> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年3月第3期） ## 核心内容概览 本报告聚焦食品饮料行业，分析了本周市场表现及投资逻辑，重点推荐了白酒和大众品板块中的强α标的，并对行业动态与风险提示进行了梳理。 ## 市场表现复盘 - **整体表现**：食品饮料板块本周涨幅为-0.48%，上证综指为-3.38%，沪深300指数为-2.19%。 - **子板块表现**： - 白酒板块：+0.32% - 软饮料：-0.69% - 调味发酵品：-0.82% - 肉制品：-1.43% - 乳品：-1.48% - 啤酒：-1.88% - 保健品：-2.19% - 零食：-4.40% - 预加工食品：-4.46% - 烘焙食品：-4.52% - 其他酒类：-5.09% ## 周观点更新 ### 白酒板块 - **市场表现**：白酒板块本周涨幅居前，贵州茅台涨幅为+0.22%，山西汾酒、五粮液、洋河股份跌幅分别为-3.40%、-1.60%、-2.80%。 - **重点公司表现**： - **金徽酒**：2025年营收/归母净利润为29.18/3.54亿元，同比-3.40%/-8.70%。公司发布第二期员工持股计划，参与人数不超过800人，认购份额不超过10481万份。 - **舍得酒业**：2025年营收/归母净利润为44.19/2.23亿元，同比-17.51%/-35.51%。公司拟派发现金红利1.02亿元，占2025年归母净利润的45.67%。 - **珍酒李渡**：董事长发布新品及营销模式，飞天散/箱批价分别为1560/1635元，预计茅台全面拥抱C端将带来巨大潜力，继续首推贵州茅台。 - **投资建议**： - **重点推荐**：贵州茅台 - **关注标的**：泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡（β属性强）；山西汾酒、古井贡酒、今世缘（强α） ### 大众品板块 - **市场表现**：大众品板块整体表现略偏弱，但部分公司因基本面改善和防御资金流入而上涨。 - **重点推荐标的**： - **休闲食品**：卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、万辰集团、洽洽食品 - **乳制品**：新乳业、伊利股份（下游品牌端）；优然牧业（上游牧场） - **餐供条线**：安井食品、颐海国际、海天味业、锅圈、立高食品、千禾味业、巴比食品 - **出海逻辑**：安琪酵母、仙乐健康、百龙创园 - **投资逻辑**：推荐具备“β向好赛道/有边际变化赛道+α积极+享成本红利+估值具备性价比”的标的。 ## 板块估值情况 - **食品饮料板块**：截至2026年3月21日，动态市盈率为20.31倍，位于一级行业第26位。 - **子板块估值**： - 白酒：18.08倍 - 啤酒：21.61倍 - 乳品：23.03倍 - 软饮料：25.76倍 - 零食：32.39倍 - 保健品：31.98倍 - 调味发酵品Ⅲ：28.53倍 - 预加工食品：22.31倍 - 烘焙食品：27.58倍 ## 重要数据跟踪 ### 成本指标变化 - **白砂糖零售价**：下降 - **猪肉价格**：下降 - **大豆现货价**：上涨 - **棕榈油平均价**：上涨 - **大麦进口均价**：上涨 - **生鲜乳价格**：小幅下滑 - **PET价格**：上涨，影响软饮料板块成本 ### 重点白酒价格数据 - **茅台（散/箱）批价**：1560/1635元，较上周变动-10元/+45元 - **普五（八代）批价**：845元，与上周持平 - **国窖1573批价**：845元，与上周持平 - **次高端白酒主要单品批价**：略有波动 ### 啤酒及葡萄酒数据 - **啤酒产量**：整体保持增长，低基数下有望迎来旺季 - **葡萄酒产量**：同比增长，市场情绪升温 ### 乳制品数据 - **生鲜乳价格**：小幅下滑，但原奶周期预期改善 - **乳制品产量**：当月同比有所提升 ### 调味品数据 - **餐饮收入**：同比增长，反映消费回暖 - **调味品板块**：整体微涨，部分企业表现亮眼 ### 休闲食品数据 - **卤制品门店数**：稳步增长 - **休闲零食门店数**：持续扩张 ### 软饮料数据 - **产量**：小幅增长，市场情绪改善 - **零售额**：饮料类零售额同比增长，反映消费需求回升 ## 重要公司公告 - **万辰集团**：2025年营收514.59亿元，归母净利润13.45亿元，同比分别增长59.2%和358.1%。 - **汤臣倍健**：2025年营业收入62.7亿元，归母净利7.8亿元，扣非归母净利6.9亿元。2025年分红比率96%，Q4收入延续增长趋势。 - **舍得酒业**：2025年营收44.19亿元，归母净利2.23亿元，同比分别下降17.51%和35.51%。电商销售收入增长显著。 - **金徽酒**：发布第二期员工持股计划，参与人数不超过800人，认购份额不超过10481万份。 ## 行业动态 - **古越龙山**：线上销售额同比增长44%，推出“越小啤”联名产品，市场反响良好。 - **会稽山**：2025年实现逆势增长，1743单品增长率达90.53%，2026年将推出三款新品，推动年轻化、健康化、高端化转型。 - **酒类即时零售**：2025年市场规模突破500亿元，预计2026年将跨入万亿级市场。 ## 风险提示 1. **供过于求**：白酒供给市场流通量远超需求，库存压力大。 2. **食品安全风险**：政策对食品安全和环保要求提高，影响行业形象。 3. **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。 4. **市场同质化竞争**：行业产品差异化不足，创新缓慢，竞争激烈。 ## 投资建议 - **短期**：关注春节前后旺季备货及业绩催化，重点推荐东鹏饮料、卫龙美味、新乳业、西麦食品等。 - **中长期**：关注具备高景气度细分品类及渠道能力持续增强的个股机会，同时把握成本红利和估值性价比。 ## 行业评级 - **评级**：看好（维持） - **理由**：板块估值具备性价比，业绩预期改善，部分企业具备强α和β属性。 ## 分析师信息 - **张潇倩**：S1230526010001，zhangxiaqian01@stocke.com.cn - **孙天一**：S1230521070002，suntianyi@stocke.com.cn - **杜宛泽**：S1230521070001，17621373969，duwanze@stocke.com.cn - **研究助理**：隋牧含，suimuhan@stocke.com.cn