> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江苏银行（600919.SH）2025年报暨2026年一季报总结 ## 核心内容 江苏银行2025年及2026年一季度业绩表现稳健，规模持续扩张，资产质量保持优质，非息收入增长显著，但净息差承压。 ## 主要观点 ### 业绩增长 - **2025年**：实现营收879.4亿元，归母净利润345.0亿元，分别同比增长8.8%和8.3%。 - **2026年一季度**：营收241.8亿元，归母净利润105.8亿元，同比增长8.4%和8.2%。 - **净利润预测**：2026-2028年归母净利润预计分别为379亿元、417亿元、475亿元，同比增速分别为9.8%、10.1%、13.8%。 ### 信贷投放 - **信贷高增**：2025年贷款总额同比增长17.8%，2026年一季度新增贷款约2207亿元，较年初增长8.9%。 - **贷款结构**： - 对公贷款新增2313亿元，较年初增长13.9%。 - 零售贷款小幅下降101亿元，较年初下降1.5%。 - **贷款占比**：2026年一季度末贷款总额达2.69万亿元，占总资产的47.2%；对公贷款余额占贷款总额的70.4%，较2023年末提升约11.8个百分点。 ### 资产与负债管理 - **资产总额**：2026年一季度末资产总额达5.58万亿元，较年初增长13.2%。 - **存款增长**：2026年一季度末存款总额2.94万亿元，较年初增长16.0%。 - **贷存比**：2025年为93%，预计2026年将提升至94%，2028年预计达到96%。 ### 净息差与非息收入 - **净息差**：2025年净息差为1.86%，较上半年提升8bps；2026年一季度净息差同比收窄约20bps，主要受高息贷款重定价影响。 - **非息收入**： - 2025年非息收入同比下降17.8%，其中手续费净收入同比增长28.0%，其他非息收入同比下降28%。 - 2026年一季度非息收入同比增长11.7%，手续费净收入增长23.8%，其他非息收入增速转正，同比增长约7%。 ## 关键信息 ### 资产质量 - **不良贷款率**：2025年末不良率0.84%，较年初下降约2bps；2026年3月末进一步降至0.81%。 - **不良生成率**：测算的加回核销处置后的不良生成率为1.09%，同比基本持平。 - **拨备覆盖率**：2025年末拨备覆盖率降至323%，2026年一季度进一步降至329%，但仍保持较高水平。 ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 每股收益（EPS） | 1.74 | 1.88 | 2.06 | 2.27 | 2.59 | | 每股净资产（BVPS） | 12.73 | 14.06 | 15.56 | 17.21 | 19.11 | | 每股分红（DPS） | 0.52 | 0.56 | 0.62 | 0.68 | 0.78 | | 总资产收益率（ROA） | 0.89% | 0.79% | 0.73% | 0.69% | 0.68% | | 净资产收益率（ROE） | 14.9% | 14.7% | 14.8% | 14.6% | 15.0% | | 市净率（PB） | 0.90 | 0.81 | 0.73 | 0.66 | 0.60 | ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **估值**：当前股价对应2026-2028年PB值分别为0.73x、0.66x、0.60x，显示估值较低。 - **盈利预测**：公司规模扩张动能强劲，资产质量优质，具备较强的盈利潜力。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：宏观经济复苏不及预期可能对净息差和资产质量造成不利影响。 ## 其他信息 - **分析师**：田维韦、王剑 - **联系方式**：田维韦 021-60875161，王剑 021-60875165 - **研究报告来源**：国信证券经济研究所 - **免责声明**：本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。