> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场月度分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月镍市场整体承压运行，主要受到宏观偏弱与供给宽松的双重影响。镍矿市场延续疲软态势，印尼与菲律宾矿价同步下调，镍铁及中间品市场亦呈现弱稳运行。精炼镍价格震荡下行，供需矛盾与宏观环境共同压制市场走势。硫酸镍市场则维持相对强势，生产利润率偏高。供需平衡方面，全球原生镍供需缺口有所变化，但整体仍处于宽松状态。 --- ## 主要观点 ### 1. **镍矿市场** - **菲律宾矿**：受印尼采购价格回落及中国港口库存高企影响，CIF、FOB报价同步下调，运费亦有所松动。 - **印尼矿**：7月首期HMA大幅下调，火法矿现货价格走弱，湿法矿成交仍受HPAL低开工压制。 - **供应端**：哈马黑拉及Obi岛降雨扰动明显，但冶炼厂库存尚可，短期采购节奏未见明显提振。 - **库存水平**：国内镍矿港口库存持续回升，截至7月3日，报1073.63万吨，较上周减少5.8%。 ### 2. **镍铁市场** - **市场表现**：6月镍铁市场延续弱稳僵持，下游钢厂采购积极性不足，以刚需和存量订单交付为主。 - **供需格局**：高镍及超高镍货源性价比下降，市场接受度走弱，高低品位价差继续收窄。 - **价格走势**：短期镍铁价格预计稳中偏弱，成交维持清淡。 ### 3. **中间品市场** - **MHP供应**：边际恢复，但成本支撑仍在，盐厂对高价原料接受度下降。 - **高冰镍**：现货有限、需求适配不足，成交清淡，系数持稳。 - **价格承压**：镍钴价格下行，中间品价格面临回落压力。 ### 4. **精炼镍市场** - **价格走势**：6月镍价震荡下行，核心矛盾在于供给宽松预期压制盘面。 - **库存情况**：全球精炼镍显性库存报39.1万吨，较上月同期增加327吨；LME库存约27.5万吨，国内仓单亦有累积。 - **供需矛盾**：印尼RKAB镍矿配额放宽预期升温，市场消息称2026年已批复配额约2.6亿湿吨，存在二次审批增量可能，削弱矿端成本支撑。 - **需求端**：不锈钢处于传统淡季，终端订单偏弱；宏观层面，美联储鹰派表态和美元偏强压制风险偏好。 - **资金博弈**：空头主要交易“配额放松+库存累积+需求偏弱”，多头则依赖印尼政策反复和矿端扰动提供阶段性支撑。 - **展望**：镍价大概率延续震荡，若印尼配额超预期释放、库存继续累积，价格中枢仍有下移压力；若政策落地不及预期或矿端再现扰动，则可能阶段性反弹，但趋势性上行驱动仍不足。 - **价格区间**：短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 ### 5. **硫酸镍市场** - **生产利润率**：处于偏高水平。 - **产量与进口**：中国硫酸镍产量与进口量均有所波动，但整体保持稳定。 - **电池消费**：全球电池消费量持续增长，对硫酸镍需求支撑较强。 ### 6. **供需平衡** - **全球原生镍供需缺口**：2026年1-2季度缺口有所缩小，但整体仍处于宽松状态。 - **精炼镍供需缺口**：2026年1-2季度缺口有所扩大，但LME库存和国内社会库存均呈现增长趋势。 - **印尼NPI产量**：2026年1-2季度产量有所回升，但增速放缓。 - **全球FeNi消费量**：整体维持稳定，但中国与印尼市场表现各异。 --- ## 关键信息 - **镍矿市场**：菲律宾矿出港量恢复至偏高水平，印尼矿价回落，市场整体偏弱。 - **镍铁市场**：需求疲软，价格稳中偏弱。 - **中间品市场**：MHP供应边际恢复，但高冰镍现货有限，中间品价格承压。 - **精炼镍市场**：库存高位，印尼配额放宽预期压制价格，短期内震荡运行。 - **硫酸镍市场**：生产利润率偏高，电池需求支撑较强。 - **供需平衡**：全球原生镍供需缺口有所变化，但整体仍偏宽松；精炼镍库存维持高位，需求偏弱。 --- ## 附注 - **数据来源**：LME、WIND、SMM、上海钢联、海关等。 - **联系方式**：五矿期货有限公司，客服热线400-888-5398，网址www.wkqh.cn。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议。交易者应独立评估交易策略并咨询专业财务顾问。