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市场总结：周期题材现反弹生机，二八切换能否延续？

核心内容

2017年11月28日，A股市场出现明显的二八切换现象，题材股表现强于蓝筹股。市场整体呈现分化格局，权重股如上证50、沪深300表现疲软，而中小板指和创业板指则分别上涨1.63%和1.87%。两市合计成交额为3700亿元，创10月20日以来最低水平，显示市场交易活跃度有所下降。

主要观点

• 二八切换显著：题材股和周期股迎来反弹，而蓝筹股（如上证50、沪深300）则表现较弱，银行、保险等板块逆势下跌。
• 资金调仓迹象明显：部分资金从权重白马板块获利了结，转向题材股和周期股，推动其反弹。
• 周期股上涨逻辑：供给侧改革、限产政策以及低库存支撑了钢铁、煤炭、水泥建材等周期板块的上涨。
• 题材股表现活跃：国产芯片、5G、次新股、高送转等题材板块涨幅居前，市场赚钱效应有所提升。
• 蓝筹股进入震荡调整：消费白马板块如酿酒、家电有所反弹，但整体仍处于调整阶段，需时间消化获利盘。

关键信息

市场表现

板块表现

涨幅前五行业及主题

1. 钢铁行业（领涨股：韶钢松山）
   • 联动股：八一钢铁、新钢股份、凌钢股份、方大特钢、南钢股份、安阳钢铁、*ST华菱
2. 水泥建材（领涨股：西部建设）
   • 联动股：万年青、华新水泥、海螺水泥、天山股份、祁连山
3. 国产芯片（领涨股：紫光国芯）
   • 联动股：北京君正、士兰微、国民技术、上海贝岭、苏州固锝、晶方科技、全志科技、东软载波、富瀚微、圣邦股份、通富微电
4. 5G概念（领涨股：中富通）
   • 联动股：大富科技、中光防雷、光迅科技、顺网科技、三元达
5. 煤炭采选（领涨股：山煤国际）
   • 联动股：兖州煤业、恒源煤电、陕西煤业、露天煤业、潞安环能

跌幅前五行业及主题

1. 银行（资金净流出：券商信托）
2. 保险（资金净流出：银行）
3. 房地产（资金净流出：银行）
4. 电信运营（资金净流出：银行）
5. 医药制造（资金净流出：MSCI 中国）

投资建议

• 重点关注板块：钢铁、雄安新区、5G概念、银行、工程建设、家电、医药医疗。
• 钢铁板块：受供给侧改革、限产政策及低库存支撑，钢价坚挺，盈利改善，具备上涨动能。
• 雄安新区：政策催化剂密集释放，板块严重超跌，反弹预期较强。
• 5G概念：政策支持明显，产业链发展加速，相关企业有望受益。
• 银行股：净息差修复、不良率下降，具备业绩确定性和安全边际。
• 工程建设：市场预期四季度经济稳中回落，基建投资托底意愿强烈。
• 家电行业：双十一销售亮眼，消费升级推动高端化、智能化趋势。
• 医药医疗：政策利好持续，行业利润增速稳定，具备防御属性。

风险提示

• 解禁压力：12月及2018年1月解禁股规模庞大，或加剧资金面压力，影响市场情绪。
• 流动性风险：短期资金利率上扬，跨年资金压力仍存，需关注央行调控力度。
• 市场波动性：投资回报存在不确定性，需谨慎评估风险。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所制作，仅限客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。