> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩与业务发展总结 ## 核心内容概览 公司近年来业绩快速增长，行业需求持续向好，特别是在智算业务和ICT基础设施领域表现突出。2026年中报数据显示，公司营业收入达到30.50亿元，同比增长56.64%；归母净利润为3.88亿元，同比增长281.92%；扣非后的归母净利润为3.72亿元，同比增长324.60%。整体毛利率和净利润率分别提升至39.52%和22.16%，显示公司盈利能力显著增强。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2026年中报显示，营业收入和归母净利润均实现大幅增长，尤其扣非净利润增长超过300%，表明公司核心业务盈利能力强劲。 - **智算业务高速增长**：智算业务收入10.30亿元，同比增长245.51%，毛利率高达83.72%，成为公司业绩增长的主要驱动力。 - **ICT基础设施业务稳健增长**：ICT基础设施收入同比增长58.33%，为公司整体增长提供重要支撑。 - **战略布局与融资支持**：公司于2026年6月发布定增预案，拟募集28.7亿元用于智算中心建设及运营，同时增加综合授信额度至60亿元，强化资金保障。 - **技术发布与市场拓展**：公司联合腾云智算、元川微发布“Token工厂”和全栈算力矩阵，试运营面向企业级用户，适配主流大模型，提升市场竞争力。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司EPS分别为2.10/3.02/4.13元，维持买入评级，反映市场对公司未来发展的信心。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本/流通：3.27亿股/1.62亿股 - 总市值/流通：251.85亿元/124.68亿元 - 12个月内最高/最低价：142.6元/46.69元 ### 财务预测（单位：百万） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 4,034 | 4,087 | 5,596 | 6,595 | 7,669 | | 营业收入增长率 | 10.06% | 1.30% | 36.93% | 17.86% | 16.28% | | 归母净利 | 210 | 272 | 860 | 1,203 | 1,590 | | 净利润增长率 | 280.73% | 36.84% | 302.33% | 43.49% | 36.94% | | EPS (元) | 0.38 | 0.52 | 2.10 | 3.02 | 4.13 | | PE (X) | 201.60 | 147.33 | 36.62 | 25.52 | 18.64 | | PB (X) | 12.03 | 11.17 | 8.47 | 6.43 | 4.84 | | PS (X) | 6.24 | 6.16 | 4.50 | 3.82 | 3.28 | | EV/EBITDA (X) | 26.04 | 32.65 | 22.33 | 15.31 | 11.45 | ### 资产负债表（单位：百万） | 资产 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 1,478 | 1,121 | 2,425 | 3,536 | 4,954 | | 流动资产合计 | 4,359 | 5,310 | 6,608 | 8,248 | 10,175 | | 股东权益合计 | 2,188 | 2,451 | 3,342 | 4,502 | 6,032 | | 负债合计 | 2,938 | 3,719 | 4,140 | 4,595 | 5,029 | ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 1,148 | -676 | 1,173 | 1,230 | 1,555 | | 投资性现金流 | -1,078 | -101 | -58 | -34 | -36 | | 融资性现金流 | 567 | 491 | 194 | -84 | -101 | | 现金增加额 | 623 | -302 | 1,304 | 1,111 | 1,418 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 风险提示 - 智算业务发展不及预期； - 行业竞争加剧。 ## 总结 公司凭借智算业务和ICT基础设施的高速增长，实现业绩的显著提升。2026年中报显示公司盈利能力增强，毛利率和净利润率同比大幅上升。公司通过定增和融资手段强化资金支持，推动智算中心建设，并发布“Token工厂”以拓展市场和技术应用。盈利预测显示，未来三年公司EPS持续增长，投资评级为买入，表明市场对其未来表现持积极态度。然而，需关注智算业务发展及行业竞争风险。