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谷歌开启可穿戴时代，白马估值见底 —— 电子行业周报（2014/03/23）

核心内容概览

• 可穿戴设备市场升温：Pebble 2013年销量突破40万只，市场占有率约16%，仅次于三星和SONY。其第二代产品Pebble Steel设计感提升，市场预期2014年销量翻番，超1亿美元。
• Android Wear发布：谷歌推出Android Wear平台，标志着其正式进入可穿戴设备领域。该平台具备信息显示、收发信息、音乐播放、健康追踪等功能，与Google Now相似，被认为是智能穿戴设备生态系统建设的重要一步。
• 硬件成功依赖生态系统：参考智能手机市场的发展历程，可穿戴设备市场有望在Android Wear的推动下迎来爆发，多家厂商（如Moto、LG、HTC、三星、华硕、Intel、高通、Fossil等）将推出相关产品。
• 白马估值见底，主题股分化：2014年初，电子行业因成长逻辑和市场热点变化，出现EPS与PE双杀。市场过度担忧全球需求放缓，但分析师认为优质公司仍具长期成长潜力，建议投资者关注其业绩成长能力和估值优势。
• 重点推荐组合：包括长盈精密、德赛电池、欧菲光、铜峰电子、安洁科技、三安光电、阳光照明、洲明科技、歌尔声学、欣旺达等公司。

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主要观点与关键信息

1. 可穿戴设备行业前景广阔

• Pebble表现亮眼：2013年销量突破40万只，市场占有率约16%。
• Android Wear生态构建：谷歌推出Android Wear平台，将推动可穿戴设备市场爆发。
• 多厂商布局：Moto、LG、HTC、三星、华硕、Intel、高通、Fossil等厂商将推出相关产品，表明行业进入快速发展阶段。

2. 电子行业估值与市场表现

• 年初市场情绪悲观：EPS与PE双杀，市场对行业前景过于悲观。
• 优质公司仍具成长性：分析师建议投资者关注优质公司所处子行业、市场份额、技术水平等，认为其仍具备增长潜力。
• 主题股分化明显：部分军工相关公司表现较好，而LED等子行业出现下跌。

3. 重点推荐组合分析

公司名称	主要业务	2013-2014年EPS预测	投资评级
长盈精密	精密金属结构件、外观件加工	0.88元、1.45元	买入
德赛电池	电池BMS及模组生产	1.40元、2.25元	买入
欧菲光	触摸屏、摄像头模组	1.20元、2.00元	增持
铜峰电子	超级电容、电极制备	-	增持
安洁科技	消费电子功能性器件	0.81元、1.30元	买入
三安光电	LED芯片、战略合作	0.74元、0.88元	增持
阳光照明	LED照明、传统节能灯转型	0.40元、0.60元	买入
洲明科技	LED照明、微距产品	0.57元、0.80元、1.00元	增持
歌尔声学	电声行业龙头	0.86元、1.31元	买入
欣旺达	锂电池模组	0.34元、0.80元	买入

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行业动态

1. 智能穿戴设备出货量激增

• 全球智能穿戴设备2013年出货量约1,400万台，年增长率近100%。
• 预计2014年出货量将增长至3,300万台，年增长率达135%。
• 未来5年全球智能穿戴设备出货量将达1.68亿台。

2. 蓝宝石手机保护屏技术突破

• 浙江上城科技推出全球首款蓝宝石手机保护屏，硬度高、抗划伤能力强。
• 蓝宝石晶棒需求上升，价格从4美元/毫米提升至5美元/毫米，4寸晶棒价格提升至17美元/毫米。
• 2014年蓝宝石材料在手机、平板、LED外延生长等领域应用广泛。

3. LED照明拉动MOCVD市场增长

• 2013年中国MOCVD设备数量达1017台，2014年预计增长至1000亿元。
• LED照明将成为拉动MOCVD市场的重要动力，2017年市场规模预计达55亿美元。
• 倒装LED技术开始起量，应用于电视背光、车用照明等领域。

4. 车载显示面板需求增长

• 韩国厂商三星电子、LG Display积极拓展汽车显示器市场。
• 2016年LGD计划供应超2000万片车用面板，预计创造10亿美元营收。
• 汽车显示器需满足较高标准，如耐用性、户外能见度、亮度、高温耐受度等。

5. 中国移动加速4G部署

• 启动TD-LTE设备二期招标，计划在31个省份建设约26.6万个基站。
• 2014年底目标建设50万个4G基站，覆盖340个城市，投资规模超500亿元。
• 华为、中兴、大唐等厂商中标，市场格局逐渐清晰。

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电子行业上市公司重要公告

• 德赛电池：使用不超过15亿元自有资金开展金融衍生品业务。
• 华映科技：控股股东质押27.12%股份于华鑫国际信托有限公司。
• 风华高科：净利润同比增长19.96%。
• 康强电子：净利润同比增长105.11%。
• 顺络电子：召开2013年年度股东大会。
• 水晶光电：全资子公司被认定为高新技术企业。
• 宇顺电子：控股股东解除部分股份质押。
• 卓翼科技：实际控制人拟增持股份。
• 欧菲光：净利润同比增长77.95%。
• 东光微电：重大资产重组持续进行。
• 奥拓电子：注销部分股票期权和限制性股票。
• 联建光电：董事会通过购买分时传媒100%股权。
• 华灿光电：增资子公司4000万元。
• 有研硅股：不分配利润，资本公积转股本。
• 铜峰电子：为子公司提供2000万贷款担保。
• 法拉电子：否认超级电容生产传言。
• 飞乐音响：净利润下降45.32%。
• 三安光电：与聚飞光电签订战略合作协议。
• 远望谷：转让德生科技股权。
• GQY视讯：解除部分股份质押。
• 长信科技：控股股东质押股份。
• 聚飞光电：与三安光电签订战略合作协议。
• 京东方A：获得政府3亿元补助。
• 横店东磁：净利润同比增长226.72%。
• 康强电子：实际控制人变更。
• 中环股份：净利润增长172.95%。
• 通富微电：拟建南通富士通高科技公司。
• 国星光电：净利润增长187.23%。
• 瑞丰光电：净利润增长20.78%。

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电子行业重点公司盈利预测及估值情况

代码	名称	股价	2012 EPS	2013 EPS	2014 EPS	2012 PE	2013 PE	2014 PE	投资评级
002241.SZ	歌尔声学	25.99	0.59	0.86	1.31	43.7	29.9	19.8	买入
002635.SZ	安洁科技	31.37	1.04	0.81	1.30	30.2	38.7	24.1	买入
300115.SZ	长盈精密	30.99	0.73	0.86	1.50	42.6	36.0	20.7	买入
000725.SZ	京东方A	2.27	0.02	0.17	0.20	118.9	13.4	11.4	增持
002456.SZ	欧菲光	48.11	0.69	1.23	1.99	69.7	39.1	24.2	增持
600703.SH	三安光电	22.94	0.51	0.74	0.88	45.2	31.0	26.1	增持
000049.SZ	德赛电池	54.61	1.05	1.51	2.20	52.0	36.2	24.8	买入
600183.SH	生益科技	5.89	0.23	0.39	0.44	25.9	15.0	13.4	增持

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总结

2014年3月，电子行业面临EPS与PE双杀的局面，市场情绪较为悲观。然而，分析师指出，优质公司仍具备长期增长潜力，建议投资者重新关注其业绩成长能力，中长线布局消费电子领域。

谷歌发布Android Wear平台，标志着其正式进入可穿戴设备市场，带动多家厂商推出相关产品，预计未来可穿戴设备市场将呈现爆发式增长。Pebble作为智能手表行业的重要参与者，2013年销量突破40万只，市场占有率约16%，预计2014年销量翻番，成为行业增长的重要推动力。

在行业动态方面，智能穿戴设备、蓝宝石材料、LED照明、车载显示面板、4G设备等领域均呈现积极发展态势。尤其是蓝宝石晶棒需求增长，带动价格上涨，为相关企业带来增长机会。

重点推荐组合中，多数公司具备较高的成长潜力和估值优势，如歌尔声学、安洁科技、长盈精密等，建议投资者关注其在行业中的位置与未来发展空间。