> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米月报总结（2026年3月27日） ## 核心内容概述 2026年3月，中国玉米市场呈现短期驱动不明显、价格维持区间震荡的态势。现货价格先涨后跌，期货价格高位震荡，整体价格波动较小。此期间，玉米供需关系趋于平衡，市场对价格的预期较为谨慎，预计短期内玉米价格仍将维持震荡格局。 ## 主要观点 ### 价格走势 - 3月玉米现货价格先涨后跌，期货价格高位震荡。 - 月初受中东冲突影响，市场担忧通胀，玉米价格冲高，但影响有限。 - 中上旬因基层惜售情绪增强，玉米上量不足，港口和下游库存偏低，玉米价格小幅上涨。 - 后期随着基层上量增加，购销平稳推进，玉米报价有所下调。 ### 需求支撑 - 养殖行业存栏规模仍处高位，玉米饲用需求较强。 - 深加工需求表现较好，深加工利润明显改善，带动玉米消耗量上升。 - 3月份主要深加工企业玉米消耗量约为476.40万吨，环比增长5.85%。 ### 供应情况 - 2025/2026年度玉米产量处于历年高位水平，叠加政策粮源补充，整体供应充足。 - 玉米进口量有所增加，但美国玉米进口基本停滞。 - 玉米小麦价差进入可替代区间，小麦饲用替代压力显现。 ## 关键信息 ### 供应结构 - **国内玉米**： - 3月底全国玉米售粮进度达到八成，余粮相对有限。 - 华北产区售粮进度为76%，东北产区售粮进度为82%，整体售粮进度偏慢。 - **进口玉米**： - 2026年2月玉米进口量为17万吨，同比增加112.5%。 - 1-2月累计进口量为54万吨，同比增加200%。 - 美国农业部预测2025/2026年度中国玉米进口量为800万吨，较上月预测不变。 ### 替代品情况 - 玉米小麦价差约为-170元/吨，小麦饲用性价比更高，逐步替代玉米。 - 进口替代品（如大麦、高粱）替代压力相对有限。 - 2026年1-2月大麦进口量为215万吨，同比增加26.47%。 - 高粱进口量为27万吨，同比减少73.27%。 ### 饲料需求 - 2026年1-2月全国工业饲料产量为5185万吨，同比增长3.4%。 - 配合饲料玉米用量占比为46.9%，较上年12月增长1.0个百分点。 - 养殖行业存栏规模仍处于高位，包括能繁母猪、白羽肉鸡父母代存栏量等。 - 养殖利润表现较差，自繁自养生猪、肉鸡和蛋鸡养殖利润均下滑。 ### 深加工需求 - 玉米深加工企业开机率升高，消耗量增加，利润改善。 - 山东玉米淀粉利润由亏损转为盈亏平衡。 - 黑龙江和河北玉米淀粉利润实现正盈利。 - 玉米酒精加工企业开机率明显上升，利润改善。 ### 库存情况 - 港口和下游库存有所改善，但整体仍处于低位。 - 北方四港玉米库存为254.1万吨，处于历年同期新低水平。 - 广州港内贸玉米库存仅23.4万吨，创历年同期新低。 - 饲料企业玉米库存可用天数约为32天，处于中性偏低水平。 - 玉米淀粉库存持续高位震荡，黑龙江和山东库存升至偏高水平。 ## 后市展望 - **需求方面**：养殖行业存栏规模仍处高位，玉米饲用需求较强；深加工需求表现较好，玉米消耗量增加。 - **供应方面**：玉米产量处于高位，政策粮源补充供应，进口量有所增加但受限。 - **价差结构**：玉米与小麦价差进入可替代区间，小麦饲用替代压力显现；玉米深加工产品利润改善，需求支撑价格。 - **市场关注点**：春播在即，后市需密切关注东北玉米春播面积的炒作。 ## 附图说明 - **玉米售粮进度**：全国、华北、东北等主要产区售粮进度图表。 - **玉米进口量及分国别**：2026年2月及1-2月玉米进口数据图表。 - **玉米库存及下游库存**：北方四港、南方港口、饲料企业、深加工企业库存数据图表。 - **玉米及淀粉价差**：玉米与淀粉不同合约价差图表。 - **基差数据**：玉米及淀粉不同合约基差数据图表。 ## 免责声明 本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。投资者应自主决策，独立承担交易后果。未经授权，不得将报告内容传送、复印或派发给他人，也不得用于商业用途。如需转载，应注明出处“浙商期货有限公司”。