20240715-国投证券-健帆生物-300529.SZ-24H1业绩高增长_基本面持续回暖_5页_959kb

健帆生物（300529）2024年上半年业绩报告分析

1. 业绩概况

   • 2024年H1预计实现归母净利润527-583亿元，同比增长90%-110%；扣非净利润501-557亿元，同比增长91%-112%。
   • 单Q2预计归母净利润242-298亿元，同比增长199%-268%；扣非净利润23-286亿元，同比增长214%-291%（中值计算）。
   • 公司是维持买入-A评级，6个月目标价4009元，对应2024年30X动态市盈率。

2. 业务结构

   • 肾病业务收入同比增长超90%；肝病与危重症业务收入同比增长超100%。
   • 公司通过增效降本，提升毛利率，推动净利润高增长。
   • 销售费用率、管理费用率和财务费用率整体下降。

3. 增长驱动因素

   • 政策环境改善、市场需求增加以及公司渠道在肾病、肝病、危急重症等领域积极拓展。
   • 公司规模增加有效降低了单位生产成本，期间费用率同比下降，带动净利润大幅提升。

4. 投资建议与风险提示

   • 投资建议：增持，维持买入-A评级，6个月目标价4009元。
   • 风险提示：医疗政策不确定性、新产品放量不确定性、渗透率提升不确定性。

结论
健帆生物2024年上半年业绩高速增长，基本面持续回暖，行业恢复拐点已至。继续推荐买入，但需关注外需与政策带来的不确定性。