> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：阶段底部或已现，震荡皆为磨底 ## 核心结论 国投证券金工分析师杨勇在2026年6月14日的报告中指出，**市场阶段底部或已显现，当前震荡属于磨底过程**。主要结论如下： - **市场反弹迹象**：上周市场快速下跌后，有望迎来较为明确的反弹，其中大盘反弹初步定义为B浪反弹。 - **科创50反弹待确认**：科创50需进一步确认局部低点的可靠性，可能最终形成双头形态。 - **高低切换迹象明显**：其他前期超跌板块出现明显上涨，显示市场正在从科技板块向周期类板块切换。 - **短期关注周期与低位价值板块**：中短期仍偏向周期与低位价值型板块，具体建议关注**有色、非银、建筑建材、地产、食饮**等板块。 ## 主要观点与分析 ### 1. 市场阶段底部的判断 - 市场在经历快速下跌后，短期或已显现较为明显的局部低点。 - 大盘反弹被初步定义为B浪反弹，说明市场可能进入反弹阶段。 - 科创50的反弹仍需确认其低点的可靠性，可能最终形成双头结构。 ### 2. 外盘与市场情绪影响 - 上周五在外盘大幅上涨背景下，科创50一度高开，但随后冲高回落，收出明显放量的假阳线。 - 这一走势表明市场情绪在短期内出现波动，但缺乏持续支撑。 ### 3. 拥挤度与板块轮动分析 - **TMT指数拥挤度**：在科创50本轮高点附近，TMT指数拥挤度曾处于历史最高水平，近期有所回落，显示资金开始从科技板块向其他板块转移。 - **周期类板块成交金额占比**：自6月初以来，周期类板块的成交金额占比明显企稳回升，表明高低切换可能已开始。 ### 4. 历史行情对比 - 与2023年上半年ChatGPT引发的TMT行情相比，当前AI相关行情具备更优的基本面逻辑支撑。 - 但目前仍难以判断此次高低切换是否为系统性切换。 ### 5. 周期板块的反弹潜力 - 低位周期类板块（如有色金属）经历相对充分的调整后，存在较强的超跌反弹诉求。 - 若反弹缺乏基本面支撑，市场或将再度回归科技板块。 - 若科技板块仍无法找到新逻辑支撑，可能形成类似2023年6月中旬的双头格局。 ### 6. 四轮驱动模型的行业配置建议 - 建议关注以下行业： - **建筑材料**：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第1。 - **房地产**：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第2。 - **非银金融**：信号类型为“弱势行业反弹（潜在机会）”，行业排序第3。 - **有色金属**：信号类型为“赚钱效应异动（潜在机会）”，行业排序第4。 - **建筑装饰**：信号类型为“低位金叉（潜在机会）”，行业排序第5。 - **商贸零售**：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第6。 - **食品饮料**：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第7。 - **美容护理**：信号类型为“弱势行业反转（潜在机会）”，行业排序第8。 ## 关键信息 - **市场结构**：当前市场处于底部震荡阶段，震荡是磨底过程的一部分。 - **板块轮动**：市场正在从科技板块向周期类板块切换，但切换的持续性尚需观察。 - **历史参考**：2023年TMT行情最终演变为双头形态，当前AI行情基本面逻辑更优，但切换是否系统性仍不确定。 - **行业配置建议**：中短期关注周期与低位价值板块，具体包括有色、非银、建筑建材、地产、食饮等。 ## 风险提示 - 基于历史数据和模型得出的结论可能因市场环境变化而失效。 - 投资者应独立决策，自行承担投资风险。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不能作为法律或责任依据。 ## 附：分析师信息 - **分析师**：杨勇 - **执业编号**：S1450518010002 - **机构**：国投证券股份有限公司证券研究所 ## 附：免责声明 - 本报告仅供国投证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。 - 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应关注更新信息。 - 报告内容不得用于商业用途，未经授权不得复制、引用或转载。 --- 以上总结基于文档内容，涵盖核心结论、主要观点、关键信息与风险提示，字数控制在1000字以内，结构清晰，符合Markdown格式要求。