20260614-国投证券-_阶段底部或已现_震荡皆为磨底_国投证券金工杨勇20260614_7页_1mb

文档总结：阶段底部或已现，震荡皆为磨底

核心结论

国投证券金工分析师杨勇在2026年6月14日的报告中指出，市场阶段底部或已显现，当前震荡属于磨底过程。主要结论如下：

• 市场反弹迹象：上周市场快速下跌后，有望迎来较为明确的反弹，其中大盘反弹初步定义为B浪反弹。
• 科创50反弹待确认：科创50需进一步确认局部低点的可靠性，可能最终形成双头形态。
• 高低切换迹象明显：其他前期超跌板块出现明显上涨，显示市场正在从科技板块向周期类板块切换。
• 短期关注周期与低位价值板块：中短期仍偏向周期与低位价值型板块，具体建议关注有色、非银、建筑建材、地产、食饮等板块。

主要观点与分析

1. 市场阶段底部的判断

• 市场在经历快速下跌后，短期或已显现较为明显的局部低点。
• 大盘反弹被初步定义为B浪反弹，说明市场可能进入反弹阶段。
• 科创50的反弹仍需确认其低点的可靠性，可能最终形成双头结构。

2. 外盘与市场情绪影响

• 上周五在外盘大幅上涨背景下，科创50一度高开，但随后冲高回落，收出明显放量的假阳线。
• 这一走势表明市场情绪在短期内出现波动，但缺乏持续支撑。

3. 拥挤度与板块轮动分析

• TMT指数拥挤度：在科创50本轮高点附近，TMT指数拥挤度曾处于历史最高水平，近期有所回落，显示资金开始从科技板块向其他板块转移。
• 周期类板块成交金额占比：自6月初以来，周期类板块的成交金额占比明显企稳回升，表明高低切换可能已开始。

4. 历史行情对比

• 与2023年上半年ChatGPT引发的TMT行情相比，当前AI相关行情具备更优的基本面逻辑支撑。
• 但目前仍难以判断此次高低切换是否为系统性切换。

5. 周期板块的反弹潜力

• 低位周期类板块（如有色金属）经历相对充分的调整后，存在较强的超跌反弹诉求。
• 若反弹缺乏基本面支撑，市场或将再度回归科技板块。
• 若科技板块仍无法找到新逻辑支撑，可能形成类似2023年6月中旬的双头格局。

6. 四轮驱动模型的行业配置建议

• 建议关注以下行业：
  • 建筑材料：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第1。
  • 房地产：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第2。
  • 非银金融：信号类型为“弱势行业反弹（潜在机会）”，行业排序第3。
  • 有色金属：信号类型为“赚钱效应异动（潜在机会）”，行业排序第4。
  • 建筑装饰：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第5。
  • 商贸零售：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第6。
  • 食品饮料：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第7。
  • 美容护理：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第8。

关键信息

• 市场结构：当前市场处于底部震荡阶段，震荡是磨底过程的一部分。
• 板块轮动：市场正在从科技板块向周期类板块切换，但切换的持续性尚需观察。
• 历史参考：2023年TMT行情最终演变为双头形态，当前AI行情基本面逻辑更优，但切换是否系统性仍不确定。
• 行业配置建议：中短期关注周期与低位价值板块，具体包括有色、非银、建筑建材、地产、食饮等。

风险提示

• 基于历史数据和模型得出的结论可能因市场环境变化而失效。
• 投资者应独立决策，自行承担投资风险。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不能作为法律或责任依据。

附：分析师信息

• 分析师：杨勇
• 执业编号：S1450518010002
• 机构：国投证券股份有限公司证券研究所

附：免责声明

• 本报告仅供国投证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应关注更新信息。
• 报告内容不得用于商业用途，未经授权不得复制、引用或转载。

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