> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026.8.21 国债期货周报总结 ## 核心内容概述 本周国债市场整体呈现震荡调整态势，国债现券收益率窄幅波动，国债期货主力合约集体走弱。市场对宏观政策预期与资金面变化反应较为敏感，整体做多动能有所减弱。 ## 主要观点 ### 1. 国债期货行情回顾 - **主力合约表现**： - 30年期（TL2609）下跌0.46%，2年期（TS2609）下跌0.01%，5年期（TF2609）下跌0.06%，10年期（T2609）下跌0.08%。 - 本周各期限国债期货主力合约成交量均上升，但持仓量均下降。 - **收益率走势**： - 国债现券收益率整体窄幅震荡，1-7年期收益率变动幅度在1bp以内。 - 10年期和30年期国债到期收益率上行1bp左右，分别至1.69%和2.17%。 - **价差变化**： - 10年期与5年期、1年期收益率差走阔。 - 2年期与5年期、10年期合约价差收窄。 - 10年期合约近远月价差收窄，30年期合约价差走阔。 ### 2. 消息回顾与分析 - **国内政策动态**： - 国务院总理李强强调“十五五”规划推进，加快重大项目建设，推动投融资机制创新，促进消费与投资。 - 国家发改委加快新型政策性金融工具投放，支持民间投资，尤其在新兴领域和新型基础设施。 - 财政部副部长廖岷表示，下半年财政政策将聚焦加快资金使用、扩大内需、加强财政改革管理。 - **LPR保持不变**： - 8月LPR报价维持1年期3.0%、5年期以上3.5%，已连续15个月不变。 - **住房公积金改革**： - 住房公积金提取范围扩大，包括支付房租、装修自住住房、支付物业费等，同时强调全国互信互认机制。 - **海外动态**： - 美联储会议纪要显示，若通胀未回落，可能需要进一步加息，但当前金融环境可能不足以将通胀拉回2%目标。 - 美国对伊朗实施“毁灭性经济行动”，强化制裁措施，同时贝森特释放政策信号，强调强势美元政策，财政部可能扩大长债回购规模。 - 美元兑人民币中间价调升61个基点至6.7817，人民币离岸与在岸价差走阔。 ### 3. 市场基本面 - **国内数据**： - 7月人民币贷款新增-3400亿元，同比少增2900亿元；社会融资规模1.40万亿元，同比多增2710亿元。 - 7月M1同比增速4%，M2同比增速7.7%。 - 工业增加值同比增长4.5%，社零增长0.6%，服务业增长4.3%。 - 城镇调查失业率为5.2%，环比上升0.2个百分点。 - 1-7月固定资产投资同比下降6.7%，房地产开发投资下降19.2%，高技术产业投资增长5%。 - **海外数据**： - 美国初请失业金人数降至20.6万人，低于预期。 - 美国10年期国债收益率回升，VIX指数上行，显示市场波动加剧。 - 美元正重返两个月前水平，强势美元政策持续。 ### 4. 资金面情况 - **央行操作**： - 本周央行公开市场逆回购14576亿元，到期17296亿元，净回笼2020亿元。 - DR007加权利率回升至1.43%附近震荡。 ### 5. 债券发行与净融资 - **债券市场**： - 本周债券发行16194.47亿元，偿还6990.55亿元，净融资9049.56亿元。 - 政府债发行边际提速，企业债融资延续多增，但信贷维持弱势，居民和企业融资需求承压。 ## 关键信息汇总 ### 国内政策动向 - “十五五”规划推进，强调政策落地和民间投资支持。 - 财政部将出台增量政策，强化财政支持，推动经济高质量发展。 - 住房公积金提取门槛降低，适用范围扩大，推动居民住房支出。 ### 国外政策动向 - 美联储仍关注通胀回落，可能继续加息。 - 美国对伊朗实施经济制裁，强化美元政策，可能扩大长债回购规模。 - 美元兑人民币中间价调升，人民币离岸与在岸价差走阔。 ### 市场表现 - 国债期货主力合约集体下跌，30年期跌幅最大。 - 国债现券收益率震荡，10年期和30年期收益率小幅上行。 - 价差变化显示，长端收益率差走阔，短端价差收窄。 ### 资金面 - 央行转为净回笼，资金面边际收紧。 - DR007加权利率回升至1.43%附近。 ### 债券发行 - 本周债券发行规模较大，净融资额显著，显示市场融资需求依然存在。 ## 行情展望与策略建议 ### 国内基本面展望 - 7月经济内生动能偏弱，降准降息预期强化，但长端利率已接近关键点位，市场对政策变化的敏感性上升。 - 财政政策持续发力，但供给压力仍压制多头情绪。 ### 海外基本面展望 - 美伊局势紧张，美债收益率持续攀升，美元强势背景下，中美利差走阔。 - 美国财政赤字和债务问题持续，可能对全球资产定价造成影响。 ### 市场展望 - 短期内国债期货预计延续震荡走势，中长期利差仍有压缩空间。 - 建议关注政策变化及资金面动态，把握市场波动中的交易机会。 ## 附：机构信息 - **瑞达期货研究院**：国内大型全牌照期货公司，全国分支机构覆盖广泛，拥有完善的投资报告体系和创新产品线，致力于为客户提供专业、高效、贴心的期货投资服务。 --- *注：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。*