> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场策略总结：反弹有望延续，结构决定超额 ## 核心内容 本报告发布于2026年08月27日，由东方证券研究所证券分析师陈寒梅撰写。报告主要围绕A股市场当前的走势、风格偏好、行业机会及主题投资展开分析，强调市场在震荡中延续反弹的可能，并指出结构性机会是获取超额收益的关键。 ## 主要观点 1. **市场策略：反弹有望延续，结构决定超额** - 当前A股市场对近期海外宏观不确定性已充分定价，预计未来市场将延续反弹趋势。 - 全球科技调整并非源于基本面，而是微观结构问题，因此建议规避美国AI产业链中筹码结构恶化、预期透支的标的。 - 国内AI自主可控方向更具投资价值，建议关注相关行业。 2. **风格策略：K型收敛轮动继续，均衡风格相对占优** - K型收敛交易进入数据验证阶段，市场热点节奏加快，行业轮动成为重点。 - 均衡风格在当前市场环境下更具优势，建议配置AI上游原料、业绩确定性强的成长方向（如CXO）、券商、周期供给侧涨价预期（如能源、农业）等主线。 ## 行业策略：化工与有色迎来结构性机会 1. **化工行业：全球炼能紧张，国内炼化景气度提升** - 全球炼能持续紧张，中东问题导致柴油价差扩大，可能促使炼厂调整生产结构以增产柴油。 - 国内调油组分出口增加，进一步影响轻质组分供应，推动化工板块景气度上升。 - 长期来看，柴油暴利可能抑制深加工投资，加速化工景气回升。 - **相关标的**：荣盛石化（买入），恒逸石化、东方盛虹（未评级）。 - **相关ETF**：能源ETF（汇添富159930）、石油ETF（富国159148）。 2. **有色行业：AI需求驱动，钢价打开空间** - AI算力基建资本开支持续上升，推动磷化铟衬底及其原料需求增长。 - 原生铟供给有限，下游需求增长可能加剧供给缺口，推动金属铟价格上涨。 - **相关标的**：株冶集团（买入）、豫光金铅（未评级）。 - **相关ETF**：有色ETF（汇添富159652、富国159168、大成159980）。 ## 主题策略与ETF推荐 - **推荐ETF**： - 宽基：中证1000ETF（汇添富560110、南方512100）、科创50ETF（工银588050、富国588940）、科创100国泰ETF（588120）。 - 行业：券商ETF（华宝512000）、稀土ETF（富国159713）、科创新材料ETF（汇添富589180）、科创创新药ETF（汇添富589120、国泰589720）、养殖ETF（汇添富159172、国泰159865、鹏华159867）。 ## 风险提示 - 经济增速下滑； - 供给端大幅扩产； - 原材料价格大幅波动； - 下游需求不及预期。 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在重大不确定性。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性； - 投资者应自行判断是否适合自身投资需求； - 报告内容不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的损失责任； - 未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所信息 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼； - 电话：021-63325888； - 传真：021-63326786； - 网址：www.dfzq.com.cn