> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦周报总结（2026/08/29） ## 核心内容 本周双焦市场整体呈现强势上涨态势，焦煤与焦炭价格均录得周度涨幅。焦煤盘面价格周度上涨约90.5元/吨或+5.84%，焦炭上涨31元/吨或+1.47%。市场供需结构依旧偏紧，尤其是焦煤，供给恢复有限，蒙煤发运仍维持低位，成为价格波动的重要因素。同时，宏观环境对大宗商品市场产生扰动，进一步加剧了市场波动。 ## 主要观点 - **价格走势**：焦煤与焦炭近月合约表现强劲，焦煤价格触及1650元/吨压力位后小幅回落，但涨势未减；焦炭价格维持高位震荡，关注2200元/吨与2300元/吨阻力位。 - **现货价格及基差**： - 焦煤方面，山西低硫主焦报价2438元/吨，升水盘面778元/吨；蒙5#精煤报价1911元/吨，升水盘面397元/吨。 - 焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1840元/吨，贴水盘面30元/吨；吕梁准一级干熄焦报价2010元/吨，升水盘面75.5元/吨。 - **供给情况**： - 国内焦煤产量维持低位，样本矿山日均产量63.26万吨，环比微增0.07万吨，但同比减少4.56%。 - 蒙煤通关量持续低位，约500车，预计持续至9月初。 - 澳大利亚焦煤进口利润为523元/吨，进口窗口维持打开。 - **需求情况**： - 焦炭日均产量102.89万吨，环比减少4.18万吨，同比减少0.98%。 - 钢厂盈利率维持32.47%，稳定无明显变化。 - 五大材表观消费量810.1万吨，环比减少10.49万吨，同比减少47.67万吨。 - **库存变化**： - 焦煤总库存环比减少19.66万吨，其中样本矿山库存减少21.13万吨，独立焦化厂库存增加13.87万吨，钢厂库存减少12.4万吨，港口库存保持稳定。 - 焦炭总库存环比减少35.87万吨，独立焦化厂库存减少0.49万吨，钢厂库存减少25.42万吨，港口库存减少9.96万吨。 - **期现市场结构**： - 焦煤呈现深度back结构，1-5价差报112元/吨，环比+5元/吨。 - 焦炭近月呈contango结构，远月呈back结构，1-5价差报97.5元/吨，环比+17元/吨。 - **持仓与比价**： - 焦煤单边总持仓109.6万手，环比+17.2万手；焦炭持仓8.2万手，环比-0.1万手。 - 焦煤比价显著强于铁矿、热卷等品种，焦炭略强于铁矿，略弱于成材。 - **市场展望**： - 短期来看，焦煤近月供给紧张结构延续，若蒙煤发运恢复有限，价格可能受资金推动继续上涨。 - 远月合约因蒙煤恢复和山西复产预期，估值偏低，中长期或面临下跌压力。 - 短期内，钢材消费进入旺季，尽管需求改善有限，但短期情绪和预期可能支撑价格。 ## 关键信息 - **焦煤价格**：山西低硫主焦报价2438元/吨，环比+128.2元/吨；蒙5#精煤报价1911元/吨，环比+338元/吨。 - **焦炭价格**：日照港准一级湿熄焦报价1840元/吨，环比+60元/吨；吕梁准一级干熄焦报价2010元/吨，环比持稳。 - **库存变化**： - 焦煤总库存2146.33万吨，环比-19.66万吨。 - 焦炭总库存925.83万吨，环比-35.87万吨。 - **供给结构**：焦煤全国日均供应137.5万吨，焦炭日均需求138.4万吨，铁水折焦煤日均需求152.8万吨，显示阶段性边际偏紧。 - **宏观影响**：美联储释放偏鹰信号，美债收益率和美元指数上涨；美伊地缘风险加剧，扰动原油价格；美加关税影响黑色与有色需求预期，大宗商品波动放大。 - **进口情况**： - 蒙煤通关量维持低位，约500车。 - 澳煤进口利润523元/吨，进口量同比增加62.03%。 - 俄罗斯焦煤进口量同比增加17.69%，加拿大焦煤进口量同比减少41.05%，美国焦煤进口量为0，同比减少100%。 ## 总结 本周双焦市场受供需结构偏紧与宏观环境扰动双重影响，价格走势强劲。焦煤和焦炭均录得周度涨幅，近月合约表现突出。供给方面，国内产量维持低位，蒙煤发运恢复有限，澳煤进口窗口维持打开。需求端，焦炭产量小幅下降，钢材消费进入旺季，但需求改善有限。库存方面，焦煤与焦炭库存均有所回落，但整体仍高于去年同期。中长期来看，远月合约估值偏低，可能面临下跌压力，但短期内需关注蒙煤发运恢复情况。