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【早资道】热轧卷板：制造业需求疲软，价格跟随黑色系波动

核心内容概述

本文为国金期货研究所发布的行业分析报告，涵盖多个期货品种的市场走势及分析师观点。整体市场情绪受到地缘政治、成本变化、供需关系及政策预期等因素影响，呈现出震荡偏强或波动加剧的态势。

主要观点与关键信息

有色板块

• 铝(AL2604)：交易以宽松逻辑为主，行情偏强震荡。
• 国际铜(BC2603)：市场保持宽松预期，价格震荡偏强。
• 阴极铜(CU2604)：市场保持宽松预期，价格震荡偏强。
• 镍(NI2605)：需求增长预期增强，行情震荡反弹。
• 铅(PB2604)：成本支撑与弱基本面博弈，价格反弹震荡。
• 锡(SN2604)：供应端话题博弈加强，市场分歧较大。
• 氧化铝(AO2605)：需求天花板偏低与下游涨价博弈，价格震荡反弹。
• 碳酸锂(LC2605)：产能规模偏大与“反内卷”减产博弈，价格波动偏大。
• 锌(ZN2604)：基本面改善与周期博弈，价格震荡整理。
• 多晶硅(PS2605)：“反内卷”自律控产与产能总量规模偏大博弈。
• 工业硅(S12605)：高库存和低利润状态博弈，行情震荡整理。

油脂油料板块

• 黄大豆1号(A2605)：东北产区大豆价格普遍较节前上涨。
• 黄大豆2号(B2605)：国内油厂开工率逐渐回升。
• 豆粕(M2605)：国内油厂开工率逐渐回升。
• 菜籽油(O1609)：原油因中东局势升级大涨。
• 棕榈油(P2605)：原油因中东局势升级大涨。
• 菜籽粕(RM605)：加菜籽新作产量同比大幅增长。
• 大豆原油(Y2605)：原油因中东局势升级大涨。

软商品板块

• 一号棉花(CF605)：种植面积缩减预期。
• 棉纱(CY605)：跟随棉花走势为主。
• 白砂糖(SR605)：ISO下调2025/26年度全球糖过剩量预测。

能源板块

• 燃料油(FU2605)：地缘风险推升油价涨停。
• 低硫燃料油(LU2605)：美伊冲突带动涨停。
• 液化石油气(LPG)(PG2604)：油价大涨传导成本。
• 中质含硫原油(SC2604)：中东局势引爆供应担忧。

黑金板块

• 热轧卷板(HC2605)：制造业需求疲软，价格跟随黑色系波动。
• 铁矿石(I2605)：高库存与复产需求博弈，短期情绪扰动。
• 冶金焦炭(J2605)：跟随焦煤成本走势，情绪修复，首轮提降。
• 焦煤(JM2605)：供应宽松，但情绪提供短期支撑。
• 螺纹钢(RB2605)：高库存压制钢价，政策预期提供短期支撑。
• 不锈钢(SS2604)：供需双弱，跟随成本波动。
• 石油沥青(BU2604)：原油上涨提振成本端。
• 苯乙烯(EB2604)：成本抬升叠加情绪推涨。
• 乙二醇(EG2605)：成本带动和估值修复。
• 线型低密度聚乙烯(L2605)：原油上涨传导产业链。

化工板块

• 甲醇(MA605)：地缘紧张引发涨停潮。
• 20号胶(NR2604)：成本端大涨带动。
• 涤纶短纤(PF604)：原料上涨传导价格。
• 聚丙烯(PP2605)：原油上涨推动涨停。
• 对二甲苯(PX605)：成本抬升推升。
• 天然橡胶(RU2605)：避险资金涌入推涨。
• 纯碱(SA605)：供强需弱，厂库高位。
• 烧碱(SH605)：成本抬升，估值修复。
• 丁二烯橡胶(BR2604)：能化普涨带动情绪。
• 漂白硫酸盐针叶木浆(SP2605)：能化普涨带动跟风。
• 精对苯二甲酸(PTA)(TA605)：成本端PX上涨带动。

贵金属板块

• 白银(AG2604)：震荡整理，关注实时进展。
• 黄金(AU2604)：震荡整理，关注实时进展。

谷物板块

• 黄玉米(C2605)：国内主产区种植户惜售。
• 玉米淀粉(CS2605)：跟随玉米走势为主。
• 粳米(RR2604)：供需僵持缺少驱动。

建材板块

• 平板玻璃(FG605)：情绪面主导，反弹缺乏基本面支撑。
• 聚氯乙烯(V2605)：情绪扰动，成本支撑，消息面减供应。

股指板块

• 上证50(IH2603)、沪深300(IF2603)：抗风险能力强、业绩稳定性高。
• 中证500(IC2603)、中证1000(IM2603)：市场风格或转向“业绩驱动”。

国债板块

• 二债(TS2606)、五债(TF2606)：流动性宽松反映市场对短期货币政策维持中性的预期。
• 十债(T2606)、三十债(TL2606)：利率下行空间需政策与基本面验证。

交易策略说明

• 具体交易策略属于期货交易咨询业务，需签署交易咨询协议。
• 可联系服务人员订阅公司相应产品，邮箱：institute@gjqh.com.cn。

研究团队信息

• 研究分析师：杜宇 (Z0017815)、游镇齐 (Z0012990)、陈博 (Z0022938)
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风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 所有信息仅供参考，请投资者务必充分了解并评估信息的局限性和期货市场变化的不确定性。
• 谨慎决策并自担风险。