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江苏银行（600919.SH）2025年报暨2026年一季报总结

核心内容

江苏银行2025年及2026年一季度业绩表现稳健，规模持续扩张，资产质量保持优质，非息收入增长显著，但净息差承压。

主要观点

业绩增长

• 2025年：实现营收879.4亿元，归母净利润345.0亿元，分别同比增长8.8%和8.3%。
• 2026年一季度：营收241.8亿元，归母净利润105.8亿元，同比增长8.4%和8.2%。
• 净利润预测：2026-2028年归母净利润预计分别为379亿元、417亿元、475亿元，同比增速分别为9.8%、10.1%、13.8%。

信贷投放

• 信贷高增：2025年贷款总额同比增长17.8%，2026年一季度新增贷款约2207亿元，较年初增长8.9%。
• 贷款结构：
  • 对公贷款新增2313亿元，较年初增长13.9%。
  • 零售贷款小幅下降101亿元，较年初下降1.5%。
• 贷款占比：2026年一季度末贷款总额达2.69万亿元，占总资产的47.2%；对公贷款余额占贷款总额的70.4%，较2023年末提升约11.8个百分点。

资产与负债管理

• 资产总额：2026年一季度末资产总额达5.58万亿元，较年初增长13.2%。
• 存款增长：2026年一季度末存款总额2.94万亿元，较年初增长16.0%。
• 贷存比：2025年为93%，预计2026年将提升至94%，2028年预计达到96%。

净息差与非息收入

• 净息差：2025年净息差为1.86%，较上半年提升8bps；2026年一季度净息差同比收窄约20bps，主要受高息贷款重定价影响。
• 非息收入：
  • 2025年非息收入同比下降17.8%，其中手续费净收入同比增长28.0%，其他非息收入同比下降28%。
  • 2026年一季度非息收入同比增长11.7%，手续费净收入增长23.8%，其他非息收入增速转正，同比增长约7%。

关键信息

资产质量

• 不良贷款率：2025年末不良率0.84%，较年初下降约2bps；2026年3月末进一步降至0.81%。
• 不良生成率：测算的加回核销处置后的不良生成率为1.09%，同比基本持平。
• 拨备覆盖率：2025年末拨备覆盖率降至323%，2026年一季度进一步降至329%，但仍保持较高水平。

财务指标预测

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 估值：当前股价对应2026-2028年PB值分别为0.73x、0.66x、0.60x，显示估值较低。
• 盈利预测：公司规模扩张动能强劲，资产质量优质，具备较强的盈利潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济复苏不及预期可能对净息差和资产质量造成不利影响。

其他信息

• 分析师：田维韦、王剑
• 联系方式：田维韦 021-60875161，王剑 021-60875165
• 研究报告来源：国信证券经济研究所
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。