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有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年4月3日有色金属及新材料市场的主要品种走势及影响因素，涵盖碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡和镍。各品种价格波动受宏观环境、地缘政治、供需变化等多重因素影响，整体市场情绪偏谨慎，部分品种呈现企稳或震荡走势。

各品种分析

碳酸锂

• 价格走势：主力合约下跌0.01%，至159140元/吨。
• 供应端：矿端处于紧平衡状态，国内江西复产时间不确定，周度产量继续下滑。
• 需求端：淡季不淡，储能板块表现突出，动力电池需求同步改善，社会库存逐步去化。
• 支撑因素：阶段性供需错配对价格形成支撑，地缘冲突背景下锂资源战略意义凸显，市场对供应稳定性及流动性担忧持续。
• 观点：短期价格下方支撑仍强，但波动可能加大，需关注美伊地缘冲突后续发展。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收于96150元/吨，跌幅0.08%。
• 供应端：矿端维持紧平衡，现货加工费处于负值区间，但副产品收益支撑冶炼开工。
• 需求端：新兴领域用铜需求强劲，有效对冲传统板块拖累，国内电解铜社会库存进入去化周期。
• 支撑因素：低加工费、下游刚需采购及库存去化为价格提供支撑，下方空间有限。
• 观点：震荡调整。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约收于24710元/吨，跌幅0.58%；氧化铝主力合约收于2764元/吨，跌幅0.07%。
• 供应端：铝土矿主产国政策收紧预期叠加海运费上涨，矿石到岸成本上升，部分氧化铝企业减产，供应阶段性收紧。
• 需求端：新能源汽车、光伏储能、“铝代铜”等新兴领域拉动消费增长，铝棒社会库存开始去化。
• 支撑因素：矿端扰动夯实底部，冶炼端检修限制供需过剩，但中长期过剩格局未变。
• 观点：企稳上修。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约收于23645元/吨，跌幅0.38%。
• 供应端：进口矿TC维持低位，冶炼成本支撑明显，部分炼企有检修计划。
• 需求端：北方环保限产解除，镀锌企业开工率回升，下游刚需逢低补库带动现货成交改善，但地产需求偏弱。
• 支撑因素：国内需求回暖与库存去化为锌价提供修复动力。
• 观点：谨慎追涨。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约收于16750元/吨，涨幅0.21%。
• 供应端：再生铅持续亏损导致开工偏低，炼企减产预期收紧供应。
• 需求端：汽车与储能行业带来逢低刚性补库需求，蓄电池企业开工率回升，但国内电动车市场需求偏弱。
• 支撑因素：供应收缩与成本支撑，但海外供应压力与需求淡季限制上行空间。
• 观点：区间震荡。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约下跌0.69%，报366040元/吨。
• 供应端：刚果金军事冲突持续，矿端稳定生产担忧仍存；佤邦炸药审批完成，预计产出增加，国内加工费同步修复。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域需求支撑明显，光伏退税临近关键节点，短期抢出口提振需求。
• 支撑因素：供需偏紧，显性库存进一步去化，锡价下方有支撑。
• 观点：短期波动或加剧，注意控制风险。

镍

• 价格走势：沪镍期货主力合约微涨0.04%，报134220元/吨。
• 供应端：印尼将推迟对镍出口征收暴利税，全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，生产成本中枢抬升。
• 需求端：不锈钢消费进入淡季，终端地产需求疲软，镍铁厂亏损加大，部分高成本厂停产检修，现实消费难言乐观。
• 支撑因素：印尼打击非法矿山、菲律宾雨季影响镍矿开采，矿价有支撑。
• 压力因素：不锈钢需求疲软、镍铁成交冷清，镍价面临较大上行压力。
• 观点：弱现实与强预期博弈，关注印尼政策及宏观事件扰动。

关键信息汇总

• 宏观环境：地缘冲突频发，市场情绪谨慎，美伊局势变化对市场影响显著。
• 供应端：多数品种供应端受政策、地缘、运输等因素影响，呈现紧平衡或阶段性收紧。
• 需求端：新能源、储能、光伏等新兴领域需求强劲，有效支撑价格；传统领域需求偏弱，拖累市场表现。
• 库存变化：多数品种社会库存进入去化周期，但高基数或区域性错配影响去化节奏。
• 市场观点：整体呈现震荡、企稳、谨慎追涨等不同趋势，需关注政策及地缘事件对市场的影响。

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