20260327-浙商期货-_玉米月报_玉米短期驱动不明显_预计维持区间震荡为主_8页_5mb

玉米月报总结（2026年3月27日）

核心内容概述

2026年3月，中国玉米市场呈现短期驱动不明显、价格维持区间震荡的态势。现货价格先涨后跌，期货价格高位震荡，整体价格波动较小。此期间，玉米供需关系趋于平衡，市场对价格的预期较为谨慎，预计短期内玉米价格仍将维持震荡格局。

主要观点

价格走势

• 3月玉米现货价格先涨后跌，期货价格高位震荡。
• 月初受中东冲突影响，市场担忧通胀，玉米价格冲高，但影响有限。
• 中上旬因基层惜售情绪增强，玉米上量不足，港口和下游库存偏低，玉米价格小幅上涨。
• 后期随着基层上量增加，购销平稳推进，玉米报价有所下调。

需求支撑

• 养殖行业存栏规模仍处高位，玉米饲用需求较强。
• 深加工需求表现较好，深加工利润明显改善，带动玉米消耗量上升。
• 3月份主要深加工企业玉米消耗量约为476.40万吨，环比增长5.85%。

供应情况

• 2025/2026年度玉米产量处于历年高位水平，叠加政策粮源补充，整体供应充足。
• 玉米进口量有所增加，但美国玉米进口基本停滞。
• 玉米小麦价差进入可替代区间，小麦饲用替代压力显现。

关键信息

供应结构

• 国内玉米：
  • 3月底全国玉米售粮进度达到八成，余粮相对有限。
  • 华北产区售粮进度为76%，东北产区售粮进度为82%，整体售粮进度偏慢。
• 进口玉米：
  • 2026年2月玉米进口量为17万吨，同比增加112.5%。
  • 1-2月累计进口量为54万吨，同比增加200%。
  • 美国农业部预测2025/2026年度中国玉米进口量为800万吨，较上月预测不变。

替代品情况

• 玉米小麦价差约为-170元/吨，小麦饲用性价比更高，逐步替代玉米。
• 进口替代品（如大麦、高粱）替代压力相对有限。
  • 2026年1-2月大麦进口量为215万吨，同比增加26.47%。
  • 高粱进口量为27万吨，同比减少73.27%。

饲料需求

• 2026年1-2月全国工业饲料产量为5185万吨，同比增长3.4%。
• 配合饲料玉米用量占比为46.9%，较上年12月增长1.0个百分点。
• 养殖行业存栏规模仍处于高位，包括能繁母猪、白羽肉鸡父母代存栏量等。
• 养殖利润表现较差，自繁自养生猪、肉鸡和蛋鸡养殖利润均下滑。

深加工需求

• 玉米深加工企业开机率升高，消耗量增加，利润改善。
  • 山东玉米淀粉利润由亏损转为盈亏平衡。
  • 黑龙江和河北玉米淀粉利润实现正盈利。
• 玉米酒精加工企业开机率明显上升，利润改善。

库存情况

• 港口和下游库存有所改善，但整体仍处于低位。
  • 北方四港玉米库存为254.1万吨，处于历年同期新低水平。
  • 广州港内贸玉米库存仅23.4万吨，创历年同期新低。
• 饲料企业玉米库存可用天数约为32天，处于中性偏低水平。
• 玉米淀粉库存持续高位震荡，黑龙江和山东库存升至偏高水平。

后市展望

• 需求方面：养殖行业存栏规模仍处高位，玉米饲用需求较强；深加工需求表现较好，玉米消耗量增加。
• 供应方面：玉米产量处于高位，政策粮源补充供应，进口量有所增加但受限。
• 价差结构：玉米与小麦价差进入可替代区间，小麦饲用替代压力显现；玉米深加工产品利润改善，需求支撑价格。
• 市场关注点：春播在即，后市需密切关注东北玉米春播面积的炒作。

附图说明

• 玉米售粮进度：全国、华北、东北等主要产区售粮进度图表。
• 玉米进口量及分国别：2026年2月及1-2月玉米进口数据图表。
• 玉米库存及下游库存：北方四港、南方港口、饲料企业、深加工企业库存数据图表。
• 玉米及淀粉价差：玉米与淀粉不同合约价差图表。
• 基差数据：玉米及淀粉不同合约基差数据图表。

免责声明

本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。投资者应自主决策，独立承担交易后果。未经授权，不得将报告内容传送、复印或派发给他人，也不得用于商业用途。如需转载，应注明出处“浙商期货有限公司”。