> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告--每日核心期货品种分析总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月20日冠通期货发布的每日核心期货品种分析，涵盖多个商品及能源品种的行情走势、供需变化、成本影响及市场情绪，重点分析了铜、碳酸锂、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤、尿素等品种。整体市场呈现涨跌互现的格局，受地缘政治、宏观经济及供需变化等多重因素影响，部分品种表现强势，另一些则承压下行。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **期市综述** - 国内期货主力合约涨跌互现，**LPG、集运欧线、纯苯**等品种涨幅较大，**碳酸锂、鸡蛋、多晶硅**等品种跌幅显著。 - 沪深300、上证50股指期货上涨，中证500、中证1000下跌，国债期货整体走弱。 - **宏观面以利空为主**，但**基本面支撑**部分品种，如铜价表现抗跌。 --- ### 2. **沪铜** - **美国6月CPI同比上涨3.5%**，低于预期，市场对美联储加息预期下降。 - **霍尔木兹海峡局势紧张**，地缘冲突推高能源品价格，对铜价形成支撑。 - **国内铜库存持续去化**，但主要因供应端减少，而非需求走强。 - **再生铜供应增加**，持货商利润空间打开，交投氛围改善。 - **铜价震荡**，上方阻力位未突破，关注宏观面与地缘风险。 --- ### 3. **碳酸锂** - **碳酸锂产量下降**，但市场预期货源充足，压制盘面。 - **消费税政策**（9月起征2%，2027年升至4%）可能刺激下游备货。 - **库存持续去化**，上游去库1175吨，下游去库1113吨，社会库存减少3423吨。 - **下游需求增强**，磷酸铁锂、三元材料排产环比、同比双增。 - **短期回调后支撑明显**，预计继续下行空间有限。 --- ### 4. **原油** - **美伊局势紧张**，霍尔木兹海峡航运受阻，地缘风险推高油价。 - **EIA数据显示**，美国原油库存减少不及预期，成品油库存增加。 - **IEA下调俄罗斯石油供应预测**，叠加乌克兰袭击俄能源设施，**原油偏强震荡**。 - **关注中东局势进展**，若冲突升级，可能引发原油供给收缩。 --- ### 5. **沥青** - **供应端逐步恢复**，山东、宁波等地沥青装置复产，开工率回升。 - **下游需求偏弱**，道路沥青开工率下降，但华南地区低价竞拍刺激采购。 - **成本支撑增强**，原油价格上涨，伊朗石化设施受损影响原料供应。 - **沥青价格偏强震荡**，但基差高位回落，需关注中东局势及原油到港预期。 --- ### 6. **PP（聚丙烯）** - **PP开工率偏低**，下游需求持续疲软，拉丝、塑编开工率下降。 - **新增产能投产**，如中石油塔里木石化，对供应端形成支撑。 - **成本端受地缘影响**，原油价格上涨带动PP成本支撑。 - **基差高位**，市场情绪偏强，但需警惕中东局势变化对原料供应的影响。 --- ### 7. **塑料** - **开工率中性偏低**，PE下游开工率季节性回落，包装膜订单减少。 - **新增产能投产**，如塔里木石化二期，但部分推迟至8月。 - **成本支撑增强**，原油价格上涨带动塑料成本。 - **出口价格反弹**，但国内需求仍弱，市场采购意愿不足。 - **预计塑料偏强震荡**，关注中东局势及出口订单释放情况。 --- ### 8. **PVC（聚氯乙烯）** - **PVC开工率下降**，但仍处于近年同期低位。 - **出口价格反弹**，印度雨季及地缘紧张导致交投氛围改善。 - **房地产数据疲软**，终端需求不畅，但开工率小幅回升。 - **电石价格反弹**，部分电石厂降负荷，支撑原料成本。 - **预计PVC震荡上行**，关注出口及房地产政策动向。 --- ### 9. **焦煤** - **焦煤库存去化**，但上游累库，下游需求疲软。 - **钢厂开工率下降**，盈利率连续下滑，提降预期增强。 - **焦煤价格承压**，期货盘面已反映需求弱势。 - **关注钢厂提降节奏**，若持续，则焦煤价格或进一步松动。 --- ### 10. **尿素** - **尿素价格波动**，周末涨跌互现，市场活跃度不足。 - **国内产量小幅下降**，但开工率维持在85.87%。 - **出口政策影响明显**，国际尿素价格上行，但国内需求疲软。 - **库存持续累库**，出口订单待发，若继续累库，将对盘面形成压力。 - **短期反弹存疑**，需关注出口及秋季肥订单释放情况。 --- ## 总体建议 - **地缘政治风险**是近期大宗商品价格波动的主要驱动因素，尤其对原油、沥青、PP、塑料等品种影响显著。 - **宏观面**整体偏空，但部分品种因**基本面支撑**而表现抗跌。 - **关注政策变化**，如消费税、出口政策等，对锂、PVC等品种影响较大。 - **库存变化**成为市场焦点，上游去库与下游累库的矛盾持续存在。 - **操作建议**：控制仓位，谨慎参与，关注地缘冲突及政策动向。 --- ## 风险提示 - 中东局势持续紧张，可能引发原油供给收缩。 - 房地产数据疲软，对PVC、焦煤等品种需求形成压制。 - 地缘冲突可能加剧，导致能源品价格波动。 - 各品种库存变化需密切跟踪，判断供需关系。 --- **投资有风险，入市需谨慎。**