> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【周观点·能源金属 | 行情暂缓，权益商品显分歧】总结 ## 核心观点 - **锂板块**：供给扰动叠加需求预期升温，锂价高位偏强运行。 - 本周锂辉石价格随碳酸锂上涨而走强，锂矿点价维持高位，矿商挺价意愿较强。 - 津巴布韦锂辉石出口暂停已持续近两个月，市场可流通货源偏紧，锂盐厂高开工率强化矿端需求支撑。 - 现货成交放量较弱，下游对19万元/吨以上价格接受度有限，市场呈现“期强现弱”格局。 - 中国碳酸锂周度产量环比下降0.51%，库存量环比下降0.89%。 - 2026年4月智利锂盐出口量环比小幅下降，全球原料短期偏紧。 - 5月中国锂电市场排产总量约249GWh，环比再增6%，其中储能电芯排产占比升至42.3%，彰显景气度延续。 - 期货端：无锡盘2609合约周度涨5.09%至19.21万元/吨；广期所2609合约周度涨3.96%至19.66万元/吨。 - SMM数据显示，上周电池级碳酸锂价格为18.75-19.40万元/吨，均价较前周上升8.64%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为17.45-18.05万元/吨，均价较前周上升9.65%。 - **钴板块**：中间品到港延后强化原料偏紧逻辑，钴盐价格或存阶段性修复空间。 - 钴中间品价格维持平稳偏强，持货商报价维持在26美元/磅以上，受非洲航运紧张及刚果（金）发运节奏偏慢影响，大批量到港时间或推迟至7月。 - 电解钴价格维持震荡整理，冶炼厂小幅上调报价，但下游仍以刚需采购为主，反溶价差收窄后价格进一步上行需等待钴盐带动。 - SMM数据显示，上周电解钴价格为42.55万元/吨，均价较前周上升1.92%。 - 钴盐方面，硫酸钴止跌企稳，低价资源减少，部分四钴企业询价增加，需求边际修复；氯化钴价格下行空间有限；四氧化三钴在原料偏紧支撑下维持稳定，市场对5月需求回暖预期增强。 - **新能源材料价格走势**： - 磷酸铁锂周均价上升6.08%，三元材料周均价上升3.49%。 - 钴中间品周均价下降0.29%，电解钴周均价上升1.92%。 ## 投资建议 - **锂板块**：短期锂价高位偏强运行，权益端已定价锂价20万预期，短期或部分兑现、震荡消化，5月下旬后有望随商品价格继续走强，权益端或继续共振上行。 - **钴板块**：原料偏紧逻辑延续，钴盐价格或有阶段性修复空间，建议关注相关标的。 ## 风险提示 - 新能源汽车增速不及预期 - 储能装机增速不及预期 ## 行业动态 - **阿根廷**：预计十年内锂和铜出口额将达327亿美元，已获得批准并提交给“大型投资激励制度”(RIGI)的矿业项目总价值达506.92亿美元。 - **华友钴业**：拟2.1亿美元收购大西洋锂业100%股权，强化海外资源布局，提升锂资源自给率与供应链安全。 ## 新能源材料核心数据 ### 3.1 新能源金属材料：4月各品种产量涨跌分化 - 碳酸锂产量环比上升5%，同比上升29% - 氢氧化锂产量环比上升2%，同比上升22% - 硫酸钴产量环比下降4%，同比下降36% - 氯化钴产量环比下降15%，同比下降24% - 四氧化三钴产量环比下降6%，同比下降32% - 磷酸铁锂产量环比上升9%，同比上升76% - 三元材料（622）产量环比下降4%，同比上升30% - 锰酸锂产量环比上升14%，同比持平 ### 3.2 锂产品进出口：3月锂精矿进口量环比回升 - 碳酸锂出口量环比下降21%，进口量环比上升2% - 氢氧化锂出口量环比下降29%，净出口量环比上升366% - 锂精矿进口量环比上升38%，同比上升30% ### 3.3 锂盐周度数据：产量与库存均下降 - 碳酸锂周度产量环比下降0.51%，库存环比下降0.89% - 碳酸锂环节合计库存天数环比下降4天 - 外购锂辉石生产毛利环比下降15.38% ### 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂与三元材料库存环比上升 - 磷酸铁锂周度库存环比上升2.90% - 三元材料周度库存环比上升1.89% ### 3.5 钴环节库存：4月核心产品库存量普遍回落 - 钴中间品库存环比下降12.83% - 氯化钴库存环比下降13.30% - 电解钴库存环比下降11.32%，社会库存天数环比下降20.6天 ### 3.6 新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化 - 电池级碳酸锂周均价上升8.64% - 工业级碳酸锂周均价上升8.55% - 电池级氢氧化锂周均价上升9.65% - 锂精矿周均价上升9.79% - 钴中间品周均价下降0.29% - 电解钴周均价上升1.92% - 碳酸钴周均价下降0.95% - 氯化钴周均价上升0.07% - 硫酸钴周均价下降0.03% - 四氧化三钴周均价持平 - 三元前驱体（523）周均价上升0.98% - 三元前驱体（622）周均价上升0.93% - 三元材料（523）周均价上升3.88% - 三元材料（622）周均价上升3.49% - 其他金属价格： - 镓钕氧化物周均价下降0.49% - 钕铁硼毛坯N35周均价下降1.36% - 黑钨精矿、仲钨酸铵周均价下降10.08%、下降11.34% - 钼精矿周均价上升0.46% - 海绵锆周均价持平 - 镁锭周均价下降0.07% - 锑锭周均价下降1.08% - 精铟周均价上升3.07% ## 报告目录 - 一、周期研判：行情暂缓，权益商品分歧显现 - 二、公司与行业动态 - 三、新能源材料核心数据：锂钴产量与价格均见分化 - 3.1 新能源金属材料：4月各品种产量涨跌分化 - 3.2 锂产品进出口：3月锂精矿进口量环比回升 - 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降 - 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂与三元材料库存环比上升 - 3.5 钴环节库存：4月核心产品库存量普遍回落 - 3.6 新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化 - 3.7 稀有金属与小金属价格：品种轮动分化，价格涨跌各异 ## 风险提示 - 新能源汽车增速不及预期 - 储能装机增速不及预期 ## 重要提示 - 本报告为东方证券股份有限公司有色金属行业研究团队运营的订阅号内容，非研究报告发布平台。 - 仅限东方证券指定客户参考，未经授权不得使用。 - 提示投资者注意风险，谨慎使用报告内容。 ## 免责声明 - 本订阅号内容仅供参考，不构成投资建议。 - 东方证券不对任何因使用本订阅号内容导致的损失承担责任。 - 投资者应自主作出投资决策，并自行承担风险。