> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 货币市场与债券市场总结 ## 一、核心内容概览 ### 1. 货币市场 - **银行间市场**： - 拆借市场：7天期加权平均收益率为1.39%，较前一日上行1bp。 - 回购市场：1天期收益率为1.32%，上行29bp；7天期收益率为1.36%，上行2bp；14天期收益率为1.35%，上行3bp；21天期收益率为1.35%，上行2bp；1个月期收益率为1.34%，上行1bp。 - **成交量**：银行间市场总体成交量为2580亿元，其中逆回购到期2580亿元，净回笼2470亿元。 - **交易所市场**： - 回购市场：1天期收益率为1.39%，上行2bp；7天期收益率为1.39%，上行2bp。 - **成交量**：交易所市场总体成交量为24906亿元，其中1天期回购成交24906亿元，净价收于100.4元。 ### 2. 债券市场 - **国债**： - 1年期：收益率为1.14%，较估值下行0.25bp。 - 3年期：收益率为1.27%，较估值不变。 - 5年期：收益率为1.41%，较估值不变。 - 7年期：收益率为1.5390%，较估值下行0.70bp。 - 10年期：收益率为1.7050%，较估值下行0.80bp。 - 30年期：收益率为2.1905%，较估值下行1.45bp。 - **国开债**： - 1年期：收益率为1.3350%，较估值上行0.50bp。 - 3年期：收益率为1.4025%，较估值下行0.25bp。 - 5年期：收益率为1.5385%，较估值下行0.40bp。 - 7年期：收益率为1.6275%，较估值下行0.75bp。 - 10年期：收益率为1.7575%，较估值下行0.80bp。 - 20年期：收益率为2.0150%，较估值下行1.25bp。 - **农发债**： - 1年期：收益率为1.32%，较估值不变。 - 3年期：收益率为1.41%，较估值下行0.25bp。 - 5年期：收益率为1.5175%，较估值下行0.25bp。 - 7年期：收益率为1.6350%，较估值下行0.50bp。 - 10年期：收益率为1.7770%，较估值下行0.20bp。 - **口行债**： - 1年期：收益率为1.3525%，较估值下行0.25bp。 - 3年期：收益率为1.44%，较估值下行0.87bp。 - 5年期：收益率为1.5350%，较估值下行0.25bp。 - 7年期：收益率为1.6425%，较估值下行0.75bp。 - 10年期：收益率为1.7375%，较估值下行0.50bp。 ## 二、主要观点 ### 1. 货币市场 - **流动性**：周一银行间市场流动性平稳宽松，主要资金价格略有下降，净回笼为2470亿元。 - **资金价格**：DR001 下行1bp至1.32%，DR007 下行2bp至1.36%。 - **交易所市场**：GC001 上行29bp至1.37%，GC007 上行2bp至1.39%。 ### 2. 债券市场 - **利率债**：整体收益率多数下行，尤其是长端品种，如10年期国债收益率为1.71%，10年期国开债收益率为1.76%。 - **信用债**：1年期收益率上行0-1bp，3年期收益率下行1-2bp，5年期收益率下行0-2bp。 - **信用利差**：1年期信用利差走阔0-1bp，3年期收窄0-1bp，5年期收窄0-2bp。 ## 三、关键信息 ### 1. 货币市场趋势 - 银行间市场流动性宽松，资金价格下降。 - 交易所市场回购利率小幅上行。 ### 2. 债券市场表现 - **利率债**：长端表现优于短端，国债和国开债收益率多数下行。 - **信用债**：收益率多数下行，信用利差收窄。 - **市场情绪**：债市整体趋暖，投资者对传统经济承压及高通胀环境的担忧推动做多情绪。 ### 3. 未来展望 - **中国债券市场**：预计到2026年底，1年期存单利率可能降至1.0%-1.2%，10年期国债收益率可能降至1.5%甚至更低。 - **美债市场**：短期可能高位震荡，年底或回落至4%以下。 ### 4. 其他市场动态 - **人民币汇率**：USD/CNY中间价为6.8167，收盘价为6.7651，日变动为-0.05%。 - **大宗商品**：Brent原油期货上涨2.62%，WTI原油期货上涨3.44%。 - **宏观政策**： - 中国5月制造业PMI为50.0%，非制造业商务活动指数为50.1%，综合PMI产出指数为50.5%，显示经济总体保持扩张。 - 上海发布服务业“十五五”规划，推动金融市场发展。 - 韩国5月出口额同比增长53.2%，半导体出口增长显著。 - 伊朗表示对美军的“侵略行动”予以回击。 ## 四、市场热点与风险因素 ### 1. 市场热点 - 债市整体趋暖，长端表现优于短端。 - 人民币汇率受结汇需求推动走强，银行体系流动性宽松。 ### 2. 风险因素 - **地缘冲突**：若海峡在6-7月无法顺利通航，可能加剧能源价格压力。 - **AI与传统经济分化**：AI带动经济向上，但传统经济和居民消费持续走弱，形成K型分化。 - **全球通胀与货币政策**：全球债券利率走高，但中国债券市场逻辑不同，受货币政策宽松影响。 ## 五、交易数据 ### 1. 交易所市场 - **26国债05**：成交在1.71%，净价收于100.4元。 - **26金桥一**：剩余期限2.7年，成交120000万，到期收益率下行3bp至1.8%。 - **21龙湖06**：剩余期限219年，成交5800万，到期收益率上行1bp至3.68%。 ### 2. 银行间市场 - **煤炭行业**：晋能煤业收益率下行5bp，晋城国资、冀中能源下行2bp。 - **钢铁行业**：河钢集、宝钢、鞍钢股收益率均下行。 - **城投债**：部分区域平台收益率下行，如龙岩交通、常州先行控股、乳山国运等；部分高风险区域平台收益率上行，如上海临港经济、延安新投等。 ## 六、衍生品市场 - **国债期货**：TL2609上涨0.25%，T2609上涨0.02%，TF2609与TS2609基本收平。 - **IRS互换**：1Y FR007收平于1.42%，5Y FR007下行2bp至1.51%。 - **Shibor互换**：3M SHIBOR 1Y收平于1.44%，3M SHIBOR 5Y下行1bp至1.57%。 ## 七、转债市场 - **整体表现**：转债市场整体与正股走势分化，小盘品种表现相对较好。 - **转债日回报**：如声迅上涨31%，鼎捷上涨10%，晓鸣上涨10%。 - **正股日回报**：如声迅上涨21%，鼎捷上涨26%，晓鸣上涨28%。 ## 八、外汇与大宗商品 - **人民币汇率**：USD/CNY中间价为6.8167，收盘价为6.7651，日变动为-0.05%。 - **美元指数**：为98.97，日变动为+0.05%。 - **原油期货**：Brent原油期货上涨2.62%，WTI原油期货上涨3.44%。 - **CRB指数**：食品类指数微跌0.17%，工业类指数上涨0.34%。 ## 九、宏观经济与政策新闻 - **中国PMI**：5月制造业PMI为50.0%，非制造业商务活动指数为50.1%，综合PMI产出指数为50.5%。 - **对外投资规定**：自2026年7月1日起施行，限制跨境转移国家禁止或限制出口的货物、技术、服务及相关数据。 - **上海服务业规划**：推动金融市场发展，支持人民币跨境支付系统建设，深化股票发行注册制改革。 - **韩国出口**：5月出口额同比增长53.2%，半导体出口增长169.4%，创单月新高。 - **伊朗表态**：对美军“侵略行动”予以回击，伊美谈判陷入不信任氛围。