20220114-财通证券-乘联会12月销量数据点评_产销存增长较好_芯片供给有所改善_3页_292kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对2021年12月中国汽车行业的市场表现进行了分析，并对2022年行业发展趋势作出展望。整体来看，汽车行业在经历芯片短缺和疫情冲击后，生产和销售逐步恢复，市场回暖迹象明显。同时，新能源汽车市场持续增长，对传统车市场形成部分替代，推动行业转型。

主要观点

• 缺芯问题缓解，生产恢复：2021年12月乘用车产量同比增长7.2%，环比增长10.6%，表明芯片短缺对生产的影响逐渐减弱。豪华品牌和自主品牌产量分别同比增长20.0%和13.0%，显示行业整体回暖。

• 批发销量增长，库存回补：12月厂商批发销量同比增长2.3%，环比增长10.0%，库存水平显著回升。12月末厂商库存环比增长10万辆，经销商库存增长9万辆，为春节前销量冲刺奠定基础。

• 零售销量环比大幅改善：12月乘用车零售销量210.5万辆，同比下滑7.9%，但环比增长15.9%，显示出市场回暖趋势。年底销售旺季与经销商促销活动共同推动了零售销量的上升。

• 新能源汽车快速增长：12月新能源乘用车批发销量50.5万辆，同比增长138.9%，环比增长17.8%；零售销量47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。全年新能源乘用车批发销量达331.2万辆，零售销量298.9万辆，分别同比增长181.0%和169.1%。新能源汽车渗透率从2020年的5.8%提升至2021年的15.7%，增长显著。

• 政策利好，预计2022年新能源车销量大幅增长：2022年取消新能源车补贴政策的200万辆规模上限，预计新能源乘用车销量有望达到550万辆，同比增长66.1%。

• 投资建议：重点关注具有强产品周期的整车企业，如长城汽车，以及具备高速成长潜力的汽车电子零部件企业，如富奥股份，后者受益于大众ID家族和红旗产品的持续放量。

关键信息

• 12月乘用车产量：246.6万辆，同比增长7.2%，环比增长10.6%。
• 12月批发销量：236.6万辆，同比增长2.3%，环比增长10.0%。
• 12月零售销量：210.5万辆，同比下滑7.9%，环比增长15.9%。
• 新能源乘用车批发销量：50.5万辆，同比增长138.9%，环比增长17.8%。
• 新能源乘用车零售销量：47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。
• 新能源车渗透率：2021年15.7%，较2020年提升9.9个百分点。
• 2022年新能源车销量预测：550万辆，同比增长66.1%。

风险提示

• 疫情反复可能导致芯片供给不及预期，影响行业复苏进程。

投资评级

• 行业评级：看好，预计行业表现将优于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

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