20260306-海证期货-纯碱周度行情分析_产业高库存亟待消化_纯碱价格反弹空间或有限_15页_1mb

纯碱周度行情分析总结

核心内容概述

本周纯碱期货价格在外部市场情绪提振下出现震荡上扬，但受制于高库存压力，价格反弹空间有限。现货市场表现淡稳，部分企业小幅提价，但下游补库需求有限，整体市场仍面临去库压力。

主要观点

1. 期货价格走势

• 纯碱05合约：本周震荡上扬，收盘价为1225元/吨。
• 纯碱09合约：收盘价为1281元/吨，价格重心小幅上移。
• 价差走势：05&09合约价差为-56元/吨，窄幅调整，预计中期价差走强空间有限。

2. 现货市场表现

• 重碱价格：华北1230-1300元/吨，华东约1250-1300元/吨，华中约1250-1300元/吨。
• 轻碱价格：华东1160元/吨，华北约1200元/吨，华中约1130元/吨。
• 市场状态：现货市场整体偏弱，部分企业小幅提价，但实际增量有限。

3. 库存情况

• 纯碱总库存：截至3月5日，国内纯碱厂家总库存约194.72万吨，创历史新高。
• 轻碱库存：约102.73万吨。
• 重碱库存：约91.99万吨。
• 库存趋势：库存持续攀升，去库压力较大，预计短期内难以缓解。

4. 开工率与产量

• 综合产能利用率：86.77%，环比上涨1.73%。
• 氨碱法产能利用率：90.45%，环比持平。
• 联产法产能利用率：76.32%，环比微增0.02%。
• 纯碱产量：约80.70万吨，环比增长1.6万吨。
• 出货量：约73.82万吨，环比上涨53.26%。
• 出货率：约93.32%，环比明显提升。

5. 表需情况

• 纯碱表需：环比小幅回升。
• 浮法玻璃表需：日熔量低位波动，对纯碱消费支撑不足。
• 浮法玻璃库存：全国样本企业总库存7963.7万重箱，环比增加362.9万重箱，折库存天数35.3天。
• 湖北厂库库存：约841万重箱，环比增加63.5万吨。
• 沙河贸易商库存：约840万重量箱，环比增长168万吨。
• 沙河厂库库存：约535.6万重量箱，环比增加52.64万重量箱。
• 库存压力：玻璃产业库存持续累积，对价格形成压制。

6. 利润与成本

• 纯碱理论利润：联碱法约-2.5元/吨，环比减少1元/吨；氨碱法约-82.65元/吨，环比增长7.5元/吨。
• 纯碱理论成本：受能源价格上涨影响，成本端压力显现。
• 浮法玻璃利润：以天然气为燃料的周均利润约-105.12元/吨，环比增加37.14元/吨；以煤制气为燃料的周均利润约-36.29元/吨，环比减少5.5元/吨。
• 利润趋势：整体产业仍处于亏损阶段，中期低利润或为常态。

关键信息

• 外部因素：地缘冲突推升能源价格，化工成本抬升，市场情绪阶段性回暖。
• 政策因素：两会关于地产政策预期部分提振市场乐观情绪，但作用有限。
• 供给端：纯碱产量持续增长，开工率高位运行，供给端增量明显。
• 需求端：下游复工缓慢，补库需求有限，玻璃日熔量低位波动。
• 库存压力：纯碱及玻璃库存均大幅上升，去库压力持续存在。
• 价差预期：05&09合约价差或偏弱运行，受高库存压制。

结论

当前纯碱市场受高库存影响，价格反弹空间有限。尽管外部市场情绪有所提振，但实际供需格局仍以供给端为主导，下游需求恢复缓慢，产业去库压力较大。未来需关注下游复工情况及采购节奏，若需求未能明显改善，纯碱价格或将继续承压。