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东方财富2025年年报总结

核心内容概述

东方财富（300059）于2025年发布了年度报告，整体表现稳健，业绩持续增长。公司全年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。ROE（加权）为14.03%，同比提升1.39个百分点。公司凭借在证券业务和AI战略方面的持续发力，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点分析

1. 证券业务表现突出

• 业绩增长显著：证券业务全年收入达125.35亿元，同比增长47.59%，占总收入比重提升至78.02%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 市场活跃度提升：受益于A股市场活跃度增强，东方财富证券全年股基交易额达38.46万亿元，继续保持行业领先地位。
• 融出资金与利息净收入增长：年末融出资金余额达808.47亿元，同比增长37.36%；利息净收入同比增长44.3%，达到34.35亿元，成为重要增长点。
• 做市业务布局加速：公司获批上市证券做市业务资质，并积极布局北交所、科创板股票做市业务，有望开辟新的收入来源。

2. 基金代销业务增速放缓

• 收入增长有限：金融电子商务服务收入为31.82亿元，同比增长11.99%，增速较慢。
• 规模优势稳固：截至报告期末，天天基金非货币市场公募基金保有规模达7701.33亿元，其中权益类基金保有规模为4456.17亿元。
• 盈利能力承压：在行业费率下行和流量成本上升的背景下，基金代销业务盈利能力面临阶段性挑战。

3. AI战略持续推进

• “妙想”大模型落地：公司自研“妙想”大模型已上线东方财富旗下各产品端，并推出“妙想投研助理”等AI原生应用，赋能资讯、投研、投顾等核心金融场景。
• 费用率持续优化：销售费用率、管理费用率同比分别下降0.37pct和3.13pct，至2.40%和16.94%；研发投入同比减少6.66%，研发费用率下降3.21pct至6.64%，预计与业务重心转向应用落地有关。

关键信息总结

股票数据

• 总股本/流通：158.04亿股 / 133.38亿股
• 总市值/流通：3,124.46亿元 / 2,636.87亿元
• 12个月内最高/最低价：29.36元 / 18.18元

盈利预测与财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预期：预计2026-2028年公司业绩稳步增长，EPS分别为0.93、1.06、1.19元，对应PE估值分别为21.26、18.60、16.59倍。

风险提示

• 资本市场波动：若资本市场大幅波动，可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：金融行业竞争日益激烈，可能对公司市场份额构成压力。
• 政策风险：行业政策收紧可能对业务发展产生不利影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司信息

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

免责声明

• 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经许可不得以任何形式翻版、复制、刊登。
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