> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货日报 # 一、市场综述 今日（2026年1月12日）国债期货各品种主力合约普遍上涨，其中30年期国债期货表现最为强劲。市场受央行逆回购操作释放流动性及财政金融协同政策推动，整体呈现震荡上行走势。 各品种主力合约行情 2年期国债期货：主力合约TS2603当日以102.35元开盘，全天最高价102.368元，最低价102.308元，最终收于102.34元，较前一交易日收盘价上涨0.002元。成交量37294手，持仓量70788手，较前一交易日增加1695手。 5年期国债期货：主力合约TF2603开盘价105.555元，最高价105.645元，最低价105.55元，收盘价105.625元，较前一交易日上涨0.055元。成交量64931手，持仓量138859手，较前一交易日减少4328手。 10年期国债期货：主力合约T2603以107.76元开盘，最高价107.865元，最低价107.76元，收盘报107.845元，较前一交易日上涨0.07元。成交量64381手，持仓量230631手，较前一交易日减少2956手。 30年期国债期货：主力合约TL2603表现最为强势，开盘110.95元，最高价111.29元，最低价110.85元，收盘价111.2元，较前一交易日大幅上涨0.33元。成交量99196手，持仓量146919手，较前一交易日减少1308手。 品种总持仓方面，2年期国债期货总持仓77648手，较前一交易日增加2411手；5年期总持仓160641手，减少3458手；10年 期总持仓249332手，减少1935手；30年期总持仓180674手，减少610手。 # 二、主要影响因素 货币政策操作：央行今日开展861亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.4\%$ ，单日净投放361亿元，银行间市场资金面整体均衡平稳，DR001加权平均利率小升并徘徊于 $1.27\%$ 附近，流动性维持偏暖格局。 财政政策支持：国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划等，对市场情绪形成支撑。 通胀数据影响：2025年12月我国CPI同比上涨 $0.8\%$ ，涨幅创2023年3月份以来最高，显示通胀水平温和回升，对国债期货形成一定压制但影响有限。 国际市场因素：美国12月非农就业低于预期，失业率下降至 $4.4\%$ ，美元指数回落，市场加息预期降温，间接利好国内债市。 # 三、短期展望 短期国债期货市场预计将维持震荡偏强走势，主要基于以下因素： 首先，央行流动性管理将继续以稳为主。尽管公开市场全周可能净回笼，但整体流动性仍维持偏暖格局。市场关注下周税期扰动，叠加1月财政支出偏小及银行信贷"开门红"，后续资金供给或收敛，需密切关注央行操作及降准预期。 其次，财政金融协同政策将对市场产生持续影响。国务院部署的促内需政策有利于稳定经济增长预期，但同时也可能对债市形成一定压力，需平衡政策利好与基本面改善的影响。 再次，通胀水平值得关注。12月CPI同比上涨 $0.8\%$ ，创2023年3月以来新高，若通胀持续回升可能限制货币政策宽松空间，对 长端国债构成压力。不过当前PPI仍处于负值区域，显示实体经济需求仍有改善空间。 最后，国际市场波动风险不容忽视。美国10年期国债竞拍结果、美联储政策走向及全球资本流动都可能对国内债市产生影响。近期全球资金对中国资产配置热情持续高涨，以摩根大通、贝莱德为代表的国际资本加仓中国资产，可能对国债市场形成支撑。 总体来看，国债期货市场短期内有望维持震荡上行趋势，但需关注资金面变化、通胀数据及政策实施效果。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货