20211126-湘财证券-PC行业点评报告_供应链问题明年缓解_PC销量持续增长_5页_640kb

PC行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2021年第三季度全球PC行业的市场表现及未来发展趋势，重点探讨了供应链问题对行业的影响、销量变化的原因以及投资建议。

主要观点

全球PC销量增长趋势

• 2021年第三季度全球PC出货量：达到8670万台，同比增长 3.9%。
• 连续增长：这是自2020年二季度以来，PC销量首次出现增速回落至个位数，表明行业增长动力有所减弱。
• Chromebook销量影响：Chromebook销量同比下降 29.8%，成为三季度PC销量增速放缓的主要原因。
• 2021年全年预测：预计2021年全球PC出货量将达到 3.47亿台，同比增长 14.2%。

供应链与物流挑战

• 芯片短缺：电源管理IC、无线射频、音频编解码器等关键芯片短缺，严重影响PC生产和交付。
• 物流拥堵：全球主要港口如美国的长滩港、洛杉矶港和英国的费利克斯托港面临严重拥堵，班轮准班率下降至 30%-40%。
• 2022年缓解预期：随着晶圆厂产能逐步释放，芯片短缺问题有望缓解。同时，政府采取措施解决港口拥堵，预计物流在2022年第二季度恢复正常。

未来销量预测

• 2022年销量预期：受疫情后消费需求退去影响，预计2022年全球PC出货量将出现下滑。
• 2023-2025年增长：增长动力将从远程教育转向旅行和休闲需求，预计复合增长率为 3.2%。
• Chromebook趋势：Chromebook销量预计在2022-2024年持续下滑。

关键信息

行业评级

• 行业评级：增持

增长动力变化

• 2020-2021年：增长主要由远程教育和远程办公需求驱动。
• 2023年及以后：增长动力将转向旅行和休闲支出，行业增速将放缓。

数据来源

• IDC数据：用于分析全球PC销量及主要厂商表现。
• Sea-Intelligence数据：用于评估海运物流状况。

投资建议

• 2022年预期：芯片缺货和港口拥堵问题将缓解，行业有望逐步恢复。
• 2023-2025年复合增长率：预计为 3.2%。
• 投资策略：建议“增持”PC行业，关注其长期增长潜力。

风险提示

• PC销量下滑风险：疫情后需求减弱可能导致销量下滑。
• 海运物流持续拥堵风险：若物流问题未能及时缓解，可能影响生产和交付。

行业数据状况

主要厂商表现

厂商	1Q 21	2Q 21	3Q 21	增速（3Q 21）
HP	17597	18594	18690	-5.85%
Lenovo	19773	20005	19176	3.11%
Dell	15183	15976	15797	26.57%
Apple	7645	7645	7645	9.86%
Acer	5982	5982	5982	1.44%
Others	14443	14443	14443	-2.81%

总体表现

• 2021年第三季度全球PC出货量：86652万台，同比增长 3.91%。
• 2021年全年预测：全球PC出货量预计达到 3.47亿台，同比增长 14.2%。

未来预测

图3：未来4年PC销量预测

• 预计未来四年全球PC销量将保持 3.2% 的复合增长。

图4：未来4年Chromebook销量增速预测

• Chromebook销量预计在2022-2024年持续下滑。

投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数 15% 以上；
• 增持：投资收益率领先沪深300指数 5%-15%；
• 中性：投资收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%；
• 减持：投资收益率落后沪深300指数 5% 以上；
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证其来源、准确性和完整性。
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