20240826-东方财富证券-水晶光电-002273.SZ-2024年中报点评_内外兼修助24H1营利双增_长短结合绘多维成长轨迹_4页_499kb

【水晶光电2024年中报业绩分析】

业绩概览

水晶光电2024年上半年实现营业收入2655亿元，同比增长4321%；归母净利润427亿元，同比增长14048%。其中，第二季度实现营收1310亿元，同比增长3495%，环比下降265%，归母净利润248亿元，同比增长19309%，环比增长3892%。盈利能力大幅改善，毛利率达31.30%，环比提升7.3pcts。

业务增长动力

业绩增长主要得益于以下业务：

• 光学元器件：收入1245亿元，同比增长54%，毛利率27.74%，同比提升0.24pcts。
• 薄膜光学面板：收入945亿元，同比增长38%，毛利率26.23%，同比提升4.18pcts。
• 反光材料：收入184亿元，同比增长35%，其中海外车牌膜业务增长显著。
• 其他业务：半导体光学、汽车电子（AR+）等业务也实现增长。

短期与中期增长驱动

短期内，北美大客户微棱镜项目持续放量，潜望长焦镜头的搭载带来显著增量；中期，薄膜光学和涂覆片业务有望提升市场份额。

长期展望与AR技术布局

公司布局反射光波导技术，目标卡位AR眼镜爆发前夜。Meta与雷朋联名款的热销及Snap、Meta即将发布的AR产品，叠加AI大模型的推动，利好AR眼镜市场发展。

投资建议与风险提示

维持“增持”评级，预计2024-2026年营收将持续增长，市盈率逐步下降。但需注意：产品研发进度、市场需求、行业竞争等风险。

总结

水晶光电2024年上半年业绩表现优异，内外兼修推动营收与利润大幅提升，北美市场持续放量。公司积极布局AR技术，有望抓住中长期增长机遇，但需关注市场与技术风险。