20260113-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_新能源金属表现分化_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告（2026-01-13）

核心内容

本报告分析了2026年1月13日新能源金属市场的主要品种——工业硅、多晶硅、碳酸锂的行情走势、供需变化及政策影响，指出在政策预期反复的背景下，新能源金属表现分化。

主要观点

1. 工业硅

• 当前观点：工业硅价格维持震荡，短期受出口预期影响，需求端存在支撑。
• 供需分析：
  • 供应端：北方开炉变化不大，西南枯水期持续，云南和四川开工率下降，1月供应预计小幅回落。
  • 需求端：多晶硅处于枯水期，需求偏弱；有机硅企业减产挺价，但抢出口预期下可能调整开工率；铝合金开工回落，需求提振有限。
• 库存情况：国内工业硅库存环比持平，市场库存环比下降0.4%，工厂库存环比上升0.5%。
• 展望：工业硅自身供应偏弱，短期内价格震荡，但抢出口可能带来短期需求支撑。
• 风险因素：供应端超预期复产、政策变动。

2. 多晶硅

• 当前观点：多晶硅价格延续高波动，市场对反垄断担忧提升，价格承压。
• 供需分析：
  • 供应端：西南地区产能减产，11月产量降至12万吨以下，12月继续下降。
  • 需求端：硅片排产下滑，但出口退税取消可能引发“抢出口”效应，短期需求或有提振。
• 库存情况：国内多晶硅总库存环比下降，但仍有压力。
• 展望：多晶硅供需现实仍偏弱，价格或震荡承压。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 当前观点：碳酸锂价格强势涨停，短期受益于出口退税取消带来的利多。
• 供需分析：
  • 供应端：锂矿产能仍在上升，但地缘问题和供应扰动频发。
  • 需求端：远期需求预期强劲，排产上调，宏观情绪较好。
• 价格表现：1月12日碳酸锂主力合约收盘价上涨8.81%，现货价格也显著上涨。
• 展望：短期供需紧平衡，价格偏强震荡；长期需关注供需走向变化。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

政策变动

• 光伏出口退税取消：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，可能引发一季度“抢出口”现象。
• 多晶硅反垄断担忧：近期市场对多晶硅供应端的反垄断担忧上升，导致价格回落。

供应与需求

• 工业硅：供应偏弱，需求端受多晶硅和有机硅影响，存在短期支撑。
• 多晶硅：供应减少，但需求走弱，价格承压。
• 碳酸锂：供应扰动频发，需求预期强劲，短期价格偏强。

市场情绪

• 资金情绪：整体市场情绪较好，对碳酸锂远期需求预期乐观。
• 宏观因素：美联储政策预期、国内需求复苏情况等宏观因素对市场有影响。

风险提示

• 供应扰动
• 国内政策刺激超预期
• 美联储鸽派不及预期
• 国内需求复苏不及预期
• 经济衰退

中信期货商品指数

• 综合指数：2432.53，+1.57%
• 商品20指数：2786.88，+1.85%
• 工业品指数：2360.48，+1.27%
• 新能源商品指数：547.20，+3.36%

新能源商品指数近6月走势

• 近6个月走势显示新能源板块表现相对强势，指数持续上涨。

报告团队

• 研究员：
  • 郑非凡（F03088415, Z0016667）
  • 杨飞（F03108013, Z0021455）
  • 王雨欣（F03108000, Z0021453）
  • 王美丹（F03141853, Z0022534）
  • 桂伶（F03114737, Z0022425）
  • 张远（F03147334, Z0022750）

附图说明

• 图表1-6：工业硅价格、基差、库存等数据，反映市场供需变化。
• 图表7-10：多晶硅价格、库存、成本利润等数据，显示多晶硅市场波动。
• 图表11-18：碳酸锂现货价格、基差、表观需求、成本利润等数据，支持碳酸锂走势分析。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。中信期货有限公司对报告内容的准确性、完整性不作任何保证，且不对因使用报告而产生的任何损失承担责任。请投资者独立判断，谨慎决策。