> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方财富2025年年报总结 ## 核心内容概述 东方财富（300059）于2025年发布了年度报告，整体表现稳健，业绩持续增长。公司全年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。ROE（加权）为14.03%，同比提升1.39个百分点。公司凭借在证券业务和AI战略方面的持续发力，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。 ## 主要观点分析 ### 1. 证券业务表现突出 - **业绩增长显著**：证券业务全年收入达125.35亿元，同比增长47.59%，占总收入比重提升至78.02%，成为业绩增长的主要驱动力。 - **市场活跃度提升**：受益于A股市场活跃度增强，东方财富证券全年股基交易额达38.46万亿元，继续保持行业领先地位。 - **融出资金与利息净收入增长**：年末融出资金余额达808.47亿元，同比增长37.36%；利息净收入同比增长44.3%，达到34.35亿元，成为重要增长点。 - **做市业务布局加速**：公司获批上市证券做市业务资质，并积极布局北交所、科创板股票做市业务，有望开辟新的收入来源。 ### 2. 基金代销业务增速放缓 - **收入增长有限**：金融电子商务服务收入为31.82亿元，同比增长11.99%，增速较慢。 - **规模优势稳固**：截至报告期末，天天基金非货币市场公募基金保有规模达7701.33亿元，其中权益类基金保有规模为4456.17亿元。 - **盈利能力承压**：在行业费率下行和流量成本上升的背景下，基金代销业务盈利能力面临阶段性挑战。 ### 3. AI战略持续推进 - **“妙想”大模型落地**：公司自研“妙想”大模型已上线东方财富旗下各产品端，并推出“妙想投研助理”等AI原生应用，赋能资讯、投研、投顾等核心金融场景。 - **费用率持续优化**：销售费用率、管理费用率同比分别下降0.37pct和3.13pct，至2.40%和16.94%；研发投入同比减少6.66%，研发费用率下降3.21pct至6.64%，预计与业务重心转向应用落地有关。 ## 关键信息总结 ### 股票数据 - **总股本/流通**：158.04亿股 / 133.38亿股 - **总市值/流通**：3,124.46亿元 / 2,636.87亿元 - **12个月内最高/最低价**：29.36元 / 18.18元 ### 盈利预测与财务指标 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 16,067.74 | 18,867.64 | 21,118.77 | 23,031.06 | | 营业收入增长率(%) | 38.46% | 17.43% | 11.93% | 9.05% | | 归母净利（百万元） | 12,084.59 | 14,697.30 | 16,795.41 | 18,835.28 | | 净利润增长率(%) | 25.75% | 21.62% | 14.28% | 12.15% | | 摊薄每股收益（元） | 0.76 | 0.93 | 1.06 | 1.19 | | 市盈率(PE) | 25.85 | 21.26 | 18.60 | 16.59 | ### 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预期**：预计2026-2028年公司业绩稳步增长，EPS分别为0.93、1.06、1.19元，对应PE估值分别为21.26、18.60、16.59倍。 ## 风险提示 - **资本市场波动**：若资本市场大幅波动，可能影响公司业绩。 - **行业竞争加剧**：金融行业竞争日益激烈，可能对公司市场份额构成压力。 - **政策风险**：行业政策收紧可能对业务发展产生不利影响。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 公司信息 - **公司名称**：太平洋证券股份有限公司 - **地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经许可不得以任何形式翻版、复制、刊登。 - 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主作出决策并承担相应风险。