> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报总结（2026年8月28日） ## 一、核心内容概述 本报告总结了2026年8月28日全球及中国主要有色品种的市场行情、库存变化、加工费及升贴水情况，同时结合宏观经济和地缘政治因素，分析了各品种的短期走势与风险点。 ## 二、主要观点与关键信息 ### 2.1 铜 - **价格走势**：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口仍维持较大亏损。 - **宏观因素**：美国7月商品贸易逆差环比骤升，美联储内部鹰派声音升温，引发市场对加息预期的担忧。 - **库存变化**：LME铜库存下降1900吨至235575吨，Comex铜库存增加3523吨至681232吨，SHFE铜仓单下降2378吨至32213吨，BC铜仓单下降452吨至7496吨。 - **市场情绪**：市场担忧沃什可能强化鹰派论调，但LME库存下降及调期费回升，或支撑铜价偏强走势。 - **风险提示**：需警惕232关税政策突然落地可能引发的市场异常波动。 ### 2.2 铝 - **价格走势**：隔夜氧化铝震荡偏弱，AL2610收于23960元/吨，涨幅0.52%；铝锭现货贴水10元/吨。 - **库存变化**：LME铝库存持稳在24.68万吨，SHFE仓单下降6114吨至251174吨，总库存下降18300吨至403797吨。 - **供需情况**：国内电解铝库存持续去库，但海外复产提速与消费淡季压制上方空间。 - **政策影响**：印尼政策限制产出放量，国内检修产能恢复提产，国内氧化铝价格外强内弱。 ### 2.3 镍 - **价格走势**：隔夜LME镍跌0.27%，沪镍跌0.4%，主力合约AD2610收于23160元/吨，跌幅0.13%。 - **库存变化**：LME镍库存减少240吨至268314吨，SHFE镍仓单减少404吨至101144吨，镍库存（周度）减少771吨至112277吨。 - **政策动态**：印尼政府表示2026年镍矿RKAB配额不再增加，仅对原料库存偏低的冶炼厂有选择性批准额外配额。 - **市场预期**：短期镍价震荡运行，关注配额释放节奏和宏观情绪共振。 ### 2.4 锌 - **价格走势**：主力结算价上涨0.8%，SMM现货价格上涨325元/吨。 - **库存变化**：上期所锌库存周度增加793吨，LME锌库存周度增加550吨，社会库存周度增加0.27万吨。 - **加工费**：锌合金加工费维持稳定，国内现货升贴水维持负数。 - **市场情绪**：锌价受国内需求支撑，但需关注关税政策影响。 ### 2.5 铅 - **价格走势**：平均价维持稳定，1#铅锭升贴水维持-140元/吨。 - **库存变化**：LME铅库存下降2100吨至408500吨，SHFE铅库存周度下降209吨至75045吨。 - **市场动态**：国内铅锭现货贴水，铝棒加工费部分地区下调，但整体维持稳定。 ### 2.6 锡 - **价格走势**：主力结算价下跌1.4%，LME锡价下跌2.1%。 - **库存变化**：上期所锡库存周度增加56吨，LME锡库存周度增加470吨。 - **市场情绪**：锡价受国内现货升贴水影响，国内升贴水回落150元/吨，LME锡库存回升。 ## 三、图表分析重点 - **现货升贴水**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水情况显示市场对供需关系的敏感度。 - **SHFE近远月价差**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差反映了市场对短期供需变化的预期。 - **LME库存**：各品种库存变化趋势显示市场供需格局及可能的挤仓风险。 - **社会库存**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的社会库存变化反映了市场实际流通情况。 - **冶炼利润**：铜精矿、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢冶炼利润率等数据反映了产业链的盈利状况。 ## 四、团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期专注于有色金属市场分析，多次获得行业奖项。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注新能源产业链。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。 ## 五、免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成具体产品或业务的推介及操作依据，投资者据此操作，风险自担。