> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、金融要闻及点评 ### 1.1 宏观策略（黄金） - **核心内容**：美国计划对多个经济体征收新关税，美伊局势紧张，推动油价上涨，通胀压力升温。 - **主要观点**： - 金价出现明显反弹，空头回补。 - 美伊局势未降温，市场风险偏好回升，但美元指数强势，美联储可能表态鹰派，限制金价涨幅。 - 金价尚未形成单边上涨趋势，仍处于震荡筑底阶段。 - **关键信息**： - 7月利率会议可能维持观望态度。 - 实际利率偏低利多黄金，但美元指数强势压制金价。 ### 1.2 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - **核心内容**：美伊局势紧张，特朗普威胁打击伊朗核设施，淡化与伊朗谈判可能性。 - **主要观点**： - 市场风险偏好回升，美元指数维持高位震荡。 - 美伊冲突升级风险仍存，短期无降温迹象。 - **关键信息**： - 伊朗表示将对美方利益进行报复。 - 美国拟于周五实施新关税，税率与当前10%相近。 - 特朗普表示对短期内谈判不感兴趣，可能采取军事行动。 ### 1.3 宏观策略（股指期货） - **核心内容**：A股出现V型反转，科技股大涨，证监会召开座谈会回应市场关切。 - **主要观点**： - 救市资金入场、外围AI硬件股止跌推动A股反弹。 - 芯片产业链、算力硬件领涨，市场情绪回暖。 - 本轮回调空间基本结束，但需关注美股CSP财报指引。 - **关键信息**： - 上证指数上涨1.79%，深证成指上涨4.81%，创业板指上涨7.05%。 - 科创50指数上涨10.73%，显示市场情绪明显改善。 ## 二、商品要闻及点评 ### 2.1 黑色金属（动力煤） - **核心内容**：进口印尼动力煤价格暂稳，需求端改善，供应端变化不大。 - **主要观点**： - 需求端受高温天气影响，日耗显著提升。 - 港口贸易商库存较高，限制煤价反弹空间。 - 预计煤价延续季节性偏强，但反弹高度有限。 - **关键信息**： - 周环比日耗增速突破10%。 - 港口库存同比基本持平。 ### 2.2 黑色金属（铁矿石） - **核心内容**：铁矿石产量环比上升，但需求疲软，价格震荡。 - **主要观点**： - 铁矿石价格走势略弱，但成本支撑和谈判不确定性限制下方空间。 - 钢厂订单一般，利润恶化，铁水持续下行。 - **关键信息**： - 淡水河谷第二季度铁矿石产量8425.5万吨，环比涨20.9%。 - 铁矿石与双焦呈现跷跷板效应。 ### 2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - **核心内容**：钢厂减产缓和，但需求疲弱，钢价震荡运行。 - **主要观点**： - 钢价短期偏弱运行，但下方空间有限。 - 需求端未明显改善，库存压力仍存。 - **关键信息**： - 6月中国钢筋产量同比下降5.6%。 - 市场在前期低点附近支撑较强。 ### 2.4 农产品（棉花） - **核心内容**：储备棉轮出成交率100%，纺企补库需求旺盛。 - **主要观点**： - 储备棉竞拍火热，反映市场对优质棉资源的需求。 - 抛储不限量，对盘面上方空间形成压制。 - 新花上市前，国内优质棉资源流通偏紧，现货基差高位坚挺。 - **关键信息**： - 7月21日储备棉成交均价17480.36元/吨，较前一日下跌7.69元/吨。 - 新疆棉平均加价1570元/吨，进口棉平均加价1815元/吨。 ### 2.5 农产品（生猪） - **核心内容**：能繁母猪存栏调减，行业产能去化仍在进行。 - **主要观点**： - 近月合约持续收缩升水，远期合约结构偏强。 - 养殖端仍处于成本线以下，但亏损收窄。 - 若养殖效率改善放缓，远期价格支撑逻辑将强化。 - **关键信息**： - 牧原股份能繁母猪较去年年初调减50万头。 - 国家统计局二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%。 ### 2.6 农产品（玉米淀粉） - **核心内容**：玉米淀粉企业加工利润分化，库存小幅累库。 - **主要观点**： - 华北地区加工费维持高位，期货价差仍显著。 - 需求欠佳，库存小幅累库，但开机率下降。 - 市场逐步计价新作丰产预期，但交易节奏较慢。 - **关键信息**： - 吉林利润最高为37元/吨，山东亏损95元/吨。 - 华北企业库存继续小幅累库。 ### 2.7 农产品（玉米） - **核心内容**：广东港及北方四港玉米库存变化，新作丰产预期逐步显现。 - **主要观点**： - 市场逐步计价新作丰产和卖压预期。 - 天气因素对新作预期影响有限，未出现历史干旱。 - **关键信息**： - 广东港内贸玉米库存减少7.8万吨，外贸库存增加13.5万吨。 - 北方四港玉米库存周环比减少7.1万吨。 ### 2.8 有色金属（碳酸锂） - **核心内容**：碳酸锂进口量环比下降，但总体仍维持高位。 - **主要观点**： - 现实基本面较好，但资金以交易预期为主。 - 7-8月库存去化或超预期，9月后供需或再平衡。 - 需关注津巴布韦矿到港及江西矿山复产情况。 - **关键信息**： - 6月碳酸锂进口量25860.741吨，环比下跌31.14%。 - LC2609收于141620元/吨，跌幅-4.22%。 ### 2.9 有色金属（铂） - **核心内容**：铂进口量增长，南非产量下滑，再生端释放不及预期。 - **主要观点**： - 铂金需求温和下行，首饰消费同比下滑。 - 铂金建议中线回调买入，钯金建议宽幅震荡。 - 铂钯比低位可择机参与长期做多机会。 - **关键信息**： - 6月铂进口量同比增长27.94%，钯增长113.96%。 - 南非5月矿业产量同比下降4.5%。 ### 2.10 有色金属（铅） - **核心内容**：铅价震荡，废电瓶价格企稳，但支撑有限。 - **主要观点**： - 铅价反弹空间有限，建议短期观望。 - 废电瓶价格阶段性企稳，但国内基本面偏弱。 - **关键信息**： - LME0-3铅贴水44.68美元/吨，持仓增加。 - 国内社库减少0.8万吨至6.37万吨。 ### 2.11 有色金属（锌） - **核心内容**：锌价震荡偏强，需求疲软，库存偏高。 - **主要观点**： - 锌价短期维持震荡，关注权益市场风险偏好变化。 - 8月部分炼厂有检修计划，但量级尚不明确。 - **关键信息**： - LME0-3锌升水22.38美元/吨，持仓减少。 - 国内社库累增至26.9万吨。 ### 2.12 有色金属（锡） - **核心内容**：锡价震荡偏强，供应宽松，需求疲软。 - **主要观点**： - 锡价受库存和原料端支撑，但科技板块波动可能影响走势。 - 供应端矿松周期，加工费上调。 - **关键信息**： - LME0-3锡贴水303美元/吨，持仓减少。 - 缅甸锡矿进口环比小幅下降，印尼锡锭出口恢复。 ### 2.13 能源化工（原油） - **核心内容**：印度暂停从伊拉克装货，霍尔木兹海峡安全风险加剧。 - **主要观点**： - 油价延续涨势，美伊冲突升级风险仍存。 - 印度炼油商因安全风险暂停从伊拉克装货。 - **关键信息**： - 印度炼油商放弃超大型油轮“Lila Jamnagar”装货计划。 - 油价维持偏强趋势，短期预计震荡偏强。 ## 三、分析师声明及免责声明 - **分析师声明**： - 许惠敏具备期货交易咨询执业资格，数据和信息来自合规渠道。 - 报告内容力求客观公正，但不对数据准确性作保证。 - 报告观点仅代表个人研究判断，不代表公司立场。 - **风险提示**： - 本报告不构成投资建议，未考虑客户个体需求。 - 投资者应独立判断，自行承担全部投资风险。 - 市场波动、政策变化可能影响研究结论。 - **版权声明**： - 未经许可，不得擅自发布、改编、转载或非法使用本报告内容。 - 如需引用，需注明来源、发布人和发布日期，并提示使用风险。