20180514-中国银河-有色金属行业周报_受益于新能源汽车基本面边际向好_上游钴锂板块存反弹良机_22页_1mb

有色金属行业周报总结

一、核心内容概览

1. 行业热点动态

• 嘉能可与Dan Gertler及Gecamines的法律纠纷：嘉能可在刚果金的Kamoto和Mutanda两个铜钴矿面临法律诉讼，可能影响其运营与扩产，导致短期内钴供应短缺。
• 钴产量计划：嘉能可计划在2018年将钴产量提升至3.6万吨，2019年增至5.9万吨。
• 新能源汽车销量增长：4月份新能源汽车销量达7.31万台，同比增长150%。其中，A00级纯电动车销量增长87%，A0级纯电动车销量暴增653%。
• 市场预期：A0级车型销量提前放量，预示补贴新政过渡期后长续航车型销售可能持续增长，支撑新能源汽车整体销量。
• 产业链补库存周期：新能源汽车中游去库存周期接近尾声，三季度将进入产量高峰期，带动上游钴锂采购需求，支撑钴锂价格。
• 通胀预期升温：油价上涨推动市场对全球通胀预期升温，利好大宗商品金属价格。

2. 行业推荐与投资建议

• 推荐钴锂板块：受益于新能源汽车需求增长及钴供应短缺风险，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业。
• 关注铜、铝板块：因油价上涨带来的通胀预期，铜、铝板块有望受益。
• 核心组合表现：包括天齐锂业、华友钴业、中国铝业、西藏珠峰、江西铜业等，表现不一，部分个股涨幅显著。

二、行业估值与市场表现

1. 行业估值情况

• 国内有色金属行业：截至2018年5月11日，滚动市盈率为34.45倍，低于历史均值。
• 国际对比：国内有色金属行业市盈率高于美股与港股，显示一定的估值溢价。
• A股公司估值：A股有色金属公司市盈率普遍较高，多数位于30-60倍区间。

2. 有色金属板块行情

• 本周表现：有色金属行业指数上涨3.94%，涨幅排名靠前。
• 二级子行业：工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块涨幅分别为2.34%、2.16%、6.82%、3.70%。
• 三级子行业：铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、其他稀有小金属等涨幅各异，锂板块表现突出。
• 涨幅前五个股：华峰股份（+20.99%）、盛屯矿业（+15.47%）、赣锋锂业（+12.03%）、天齐锂业（+11.80%）、华友钴业（+10.70%）。
• 跌幅前五个股：鹏起科技（-7.07%）、刚泰控股（-1.57%）、天通股份（-1.53%）、宏创控股（-1.50%）、炼石有色（-1.49%）。

三、有色金属价格行情回顾

1. 基本金属价格

• 铜：SHFE铜价下跌0.08%至51440元/吨，LME铜价上涨1.12%至6921.5美元/吨。
• 铝：SHFE铝价上涨0.14%至14670元/吨，LME铝价下跌2.88%至2275.5美元/吨。
• 锌：SHFE锌价上涨2.29%至23695元/吨，LME锌价上涨0.85%至3093美元/吨。
• 铅：SHFE铅价上涨3.29%至19160元/吨，LME铅价上涨1.38%至2348美元/吨。
• 镍：SHFE镍价上涨0.01%至103920元/吨，LME镍价上涨0.57%至14030美元/吨。
• 锡：SHFE锡价下跌1.50%至145590元/吨，LME锡价下跌0.80%至21000美元/吨。

2. 贵金属价格

• 黄金：SHFE黄金价格上涨0.33%至275.2元/克，COMEX黄金价格上涨0.18%至1318.4美元/盎司。
• 白银：SHFE白银价格上涨0.96%至3782元/千克，COMEX白银价格上涨0.88%至16.7美元/盎司。

3. 稀有金属与小金属价格

• 稀土：氧化镨钕、氧化铈、氧化镝、氧化钛价格稳定，但部分品种价格有所下滑。
• 锂：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格略有上涨，但电解钴价格下跌4.59%。
• 钴：电解钴、四氧化三钴价格下跌，钴市场面临供应短缺风险。
• 其他小金属：钨精矿、镁锭价格略有上涨，海绵钛、锆英砂价格稳定。

四、行业动态

1. 铜行业

• 开工率：4月份铜管企业开工率90.32%，预计5月保持平稳。
• 出口情况：受美国“双反”影响，出口订单有所波动，部分企业订单延后至5月。
• 市场前景：空调市场增长压力加大，房地产降温影响铜消费。

2. 铝行业

• 开工率：4月份铝板带箔企业开工率72.98%，大型企业开工率下滑，中型企业与小型企业有所提升。
• 出口情况：美国“双反”影响下，出口订单增加，但热轧产品面临内外压力。
• 市场前景：出口量预计同比增长7%，但需关注国内需求变化。

3. 钴行业

• 进口情况：2018年第一季度中国进口钴原料1.4万吨，环比增长17%，但未锻轧钴进口低迷。
• 市场前景：钴价外高内低，供应短缺风险上升，利好钴价上涨。

五、风险提示

1. 有色金属下游需求低迷；
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期；
3. 金属价格大幅下滑；
4. 货币政策超预期收紧；
5. 新能源汽车产销不及预期。

六、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业指数与市场平均回报的对比。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价与分析师覆盖股票平均回报的对比。

七、分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

八、免责声明

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