> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所定期报告总结（2025年报 & 2026一季报） ## 核心内容概览 ### 整体业绩表现 - **2025年**：北交所公司营收总计2261亿元，同比增长6%；归母净利润总计144亿元，同比下降7%。 - **2026Q1**：营收总计550亿元，同比增长12.7%；归母净利润总计34亿元，同比下降8.4%。 - **趋势分析**：收入端持续回暖，但利润端仍承压，业绩出现分化，头部企业盈利优势显著。 - **北证50成分股**：2026Q1归母净利润中位数为0.15亿元，已超过科创板和创业板，显示其盈利能力优势。 - **次新股表现**：2025年及2026Q1营收和归母净利润均显著增长，分别增长14%和15%，远超北交所整体水平，体现出更强的成长动能和财务韧性。 ## 主要观点 ### 行业分化 - **增长主线转变**：从2025年的通信、汽车等行业主导向2026Q1的“AI+医药”切换，科技板块盈利边际回暖。 - **行业表现**： - **2025年**：汽车（营收+14%、利润+11%）、电子（营收+8%、利润+29%）表现稳健；电力设备（营收+6%、利润-27%）、基础化工（营收+2%、利润-37%）、医药生物（营收+10%、利润-21%）及计算机（营收-2%、利润-49%）利润端承压。 - **2026Q1**：计算机（营收+25%、利润+130%）和医药生物（营收+11%、利润+32%）由负转正，大幅改善；汽车（营收+5%、利润-15%）和机械设备（营收+12%、利润-12%）短期承压；电力设备营收加速增长（+22%），但利润仍为负增长（-7%）。 ### 个股亮点 - **盈利领军者（22家）**：2025年归母净利润超1亿元，且2025年与2026Q1营收、利润同比均正增长，如中科仪、衡东光、广信科技等。 - **长期优等生（28家）**：2023-2025年营收CAGR超15%，且2025年及2026Q1利润同比正增长，如并行科技、聚星科技、赛英电子等。 - **触底回升弹性标的（29家）**：2025年利润负增长，但2026Q1营收增长超15%，利润为正且同比正增长，如安达科技、同享科技、康农种业等。 ## 关键信息 ### 股东回报 - **2025年分红总额**：累计发放现金红利超70亿元，创近年新高。 - **股息率**：29家公司的股息率超过2%，其中太湖远大（4.92%）、海泰新能（3.80%）、同力股份（3.63%）居前，凸显北交所公司对股东回报的重视。 ### 增速分布 - **营收增长**：约66%的公司实现营收正增长，其中25家公司营收同比增速超50%，15家公司超100%。 - **利润增长**：约一半公司实现归母净利润正增长，63家公司利润增速超50%，其中40家超100%。 ### 费用与盈利能力 - **毛利率与净利率**：2025年毛利率与净利率中位数分别降至27.3%和7.8%，显示盈利能力承压。 - **期间费用率**：中位数攀升至16.4%，其中管理费用率（11.9%）、销售费用率（3.4%）和研发费用率（4.9%）均有小幅上升，反映企业在复杂环境中管理复杂度增加及市场推广力度加大。 ## 风险提示 - **宏观经济环境变动**：可能对整体盈利产生压力。 - **市场竞争加剧**：影响企业盈利空间。 - **资料统计误差**：可能影响分析结果的准确性。 ## 结构亮点 - **营收与利润增长**：头部公司和次新股在营收与利润增长方面表现突出。 - **行业切换**：增长主线从通信、汽车向“AI+医药”切换，显示市场对科技和防御型行业的关注。 - **股东回报**：分红总额和股息率均较高，体现北交所公司对股东回报的重视。 ## 总结 北交所整体业绩呈现收入回暖、利润承压的态势，其中头部公司和次新股表现尤为亮眼。行业增长主线从通信、汽车向AI和医药切换，显示市场对科技和防御型行业的偏好。个股方面，盈利领军者、长期优等生和触底回升企业均值得关注，尤其是中科仪、衡东光等具备稀缺性和成长性的公司。股东回报方面，北交所公司表现出较高的积极性，分红总额和股息率均创近年新高，显示出较强的投资吸引力。