> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股流动性与风格跟踪月报（202608）总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月A股市场风格与流动性变化，结合历史数据与市场动态，提出当前应布局成长超跌反弹，同时保留部分再平衡配置。报告指出，成长风格在经历7月杠杆出清后，估值和交易集中度下降，具备较强的反弹潜力。此外，市场仍处于上行周期，需重视红利资产的配置价值，以平滑组合波动。 ## 主要观点 1. **市场风格展望**： - 8月偏价值风格指数相对占优，但中证2000、TMT板块胜率同样较高。 - 经历7月杠杆出清，成长风格的胜率和赔率显著提升，具备超跌反弹动能。 - 市场处于上行周期中后期，红利资产防御属性凸显，但短期上行空间受限。 - 推荐配置的指数包括：中证1000、创业板指、300质量、价值100、科技龙头。 2. **海外流动性**： - 美联储7月议息会议维持利率不变，但9月加息预期有所回落。 - 沃什弱化前瞻指引，导致市场对长端美债和期限溢价波动仍需警惕。 - 未来需关注杰克逊霍尔年会、9月FOMC会议以及通胀与就业数据变化。 3. **历次A股急跌后反弹风格**： - 成长风格在急跌后反弹中表现更优，尤其是创业板指和中证1000。 - 市场反弹后20-60个交易日，成长指数涨幅相对靠前。 - 前期跌幅越大，后期反弹空间往往也越高。 4. **交易层面**： - 成长指数估值与交易集中度下降，为反弹提供支撑。 - 融资资金由净流入转为净流出，ETF逆势净流入，对市场形成托底作用。 5. **大类资产表现**： - 全球股市涨少跌多，A股跌幅居前，港股逆势上涨。 - 大宗商品中，原油冲高回落，贵金属与工业金属承压。 - 债市方面，美债收益率上行，中债窄幅震荡，中美利差走阔。 ## 关键信息 ### 资金供需 - **7月资金供需**： - 股票市场可跟踪资金小幅净流出。 - ETF净流入对冲融资净流出。 - 新发偏股基金规模回落，融资资金风险偏好下降。 - 重要股东净减持规模缩小，IPO发行规模扩大，再融资规模回落。 ### 外资与ETF - 7月陆股通日均成交额回落，外资流出压力回升。 - 科创板、创业板ETF净申购规模扩大，半导体ETF净申购靠前。 - 医疗、酒、红利等宽基ETF出现净赎回。 ### 私募基金 - 6月私募证券基金管理规模继续回升，新增备案规模与数量均有所增长。 ### 融资资金 - 7月融资净流出规模达4080亿元，结束连续3个月净流入。 - 融资余额占A股流通市值比例降至2.69%，处于历史低位。 ### 限售解禁与股东增减持 - 7月重要股东净减持233亿元，8月解禁规模回落。 - IPO发行规模回升，定增规模回落，资金需求保持平稳。 ## 市场情绪与资金偏好 - 上半年的K型分化在7月出现回摆，科技方向显著回调，价值与消费板块受益于资金切换。 - 7月风险偏好整体回落，但ETF净流入支撑市场。 - 大盘价值风格在7月相对占优，中证1000与小盘价值交易集中度偏低。 ## 风险提示 - 经济数据不及预期 - 海外政策超预期收紧 ## 推荐指数组合 | 分类 | 推荐指数简称 | 指数代码 | |------------|--------------|------------| | 宽基指数 | 中证1000 | 000852.SH | | 宽基指数 | 创业板指 | 399006.SZ | | 风格指数 | 300质量 | 932431.CSI | | 风格指数 | 价值100 | 980081.CNI | | 大类板块指数 | 科技龙头 | 931087.CSI | ## 结论 当前市场风格推荐成长超跌反弹，同时保留部分再平衡配置。成长指数估值和交易集中度下降，具备反弹动能；红利资产在上行中后期具备防御属性，但短期上行空间有限。市场流动性整体偏松，ETF有望继续成为主力增量资金。需关注海外政策变化与经济数据，以应对潜在风险。