20230829-国联证券-光明乳业-600597.SH-原奶价格下行_公司利润率改善_3页_284kb

光明乳业2023年中报显示，公司上半年营收同比下降188%至14139亿元，但归母净利润同比增长2007%至338亿元，主要受益于原奶价格下行，毛利率改善186个百分点至2029%。第二季度营收同比下降134%，净利润增长3014%。公司通过渠道优化和新零售策略提升销售，但费用率上升影响部分利润。

原奶价格回落导致毛利率显著提升，扣非净利润增长3103%。预计2023-2025年营收年均增速约100%，净利润增长更快，目标价1225元，维持“增持”评级。风险包括消费复苏缓慢和竞争加剧。

总之，公司利润改善强劲，但营收压力存在，未来增长预期乐观。