> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 企业盈利可能的四条走向总结 ## 核心内容 2026年3月30日发布的《企业盈利可能的四条走向》报告指出，前两月规上工业企业利润同比增长15.2%，增速较去年加快14.6个百分点。主要原因是成本下降、出口增长和原材料制造业利润提升。 ### 主要观点 1. **成本下降推动利润率提高** - 规上工业企业每百元营业收入中的成本下降0.24元，累计成本自2022年以来首次同比下降。 - 营业收入利润率为4.92%，同比提高0.43个百分点。 2. **出口增长带动装备制造业营收改善** - 装备制造业利润同比增长23.5%，较上年全年加快15.8个百分点。 - 电子业利润增速高达203.5%，显示出口表现强劲。 3. **资源品价格上涨与下游需求增加推动原材料制造业利润增长** - 原材料制造业利润同比增长88.3%，较上年全年加快71.1个百分点。 - 有色行业利润增长148.2%，显示资源品价格上升带来的影响。 4. **未来企业盈利走势的四种可能** - **全球油价上涨**：可能导致企业成本上升，压缩利润空间。 - **全球贸易需求萎缩**：高油价可能抑制贸易需求，影响装备制造业出口。 - **出口空间扩大**：高油价可能减少其他国家的出口竞争力，增加我国出口空间。 - **原材料利润受下游影响**：原材料制造业利润取决于下游行业是否能接受价格上涨，需观察3月数据。 ## 关键数据 ### 开工率 - **沥青**：开工率19.3%，环比下降2.5个百分点，同比下降32.4%。 - **电炉**：开工率62.82%，环比上升1.92个百分点，同比增长3.2%。 - **主要钢企高炉**：开工率75.3%，环比上升0.6个百分点，同比下降0.5%。 - **建材钢厂螺纹钢**：开工率39.02%，环比持平，同比下降13.5%。 - **热卷**：开工率78.13%，环比持平，同比下降5.7%。 - **铁水**：产量231.09万吨，环比上升2.94万吨，同比下降3.2%。 - **沥青产量**：34.66万吨，环比上升0.63万吨，同比下降32.4%。 - **水泥产量**：762.2万吨，环比上升148.3万吨，同比下降7.3%。 - **光伏玻璃产量**：50.08万吨，环比下降0.9万吨，同比增长1.7%。 - **多晶硅产量**：19400吨，环比下降250吨，同比下降16.4%。 ### 产能利用率 - **钢厂**：产能利用率86.40%，环比下降0.06个百分点，同比下降1.4%。 - **矿山企业**：产能利用率60.42%，环比下降0.39个百分点，同比下降3.1%。 - **热卷**：产能利用率78.08%，环比上升1.43个百分点，同比下降5.9%。 - **冷轧**：产能利用率88.12%，环比上升0.35个百分点，同比增长3.8%。 - **浮法玻璃**：产能利用率72.69%，环比下降0.56个百分点，同比下降6.7%。 - **焦化**：产能利用率73.7%，环比上升0.87个百分点，同比增长2.9%。 - **电炉**：产能利用率52.5%，环比上升1.59个百分点，同比增长9.8%。 ### 价格 - **华东水泥均价**：422元/吨，环比上涨2元/吨。 - **熟料价格**：251.75元/吨，环比下跌1.06元/吨，同比下降20%。 - **混凝土价格**：282.89元/立方，环比上涨0.71元/立方，同比下降10.4%。 - **螺纹钢价格**：3335元/吨，环比上涨4元/吨。 - **热卷价格**：3377.4元/吨，环比上涨14.2元/吨。 - **重交沥青价格**：4456.29元/吨，环比上涨190.14元/吨。 - **轻质纯碱主流价**：1240.71元/吨，环比下跌3.57元/吨。 - **光伏级多晶硅价格**：5.07美元/千克，环比下跌0.48美元/千克，同比增长1.2%。 - **国产多晶硅料价格**：6.23美元/千克，环比下跌0.58美元/千克，同比增长17.6%。 - **碳酸锂均价**：15.28万元/吨，环比上涨0.03万元/吨，同比增长103.9%。 - **PVC均价**：5541元/吨，环比上涨73元/吨，同比增长17.9%。 - **动力煤价格**：644元/吨，环比上涨2元/吨。 - **焦煤价格**：1565元/吨，环比上涨72元/吨。 - **焦炭价格**：1321元/吨，环比上涨1元/吨。 - **光伏产品价格指数（SPI）**：15.52%，环比下跌0.4%。 - **猪肉平均批发价**：15.98元/千克，环比下跌0.19元/千克，同比下降23.5%。 ### 库存 - **水泥库容比**：54.13%，环比上升0.98个百分点。 - **水泥发运率**：32.85%，环比上升2.29个百分点。 - **六大发电集团煤炭库存可用天数**：16.44天，环比下降。 - **港口铁矿石库存**：17666.83万吨，环比下降147.35万吨。 - **钢厂炼焦煤库存**：782.41万吨，环比上升8.48万吨。 - **纯碱库存**：185.19万吨，环比下降0.19万吨。 - **螺纹钢社会库存**：642.93万吨，环比下降10.42万吨。 - **建筑钢材厂商库存**：219.21万吨，环比下降17.06万吨。 - **热卷社会库存**：326.6万吨，环比下降8.8万吨。 - **热卷钢厂库存**：83.85万吨，环比下降1.11万吨。 - **沥青出货量**：22.9万吨，环比下降0.5万吨，同比下降39.4%。 ### 房地产市场 - **30城商品房成交面积**：211.25万平方米，环比上升27.48万平方米，同比下降17.3%。 - **土地成交面积**：1586.08万平方米，环比上升458.69万平方米。 - **土地溢价率**：0.88%，环比下降1.65个百分点。 - **城市二手房挂牌价指数**：144.49，环比下跌0.13%。 - **城市二手房挂牌量指数**：4.77，环比下降10.34%。 ### 出行与物流 - **地铁客运量**：44090.09人次，环比上升900.8万人次，同比增长4.7%。 - **SCFI**：1826.77，环比上涨7.0%。 - **CCFI**：1139.04，环比上涨41.6%。 - **NCFI**：1298.66，环比上涨2.1%。 - **国内民航航班执行**：92274架次，环比上升0.8%，同比增长4.3%。 - **铁路货运量**：8031.2万吨，环比下降1.66%。 - **高速公路货车通车量**：5458.5万辆，环比上升3.38%。 - **港口货物吞吐量**：25823.6万吨，环比上升0.81%。 - **邮政快递揽收量**：38.45亿件，环比下降1.84%。 ## 风险提示 - 地缘政治风险 - 国内政策落地不及预期 - 全球衰退及主要经济体货币政策超预期