> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内节水阀门领军企业总结 ## 核心内容 公司是**国内节水阀门领域的领先企业**，成立于1991年，2022年在深交所创业板挂牌上市，2023年成立第三家子公司，布局中部生产基地并规划液冷相关阀门产线。公司产品覆盖41大类、近7000种规格，广泛应用于城镇给排水、水利、工业、数据中心液冷等多个领域。 ## 主要观点 - 公司在2026年上半年实现营业收入3.65亿元，同比增长4.10%，净利润1,326.23万元，同比下降29.02%，但二季度净利润显著改善，同比增长88.83%。 - 公司技术实力雄厚，拥有发明专利38项、实用新型专利69项，参与编制14项国家标准、30项行业标准。 - 2026年公司营业收入预计为8.5亿元，归母净利润为0.5亿元，EPS为0.30元，对应的PE为73倍。 - 2026-2028年，公司预计营收分别为8.5亿、9.2亿、10.1亿元，归母净利润分别为0.5亿、0.7亿、0.9亿元，EPS分别为0.30元、0.41元、0.53元，PE分别为73倍、55倍、41倍。 - 公司积极布局智慧水务和数据中心液冷系统，成为新的业绩增长点。 - 阀门行业正向智能化、绿色化、高端化发展，2025年中国阀门市场规模达到1285亿元，预计2026年将突破1400亿元。 ## 关键信息 ### 公司发展历程 - 1991年：上海冠龙阀门机械有限公司成立 - 2001年：成立第一家子公司上海骐荣机械自控有限公司 - 2005年：成立第二家子公司江苏融通阀门机械有限公司 - 2018年：设立香港冠龙阀门机械有限公司，拓展海外市场 - 2020年：更名为上海冠龙阀门节能设备股份有限公司，突出“节能”定位 - 2022年：在深交所创业板上市 - 2023年：成立第三家子公司湖南昱景节能阀门有限公司，布局中部生产基地 ### 公司业务结构 - 主要产品包括：蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀、减压阀、雨淋报警阀等 - 主营业务收入来源： - 蝶阀：占比40.54% - 闸阀：占比14.84% - 控制阀：占比14.77% - 主营业务毛利贡献： - 蝶阀：36.23% - 控制阀：23.94% - 闸阀：11.67% ### 行业发展趋势 - 2025年全球阀门行业市场规模为888.35亿美元，预计2026年将达到923亿美元 - 2025年中国阀门行业市场规模达到1285亿元，预计2026年将突破1400亿元 - 行业向智能化、绿色化、高端化方向发展，政策推动节能减排，带动市场需求增长 - 2022年以来，国家及地方政府出台多项政策，推动阀门行业向智能化、绿色化、高端化发展 ### 阀门行业竞争格局 - 第一梯队：美国艾默生、美国博雷、德国凯士比、日本 KITZ 等国际知名企业 - 第二梯队：冠龙节能、纽威股份、中核苏阀、江苏神通、远大阀门等国内优势企业 - 第三梯队：伟隆股份、南方阀门、呼阀控股等，面向低端及民用市场 ### 公司竞争优势 - 拥有强大的技术实力和丰富的专利资源 - 拓展海外市场，布局多个区域 - 产品结构持续优化，聚焦高端市场 - 拥有多个国家级荣誉，如“中国城镇供水协会推荐产品”和“国家级专精特新‘小巨人’企业” ### 未来增长点 - 智慧水务：通过升级远程监控平台，实现全生命周期管理 - 数据中心液冷系统：成功进入头部IDC企业合格供应商名录，提供高精度控制阀门 - 风光互补系列产品：解决用电困难区域的阀门供电问题，实现远程监控与绿色能源应用 ## 风险提示 - 行业政策变化风险 - 原材料价格波动风险 - 市场竞争加剧风险 ## 财务数据概览 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 805.08 | 848.15 | 917.86 | 1011.02 | | 增长率 | -11.98% | 5.35% | 8.22% | 10.15% | | 归属母公司净利润(百万元) | 60.63 | 50.99 | 68.53 | 90.16 | | 增长率 | -20.08% | -15.91% | 34.41% | 31.57% | | EPS(元) | 0.36 | 0.30 | 0.41 | 0.53 | | PE(倍) | 62 | 73 | 55 | 41 | | PB(倍) | 1.80 | 1.79 | 1.77 | 1.73 | ## 附表：财务预测与估值 ### 利润表 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 805.08 | 848.15 | 917.86 | 1011.02 | | 营业成本 | 537.46 | 573.64 | 620.71 | 683.64 | | 营业税金及附加 | 6.14 | 5.72 | 6.59 | 7.04 | | 销售费用 | 108.65 | 115.27 | 124.31 | 137.17 | | 管理费用 | 51.50 | 93.30 | 91.79 | 90.99 | | 财务费用 | -9.40 | 4.20 | -2.07 | -11.37 | | 资产减值损失 | -10.05 | -7.31 | -8.08 | -8.13 | | 投资收益 | 1.14 | 0.38 | 0.39 | 0.48 | | 公允价值变动损益 | 1.97 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 净利润 | 60.63 | 50.99 | 68.53 | 90.16 | ### 资产负债表 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 货币资金 | 705.12 | 520.63 | 311.70 | 154.55 | | 应收和预付款项 | 548.59 | 515.65 | 580.10 | 648.52 | | 存货 | 254.50 | 241.33 | 275.44 | 310.34 | | 资产总计 | 2636.26 | 2472.69 | 2544.40 | 2618.14 | | 短期借款 | 112.07 | 100.00 | 100.00 | 100.00 | | 应付和预收款项 | 265.45 | 240.30 | 282.78 | 311.75 | | 负债合计 | 556.76 | 383.17 | 426.69 | 459.04 | | 股本 | 169.00 | 169.00 | 169.00 | 169.00 | | 股东权益合计 | 2079.50 | 2089.52 | 2117.71 | 2159.10 | ### 业绩和估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | EBITDA | 92.57 | 115.81 | 130.83 | 148.69 | | PE | 61.69 | 73.36 | 54.58 | 41.48 | | PB | 1.80 | 1.79 | 1.77 | 1.73 | | PS | 4.65 | 4.41 | 4.07 | 3.70 | | EV/EBITDA | 29.95 | 26.05 | 24.36 | 22.60 | | 股息率 | 1.36% | 1.10% | 1.08% | 1.30% | ### 财务分析指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 销售收入增长率 | -11.98% | 5.35% | 8.22% | 10.15% | | 营业利润增长率 | -18.96% | -15.15% | 33.44% | 31.93% | | 净利润增长率 | -20.08% | -15.91% | 34.41% | 31.57% | | EBITDA增长率 | -13.62% | 25.11% | 12.97% | 13.64% | | 毛利率 | 33.24% | 32.37% | 32.37% | 32.38% | | 三费率 | 18.73% | 25.09% | 23.32% | 21.44% | | 净利率 | 7.53% | 6.01% | 7.47% | 8.92% | | ROE | 2.92% | 2.44% | 3.24% | 4.18% | | ROA | 2.30% | 2.06% | 2.69% | 3.44% | | ROIC | 4.77% | 4.18% | 4.37% | 4.65% | | EBITDA/销售收入 | 11.50% | 13.65% | 14.25% | 14.71% | | 总资产周转率 | 0.30 | 0.33 | 0.37 | 0.39 | | 固定资产周转率 | 2.35 | 1.69 | 2.00 | 2.42 | | 应收账款周转率 | 1.27 | 1.38 | 1.46 | 1.43 | | 存货周转率 | 1.87 | 2.07 | 2.17 | 2.13 | | 资产负债率 | 21.12% | 15.50% | 16.77% | 17.53% | | 每股收益 | 0.36 | 0.30 | 0.41 | 0.53 | | 每股净资产 | 12.30 | 12.36 | 12.53 | 12.78 | | 每股经营现金 | 1.30 | -0.04 | 0.35 | 0.32 | | 每股股利 | 0.30 | 0.24 | 0.24 | 0.29 | ## 投资建议 - **首次覆盖，建议关注**，预计公司2026/27/28年营业收入分别为8.5亿元、9.2亿元、10.1亿元，归母净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.9亿元，EPS分别为0.30元、0.41元、0.53元，对应的PE分别为73倍、55倍、41倍。 - 阀门行业前景广阔，公司具备较强的竞争力和增长潜力，建议投资者关注其未来表现。 ## 可比公司估值 | 可比公司 | 收盘价(元) | EPS(元) | PE(倍) | |----------|-----------|--------|--------| | 纽威股份 (603699.SH) | 45.62 | 2.06 | 22 | | 江苏神通 (002438.SZ) | 14.53 | 0.56 | 26 | | 平均值 | - | - | 24 | ## 结论 公司作为国内节水阀门领域的领军企业，技术实力和市场竞争力较强，业务结构持续优化，未来在智慧水务和数据中心液冷等新兴领域具备增长潜力。尽管2026年上半年净利润有所下滑，但二季度净利润显著改善，显示出公司良好的发展趋势。预计未来三年，公司营收和净利润将稳步增长，PE逐步下降，公司估值合理，值得关注。