20260519-国信证券-伊之密-300415.SZ-2025年业绩稳健增长_三大主业全线突破_全球化布局深化_6页_529kb

报告摘要

伊之密（300415.SZ）总结

核心内容

伊之密（300415.SZ）在2025年实现了稳健增长，营业收入同比增长19.46%至60.48亿元，归母净利润同比增长16.58%至7.09亿元。公司三大主业（注塑机、压铸机、橡胶机）均取得显著增长，且在2026年第一季度继续维持增长趋势。公司毛利率和净利率略有波动，但整体盈利能力保持稳定。

主要观点

业绩表现：
- 2025年公司营业收入同比增长19.46%，归母净利润同比增长16.58%。
- 2026年第一季度营业收入同比增长9.22%，归母净利润同比增长2.02%。
- 公司盈利能力保持稳定，毛利率为31.70%，净利率为11.72%。
产品线增长：
- 注塑机销售收入为43.16亿元，同比增长21.39%，受益于行业景气度回暖及公司竞争力提升。
- 压铸机销售收入为11.89亿元，同比增长33.06%，主要得益于H系列与LEAP系列新产品销量提升，以及半固态镁合金注射成型机订单快速增长。
- 橡胶机销售收入为2.97亿元，同比增长34.02%，海外经营情况良好，订单饱满。
研发投入与全球化布局：
- 2025年公司研发费用为2.75亿元，同比增长11.92%。2026年第一季度研发费用为0.68亿元，同比增长7.76%。
- 公司在2025年获得64项专利，包括20项发明专利和42项实用新型专利。
- 公司在国内已形成多基地协同发展的生产格局，浙江南浔的华东生产基地一期预计2026年投入使用。
- 公司在海外设立12个子公司和86个服务网点，未来海外市场份额有望持续提升。
投资建议：
- 公司是国内领先的模压成型设备供应商，注塑机、压铸机和镁合金注射产品均有增长潜力。
- 2026年-2027年归母净利润预测分别为8.36亿元和9.87亿元，2028年预测为11.62亿元。
- 对应PE分别为15倍、13倍和11倍，维持“优于大市”评级。

关键信息

财务指标：
- 每股收益（2025年）为1.51元，2026年预测为1.78元。
- ROE（2025年）为21.8%，2026年Q1为4.0%。
- 市盈率（PE）从2024年的20.7下降至2025年的17.7，预计2026年将进一步降至15倍。
- 市净率（PB）从2024年的4.2下降至2025年的3.86，预计2026年将降至3.35倍。
市场走势：
- 2025年公司股价表现优于沪深300指数，2026年第一季度继续维持增长趋势。
可比公司估值：
- 2026年预测PE为15倍，EV/EBITDA为17.1倍，低于可比公司平均水平。