> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏州银行（002966.SZ） 息差回升，营收增速改善总结 ## 核心内容 苏州银行在2026年第一季度表现出盈利能力的稳健提升与资产扩张的持续增长，同时息差边际上升，推动营收增速改善。尽管面临宏观经济复苏缓慢和监管政策收紧等风险，但其对公业务优势显著，资产质量优异，维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 - **营收与盈利改善**：2026Q1，苏州银行实现营收36.05亿元（YoY +10.94%），归母净利润16.82亿元（YoY +8.23%），营收增速边际提升，盈利能力稳健。 - **净利息收入增长**：净利息收入同比增长21.73%，主要受益于净息差的回暖，2026Q1净息差为1.40%，较2025年全年提升7BP。 - **资产扩张加速**：2026Q1末总资产为8595亿元（YoY +18.20%），单季资产增加超700亿元，增速明显提升。 - **贷款增长显著**：贷款余额4126亿元，同比增长13.70%，其中对公贷款新增551亿元，显示区域资产获取能力强劲。 - **存款增长稳健**：2026Q1末存款总额为5343亿元（YoY +15.39%），对公存款与零售存款分别增长16.36%与14.53%，对公存款沉淀能力较强。 - **资产质量优异**：2026Q1末不良率保持在0.82%，关注率0.90%，处于较低水平；拨备覆盖率下降至381.16%，但仍处于上市银行较高水平。 - **资本充足率维持高位**：截至2026Q1末，核心/一级/资本充足率分别为8.97% /10.87% /13.56%，资本水平仍较为充足。 - **盈利预测调整**：考虑到实体需求复苏有限，分析师下调苏州银行2026-2027年盈利预测，并增加2028年预测，预计2028年归母净利润为70.28亿元，YoY +11.81%。 - **估值指标**：当前股价对应2026-2028年PB分别为0.52 / 0.47 / 0.42倍，估值持续走低，但分析师认为其基本面支撑较强。 ## 关键信息 ### 财务摘要与估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 12,224 | 12,356 | 13,292 | 14,348 | 15,617 | | YoY(%) | 3.01 | 1.08 | 7.58 | 7.94 | 8.85 | | 归母净利润（百万元） | 5,068 | 5,348 | 5,745 | 6,285 | 7,028 | | YoY(%) | 10.16 | 5.53 | 7.42 | 9.40 | 11.81 | | PB(倍) | 0.62 | 0.62 | 0.52 | 0.47 | 0.42 | ### 资产与负债结构 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 贷款总额（亿元） | 333,359 | 373,433 | 418,245 | 460,070 | 506,077 | | 存款总额（亿元） | 427,397 | 481,850 | 530,035 | 583,038 | 641,342 | | 总资产（亿元） | 693,714 | 789,421 | 811,001 | 900,229 | 1,000,326 | | 拨备覆盖率(%) | 483.50 | 418.60 | 422.25 | 388.92 | 354.58 | | 资本充足率(%) | 14.87 | 14.46 | 15.46 | 14.67 | 13.94 | ### 风险提示 - 宏观经济增速下行 - 监管政策收紧 - 公司转型不及预期 ## 结论 苏州银行在2026Q1表现出息差回升与营收改善的趋势，盈利能力和资产质量保持稳健。尽管面临一定的风险，但其对公业务优势和区域资产获取能力仍较强，维持“买入”评级。未来盈利预测显示其盈利能力有望持续增强，估值指标持续走低，但基本面支撑较强。