20250102-东吴证券-机械设备行业点评报告_全球AI数据中心扩张带动发电需求提升_看好供应链里中国设备商潜在受益机会_2页_375kb

机械设备行业点评报告总结：全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好中国设备商潜在受益机会

一、报告核心信息

• 研究主题：全球AI数据中心扩张带动的发电需求增长，聚焦中国设备商市场机会
• 发布机构：东吴证券研究所
• 报告日期：2025年01月02日
• 行业评级：机械设备增持（维持）

二、全球AI数据中心发电需求背景

AI算力的急剧增长带动数据中心电力需求显著提升。根据Gartner预测，到2027年，仅用于AI优化服务器的年电力需求将高达500太瓦时，是2023年水平的26倍。当前数据中心供电方式包括多种清洁能源（地热、可再生能源、核电）以及传统电网/柴油机组等，但建设周期较长难以快速满足需求。燃气轮机能实现清洁、高效、低成本的电力供给，在解决短期电力缺口问题中展现出明显优势。

三、全球市场分析差异：中美不同路径

美国市场

• 电力基础设施相对薄弱，通常以燃气轮机作为数据中心主要供电设备。
• 清洁且高效的燃气轮机解决方案，可避免柴油机污染兼具成本优势，典型如马斯克选择燃气轮机供电。
• 推荐标的：
  1. 杰瑞股份：北美油服设备及燃气轮机发电机组集成商，具备数据中心拓展经验。
  2. 应流股份：燃气轮机动叶片供应商，服务全球龙头GE、西门子，弹性高。
  3. 联德股份：卡特彼勒燃气轮机/柴油机铸件供应商，直接受益。

中国市场

• 可靠的电网基础允许国内数据中心使用柴油机组/燃气轮机作为备用电源。
• 当前市场被海外企业主导，但外资产能有限，国产替代需求显著。
• 推荐标的：潍柴重机、玉柴国际等柴油机国产替代企业。

四、投资建议

• 重点推荐杰瑞股份：因在北美市场实现电驱压裂燃气轮机机组销售并签订独家协议、显著受益于清洁能源趋势。
• 跟踪标的：应流股份（零部件供应商）、联德股份（发动机铸件供应商）。
• 持续关注柴油机国产替代机会，建议关注潍柴重机、玉柴国际。

五、风险提示

• 数据中心资本开支节奏放缓；
• 燃气轮机设备需求不及预期；
• 国际贸易环境变动风险。

六、投资评级参考

• 公司评级：增持（预期未来6月相对基准涨幅5%-15%）
• 行业评级：机械设备增持（6个月内行业指数强于基准5%以上）

本报告仅供内部参考，投资需谨慎并结合自身情况决策。