20241008-国投安信期货-集运指数周报_罢工预期落空_跌价预期重占上风_11页

罢工预期落空，跌价预期重占上风

核心内容总结

本报告主要分析了集运指数（欧线）的近期走势及未来行情展望，结合期现货市场、需求与供给端、成本端等多方面因素，对市场进行了全面评估。

一、期市与现货走势

• 期市走势：节前期现走势出现“劈叉”，现货即期报价持续走弱，但盘面受商品市场整体上行及美东港口罢工预期的共同提振而大幅上涨。节前风控措施加码，空头止损平仓推升盘面走势。
• 现货走势：现货报价向下趋势不改，10月前两周离港舱位报价中枢已低于$3500/FEU，且仍在通过集量报价进一步下调。节后马士基再度下调旺季附加费（PSS），长约价格进一步下滑，打开了即期运价下行空间，也表明航司对后续运价看跌。

二、需求端分析

• 宏观因素：欧洲经济持续承压，德国8月制造业订单环比大幅下降-5.8%，且昨日下调2024年GDP增长预期至-0.2%（前值+0.3%）。
• 季节性因素：四季度贸易量将遵循传统季节性规律，10、11月需求季节性转淡，叠加“抢运”效应减退，预计四季度同比增幅将显著弱于上半年。

三、供给端分析

• 运力增量：年内预计仍有25艘合计39.7万TEU的12000+TEU新船交付，占该船型当前船队的3.5%。
• 动态运力：黄金周后停航逐步减少，周度供应量自41周起显著增加，预计10月后四周（41-44周）周度平均供应量在28万TEU以上，供应端宽松格局不改。
• 美东罢工影响：此前市场预期美东罢工可能造成主干航线运力收紧，但罢工仅持续3天，港口外积压船只有限，部分货物改挂美西港口造成的拥堵将逐步缓解，对欧线无实质性影响。

四、行情展望

• 节前因商品市场整体上行及罢工预期，盘面连续大幅上涨。
• 节中罢工快速结束，拥堵预期落空，节后运力回升，叠加季节性需求转淡，预计运价将延续下行走势。
• 近月合约将重回偏空氛围，远月合约受中东局势影响，虽有冲突风险，但运力损失有望在年内得到补充，对远月合约的上行驱动较弱。

操作评级与市场情绪

• 集运指数（欧线）：当前市场情绪偏空，运价持续承压。
• 星级说明：
  • 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势更明确，当前具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

市场数据与图表参考

• 图表涵盖运价走势、运力投放、船队规模、闲置量、在港船只数量、成本端燃料价格等多个维度。
• 数据来源包括同花顺ifind、国投安信期货、Bloomberg、Clarksons Research、维运网、上海航交所、Reuters、金联创等。

总结

当前欧洲航线集运市场整体呈现运价下行、供给宽松、需求转淡的格局。尽管节前受商品市场及罢工预期提振，盘面一度上涨，但节后运力回升与需求季节性下滑，使得市场重回偏空状态。未来四季度运价预计将继续承压，投资者需关注宏观数据变化、季节性贸易量波动、中东局势及新船交付进度等关键因素，以调整策略。

关键信息汇总

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