><td>2.93</td><td>-0.03</td><td>6</td><td>2.58</td><td>0</td><td>--</td></tr><tr><td>科创债ETF天弘</td><td>2.97</td><td>3.07</td><td>0.09</td><td>5</td><td>7.78</td><td>1</td><td>4.15</td></tr><tr><td>科创债ETF大成</td><td>3.69</td><td>3.67</td><td>-0.02</td><td>0</td><td>--</td><td>0</td><td>--</td></tr></table> 数据来源：Wind, 西南证券整理 注：受限于篇幅，未详细列出新增债券名单 上周24宝武K1、23信科K1等债券被科创债ETF重复剔除PCF清单，25诚通K1、26苏国K1、25国机K1等债券被多个科创债ETF纳入。 表 6：各科创债 ETF 的 PCF 清单重复纳入及剔除债券情况 <table><tr><td>代码</td><td>重复剔除债券</td><td>剔除次数 (次)</td><td>修正久期 (年)</td><td>所属行业</td><td>估值收益率 (%)</td><td>到期日期</td></tr><tr><td>240550.SH</td><td>24宝武K1</td><td>2</td><td>0.9433</td><td>钢铁II</td><td>1.6543</td><td>2027-01-29</td></tr><tr><td>138907.SH</td><td>23信科K1</td><td>3</td><td>0.0216</td><td>硬件设备</td><td>1.6425</td><td>2026-02-21</td></tr><tr><td>代码</td><td>重复纳入债券</td><td>纳入次数 (次)</td><td>修正久期 (年)</td><td>所属行业</td><td>估值收益率 (%)</td><td>上市日期</td></tr><tr><td>524541.SZ</td><td>25诚通K1</td><td>2</td><td>8.5878</td><td>可选消费零售</td><td>2.2889</td><td>2025-11-26</td></tr><tr><td>244535.SH</td><td>26苏国K1</td><td>2</td><td>2.849</td><td>企业服务</td><td>1.8262</td><td>2026-01-29</td></tr><tr><td>242927.SH</td><td>25国机K1</td><td>2</td><td>3.9339</td><td>机械</td><td>1.8391</td><td>2025-05-07</td></tr><tr><td>244578.SH</td><td>26鲁资K1</td><td>2</td><td>4.6955</td><td>硬件设备</td><td>1.9574</td><td>2026-02-05</td></tr><tr><td>242872.SH</td><td>苏垦KV01</td><td>2</td><td>2.1306</td><td>机械</td><td>1.8087</td><td>2025-05-14</td></tr><tr><td>244659.SH</td><td>26节能K1</td><td>3</td><td>2.881</td><td>公用事业II</td><td>1.841</td><td>2026-02-12</td></tr><tr><td>244660.SH</td><td>26节能K2</td><td>2</td><td>4.6949</td><td>公用事业II</td><td>1.9862</td><td>2026-02-12</td></tr><tr><td>244675.SH</td><td>26长电K1</td><td>5</td><td>2.8715</td><td>公用事业II</td><td>1.7815</td><td>2026-02-09</td></tr><tr><td>244517.SH</td><td>26浦能K1</td><td>2</td><td>2.8242</td><td>环保II</td><td>1.8333</td><td>2026-01-23</td></tr><tr><td>244698.SH</td><td>26中证K1</td><td>6</td><td>1.9292</td><td>非银金融</td><td>1.7623</td><td>2026-02-11</td></tr><tr><td>244588.SH</td><td>26浦创K1</td><td>2</td><td>2.8481</td><td>企业服务</td><td>1.8271</td><td>2026-01-29</td></tr><tr><td>244598.SH</td><td>26船舶K1</td><td>2</td><td>2.879</td><td>交通运输</td><td>1.7909</td><td>2026-02-11</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券整理 # 2 风险提示 市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 # 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 <table><tr><td rowspan="5">公司评级</td><td>买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上</td></tr><tr><td>持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间</td></tr><tr><td>中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间</td></tr><tr><td>回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间</td></tr><tr><td>卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上</td></tr><tr><td>跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间</td></tr><tr><td>弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下</td></tr></table> # 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告 须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 西南证券研究院 # 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 邮编：200120 # 北京 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 邮编：100033 # 深圳 地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 邮编：518038 # 重庆 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼 邮编：400025 西南证券机构销售团队 <table><tr><td>区域</td><td>姓名</td><td>职务</td><td>座机</td><td>手机</td><td>邮箱</td></tr><tr><td rowspan="11">上海</td><td>蒋诗烽</td><td>院长助理、研究销售部经理、上海销售主管</td><td>021-68415309</td><td>18621310081</td><td>jsf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>崔露文</td><td>销售岗</td><td>15642960315</td><td>15642960315</td><td>clw@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>李煜</td><td>销售岗</td><td>18801732511</td><td>18801732511</td><td>yfliyu@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>汪艺</td><td>销售岗</td><td>13127920536</td><td>13127920536</td><td>wyyf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>戴剑箫</td><td>销售岗</td><td>13524484975</td><td>13524484975</td><td>daijx@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>张方毅</td><td>销售岗</td><td>15821376156</td><td>15821376156</td><td>zfyi@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>李嘉隆</td><td>销售岗</td><td>15800507223</td><td>15800507223</td><td>ljlong@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>欧若诗</td><td>销售岗</td><td>18223769969</td><td>18223769969</td><td>ors@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>贾文婷</td><td>销售岗</td><td>13621609568</td><td>13621609568</td><td>jiawent@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>张嘉诚</td><td>销售岗</td><td>18656199319</td><td>18656199319</td><td>zhangjc@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>毛玮琳</td><td>销售岗</td><td>18721786793</td><td>18721786793</td><td>mwl@swsc.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="6">北京</td><td>李杨</td><td>北京销售主管</td><td>18601139362</td><td>18601139362</td><td>yfly@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>张岚</td><td>销售岗</td><td>18601241803</td><td>18601241803</td><td>zhanglan@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>姚航</td><td>销售岗</td><td>15652026677</td><td>15652026677</td><td>yhang@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>杨薇</td><td>销售岗</td><td>15652285702</td><td>15652285702</td><td>yangwei@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>王宇飞</td><td>销售岗</td><td>18500981866</td><td>18500981866</td><td>wangyuf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>王一菲</td><td>销售岗</td><td>18040060359</td><td>18040060359</td><td>wyf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>张鑫</td><td>销售岗</td><td>15981953220</td><td>15981953220</td><td>zhxin@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>马冰竹</td><td>销售岗</td><td>13126590325</td><td>13126590325</td><td>mbz@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>刘艳</td><td>销售岗</td><td>18456565475</td><td>18456565475</td><td>liuyanyj@swsc.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="4">广深</td><td>龚之涵</td><td>销售岗</td><td>15808001926</td><td>15808001926</td><td>gongzh@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>唐茜露</td><td>销售岗</td><td>18680348593</td><td>18680348593</td><td>txl@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>文柳茜</td><td>销售岗</td><td>13750028702</td><td>13750028702</td><td>wlq@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>林哲睿</td><td>销售岗</td><td>15602268757</td><td>15602268757</td><td>lzr@swsc.com.cn</td></tr></table>