> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货早报总结 - 2026年8月4日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部杜淑芳于2026年8月4日发布的国债期货早报，主要围绕当日债市行情、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面进行分析，并对市场预期进行展望。 --- ## 市场行情回顾 ### 基本面分析 - 债市整体较为低迷，主要利率债收益率上行，但30年期国债表现强劲。 - 30年期国债期货主力合约上涨0.05%，显示出市场对长端利率的支撑。 - 市场关注焦点集中在30年与10年期国债利差的进一步压缩。 - 政策面暂未出现明显利空，经济修复呈现“K型”特征，对债市形成支撑。 - 近期收益率下行后，短期走低动力减弱。 ### 资金面分析 - 8月3日，央行开展630亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，操作利率为1.40%。 - 同时，开展3000亿元隔夜逆回购操作。 - Wind数据显示，当日逆回购到期金额为9255亿元，净回笼5625亿元。 - 资金面有所缓和，但整体仍偏紧。 ### 基差分析 - 各国债期货主力合约基差均显示现券升水期货，市场情绪偏多。 - **TS2609.CFE**：基差0.0022 - **TF2609.CFE**：基差0.0523 - **T2609.CFE**：基差0.0569 - **TL2609.CFE**：基差0.2655 - 基差偏多表明市场对现券的偏好，期货合约相对低估。 ### 库存分析 - TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，库存中性，未对市场形成明显压力。 ### 盘面分析 - 所有主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，技术面偏多。 - TS、TF、T主力合约走势偏强，TL主力合约则略有上涨。 ### 主力持仓分析 - **TS2609.CFE**：主力净多，多头持仓增加。 - **TF2609.CFE**：主力净多，多头持仓增加。 - **T2609.CFE**：主力净多，但多头持仓略有减少。 - **TL2609.CFE**：主力净多，多头持仓减少。 --- ## 市场预期 - 7月制造业PMI出现季节性回落，显示经济复苏动力不足。 - 7月LPR连续第14个月保持不变，市场对降息预期减弱。 - 央行首次实际运用隔夜逆回购操作，释放流动性信号。 - 6月CPI同比上涨1%，显示通胀压力可控，但AI需求增长对科技设备行业形成支撑。 --- ## 关键信息汇总 - **市场表现**：债市整体低迷，30年期国债表现突出，期货合约窄幅波动。 - **资金面**：央行逆回购操作释放流动性，但净回笼规模较大，资金面仍偏紧。 - **基差状态**：各主力合约基差偏多，现券升水期货，显示市场偏好现券。 - **技术面**：20日线向上，主力合约在20日线上方运行，技术面偏多。 - **持仓变化**：TS、TF主力净多，多头持仓增加；T主力净多但多头持仓减少；TL主力净多，多头持仓减少。 - **政策与经济预期**：政策面暂无明显利空，经济修复“K型”，市场对政策宽松预期仍存，但短期走低动力减弱。 --- ## 数据来源与免责声明 - 数据来源：Wind资讯 - 数据整理：大越期货 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得复制、传播或修改。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断，自行承担风险。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路189号7楼 - 电话：400-900-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info