> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、金融要闻及点评 ### 1.1 宏观策略（黄金） - **核心内容**：金价震荡微涨，一度站上4400美元关口后回落。 - **主要观点**： - 市场对美联储9月不加息的预期已基本定价。 - 美伊局势依旧不明朗，影响市场风险偏好。 - 当前通胀仍是主要矛盾，若局势未缓解，三季度油价或支撑通胀，限制金价反弹空间。 - **关键信息**：关注7月CPI数据，建议轻仓操作。 ### 1.2 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - **核心内容**：美元指数短期反弹。 - **主要观点**： - 美伊局势持续紧张，市场风险偏好走低。 - 巴基斯坦称霍尔木兹协议“接近达成”，但美伊双方立场强硬，协议达成仍困难。 - **关键信息**：美元短期反弹，市场观望情绪增强。 ### 1.3 宏观策略（股指期货） - **核心内容**：A股缩量震荡调整。 - **主要观点**： - A股市场缺乏明确主线，资金面不温不火。 - 建议关注自下而上的财务数据。 - **关键信息**：上证指数收跌0.82%，沪深300跌0.81%，成交额2.34万亿元。 ### 1.4 宏观策略（国债期货） - **核心内容**：央行7天期逆回购操作量为零，净回笼465亿元。 - **主要观点**： - 央行释放遏制利率下行信号，国债期货上涨节奏受阻。 - 若无进一步偏紧信号，债市可能继续走强。 - **关键信息**：建议在价格较高、IRR较高时布局套保、正套策略；26T6可能成为活跃券。 --- ## 二、商品要闻及点评 ### 2.1 黑色金属（动力煤） - **核心内容**：北港市场动力煤报价稳中偏强。 - **主要观点**： - 港口优质煤种货源偏紧，贸易商报价坚挺。 - 港口库存仍较高，制约反弹高度。 - **关键信息**：山西安监仍有反复，但对供应影响不大。 ### 2.2 黑色金属（铁矿石） - **核心内容**：巴西阿马帕州铁矿项目Azteca选厂翻新进度升至87%。 - **主要观点**： - 铁矿石略有反弹，但受制于钢厂利润和长协谈判不确定性。 - 建议维持震荡偏弱观点，等待空间打开。 - **关键信息**：港口铁矿石现货价格略有转好，基差走强。 ### 2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - **核心内容**：7月工程机械主要产品开工率下降，汽车经销商库存系数上升。 - **主要观点**： - 成材价格弱于原料，终端需求疲软。 - 钢价短期震荡筑底，关注需求端变化。 - **关键信息**：7月全国乘用车市场零售同比下降20.9%。 ### 2.4 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - **核心内容**：马来西亚棕榈油产量环比下降9.73%。 - **主要观点**： - 产量数据延续减产趋势，出口数据环比增长。 - 8月底存在公共假期，可能影响增产节奏。 - 马棕库存仍较高，需等待后续数据指引。 - **关键信息**：当前数据指引8月基本面难以进一步弱化，市场情绪偏强。 ### 2.5 有色金属（碳酸锂） - **核心内容**：大中矿业锂矿项目进展顺利，国内碳酸锂价格反弹。 - **主要观点**： - 基差走强，价格底部支撑明显。 - 供给边际增加，但需求带动去库，预计8-9月仍有去库。 - 上方空间取决于供给扰动兑现。 - **关键信息**：LC2609收于145,860元/吨，涨幅+1.05%。 ### 2.6 有色金属（铂） - **核心内容**：铂钯价格小幅上涨，供需格局分化。 - **主要观点**： - 铂金供需边际转松，钯金仍维持大幅过剩。 - 需求端受新能源补贴退坡和排放法规升级影响，整体温和下行。 - 建议关注低位参与长期做多铂钯比机会。 - **关键信息**：SMM铂均价432元/克，环比上涨1元/克。 ### 2.7 有色金属（铅） - **核心内容**：LME铅0-3贴水38.9美元/吨，国内社库维持高位。 - **主要观点**： - 铅价底部或已形成，建议关注中线逢低买入机会。 - 需求端疲弱，短期仍需时间筑底。 - **关键信息**：国内社库降至26.74万吨，锌锭出口有一定持续性。 ### 2.8 有色金属（锌） - **核心内容**：LME锌0-3升水57.24美元/吨，国内社库小幅去化。 - **主要观点**： - 需求负反馈尚需时间，锌锭出口持续性较强。 - 宏观偏暖，上涨短期有惯性，但上方空间受限。 - 建议关注沪锌右侧逢高沽空机会，以及内外反套机会。 - **关键信息**：国内社库去化或反映部分锌锭出口。 ### 2.9 有色金属（锡） - **核心内容**：LME锡0-3贴水297美元/吨，锡价高位震荡。 - **主要观点**： - 供应端宽松但节奏偏缓，需求端疲软。 - 高位震荡，向上需更强驱动，向下有支撑。 - 建议关注印尼出货恢复及淡季备货预期。 - **关键信息**：国内银漫矿业发生安全事故，短期产量或受影响。 ### 2.10 能源化工（PVC） - **核心内容**：PVC期货低位反弹，现货端多空交织。 - **主要观点**： - 供应端开工偏低，8-9月检修计划有限。 - 需求端受天气和贸易壁垒影响，采购积极性差。 - 建议谨慎看待上方反弹空间。 - **关键信息**：V2701收盘价4698元，环比上涨34元。 ### 2.11 航运指数（集装箱运价） - **核心内容**：上海、宁波港拥堵加剧，运价承压。 - **主要观点**： - MSK W35运价环比下调，跌幅加快但好于预期。 - 09合约或维持震荡走势，10合约估值相对低位。 - 建议关注回落后的低多机会，9-10正套可适当离场。 - **关键信息**：预计09合约短期维持震荡，10合约不宜追空。 --- ## 三、分析师信息 - **分析师**：黄玉萍（农产品） - **从业资格号**：F3079233 - **投资咨询号**：Z0015897 - **联系方式**： - 电话：63325888-3907 - 邮箱：yuping.huang@orientfutures.com --- ## 四、免责声明 - 本报告内容基于合规渠道数据，分析师力求客观公正，但不对数据准确性作保证。 - 报告分析逻辑独立，不受第三方影响。 - 报告不构成投资建议，投资者需独立判断。 - 本报告仅供适当客户参考，不承担另行通知义务。 - 禁止非法使用、改编或转载本报告内容，否则将保留追究法律责任的权利。 --- ## 五、公司信息 - **公司名称**：上海东证期货有限公司 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - **联系人**：梁爽 - **电话**：8621-63325888-1592 - **传真**：8621-33315862 - **网址**：www.orientfutures.com - **邮箱**：research@orientfutures.com