20240802-建信期货-聚烯烃月报_淡旺季过渡_低位向上修复_14页_6mb

2024年7月聚烯烃月报总结

一、行情回顾

聚烯烃市场表现
7月份聚烯烃价格震荡下挫，聚丙烯月线下跌196%，塑料主力月线下跌33%。在本次商品下跌中，聚烯烃跌幅小于整体市场指数，主要受政策预期落空、海外经济数据疲软及基本面淡季供应偏强等因素影响。

二、基本面分析

1. 供应端

• 聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）装置恢复增加，7月PP产量环比增长42.4%，产能利用率提升。
• 当前检修装置集中在8-10月陆续复产，但新增产能初期运行负荷较低，供应增加仍需消化需求。
• 7月PE社库累积，去库不畅；PP生产企业积极降库，社会库存压力仍高。

2. 需求端

• 下游开工负荷普遍下滑，塑编、管材、注塑等领域表现疲软，尽管农膜因季节性回升略好，但整体需求较弱。
• 当前处于需求淡季向旺季过渡阶段，金九银十传统旺季预期谨慎，但环比或有改善空间。
• 出口订单保持较强，但内需不振，因此对国内价格支撑有限。

3. 成本端

• 原油市场受OPEC+减产预期与库存下降支撑，价格偏强运行，对聚烯烃成本提供支撑。
• 煤制工艺利润走扩，油制利润压缩，PDH利润继续下滑。

三、后市展望

• 短期：09合约短期低位窄幅震荡，主力临近换月，成本支撑仍在。
• 中长期：随着“金九银十”旺季到来与电商购物节需求前置，聚烯烃重心或上移。
• 操作建议：在L/PP价差700以下时可考虑逢低做多，谨慎看待反弹高度。

本次下跌行情中，聚烯烃受供需两端边际宽松和宏观压力共振影响，恢复动能偏弱。随着宏观压力缓解，价格底部反弹，但需求端仍需警惕累库风险。

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