20250207-建信期货-欧线集运月报_运价现货仍弱_远月预期改善_7页_1mb

#summary# 日期2025年2月7日
研究员及资质

• 黄雯昕（宏观国债集运），期货从业资格号：F3051589
• 何卓乔（宏观贵金属），期货从业资格号：F3008762
• 董彬（股指外汇），期货从业资格号：F3054198

夏季市场总结

1. 近期市场表现
   当前运价报价较弱对近月合约构成主要压力。2月运价较1月继续下调，但降幅有所收窄。主要航运公司2月下半月大柜报价集中在2700-3500美元区间，马士基报价最低，达2200美元，COSCO报价较高，达3535美元。

   1月欧线集运指数期货先跌后涨，触底反弹。1月初，受需求不足和加沙停火协议消息拖累，运价报价大幅下调，内陆柜报价从5000美元以上降至4000美元以下。1月15日以色列与哈马斯达成加沙停火协议后，市场转利空出尽逻辑，运价报价企稳，EC期货随之修复回暖，最终实现反弹。

2. 供需分析
   需求端：欧元区经济持续走弱。欧盟GDP初步数据显示，去年末仅环比增长0%，制造业PMI为46.1%，处于收缩区间。叠加美国关税风险，担忧欧央行将进一步下调经济增长预期和基准利率。

   供给端：2月存在春节停航影响，空班集中在前两周。3月平均运力较2月增加，可能加剧供给过剩。红海方面，加沙停火协议第二阶段谈判前景存在变数，以色列总理访美期间的言论可能延宕红海复航预期。市场原预期红海将最快于2025年下半年恢复通行，但目前这一可能性大幅降低，短期暂无法缓解运力过剩压力。

3. 后市展望

   • 近月合约：需关注春节后复工和需求回暖对02合约的企稳支撑。

   • 远月合约：2月以来涨势主要由中东地缘政治风险驱动，但部分月份已修复因地缘事件超跌，反弹空间可能有限，运价指数反转或受制于贸易前景偏弱和中美贸易摩擦。

相关资料列表

• 20240826【专题报告】多种因素推动欧线季节性走势
• 20240809【专题报告】宏观数据走弱，加速欧线集运下行
• 20240709【市场点评】欧线集运全线下挫，远月合约跌停
• ...

建信期货研究发展部 宏观金融研究团队
免责声明：本报告为建信用期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供内部交流参考。报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。全文信息基于公开资料，虽力求准确性，但不做任何担保。