> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊之密（300415.SZ）总结 ## 核心内容 伊之密（300415.SZ）在2025年实现了稳健增长，营业收入同比增长19.46%至60.48亿元，归母净利润同比增长16.58%至7.09亿元。公司三大主业（注塑机、压铸机、橡胶机）均取得显著增长，且在2026年第一季度继续维持增长趋势。公司毛利率和净利率略有波动，但整体盈利能力保持稳定。 ## 主要观点 - **业绩表现**： - 2025年公司营业收入同比增长19.46%，归母净利润同比增长16.58%。 - 2026年第一季度营业收入同比增长9.22%，归母净利润同比增长2.02%。 - 公司盈利能力保持稳定，毛利率为31.70%，净利率为11.72%。 - **产品线增长**： - 注塑机销售收入为43.16亿元，同比增长21.39%，受益于行业景气度回暖及公司竞争力提升。 - 压铸机销售收入为11.89亿元，同比增长33.06%，主要得益于H系列与LEAP系列新产品销量提升，以及半固态镁合金注射成型机订单快速增长。 - 橡胶机销售收入为2.97亿元，同比增长34.02%，海外经营情况良好，订单饱满。 - **研发投入与全球化布局**： - 2025年公司研发费用为2.75亿元，同比增长11.92%。2026年第一季度研发费用为0.68亿元，同比增长7.76%。 - 公司在2025年获得64项专利，包括20项发明专利和42项实用新型专利。 - 公司在国内已形成多基地协同发展的生产格局，浙江南浔的华东生产基地一期预计2026年投入使用。 - 公司在海外设立12个子公司和86个服务网点，未来海外市场份额有望持续提升。 - **投资建议**： - 公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机、压铸机和镁合金注射产品均有增长潜力。 - 2026年-2027年归母净利润预测分别为8.36亿元和9.87亿元，2028年预测为11.62亿元。 - 对应PE分别为15倍、13倍和11倍，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 - **财务指标**： - 每股收益（2025年）为1.51元，2026年预测为1.78元。 - ROE（2025年）为21.8%，2026年Q1为4.0%。 - 市盈率（PE）从2024年的20.7下降至2025年的17.7，预计2026年将进一步降至15倍。 - 市净率（PB）从2024年的4.2下降至2025年的3.86，预计2026年将降至3.35倍。 - **市场走势**： - 2025年公司股价表现优于沪深300指数，2026年第一季度继续维持增长趋势。 - **可比公司估值**： - 2026年预测PE为15倍，EV/EBITDA为17.1倍，低于可比公司平均水平。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧。 - 客户突破不及预期。 - 新产品拓展不及预期。